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人行重啟逆回購_鎖長放短 @ 2013-10-30T05: 返回 熱門新聞
關鍵詞：逆回購 資金 央行 重啟 銀行
概念：１０月２８日銀行間市場資金 , 重啟逆回購１３０億元利率
新華網消息 在銀行間流動性趨於干涸接近一個星期後，中國央行終於出手了。其在周二公開市場上重啟逆回購操作，資金利率應聲回落，交易員如逢大赦。然而僅１３０億元的規模以及中標利率的走高，意味著央行馳援資金面的力度仍然十分有限，「鎖長放短」的貨幣政策態度或將轉向「鎖長穩短」。
今年以來，央行靈活運用公開市場操作工具，實現了平抑流動性的效果。為抑制春節後過於寬松的流動性，央行暫停逆回購，並重啟了２８天期和９１天期正回購操作，但主要以２８天期為主。而隨著熱錢不斷湧入，外匯占款大增，５月９日央行又重啟３個月期央票發行。６月份，資金面緊張形勢不斷加劇，外匯占款趨減，央行先後暫停了正回購操作和央票發行，之後又於７月３０日重啟逆回購操作。同時７月份開始對部分已到期的３年期央票進行續發。
無疑，本次７天期逆回購利率的抬升多少讓業內有些意外。對此，青島農商銀行資金運營部資金交易經理秦新鋒解讀認為，「銀行間資金利率在過去兩周央行暫停逆回購操作的背景下達到『錢荒』以來的新高點，目前回購利率隨行就市，其實是管理層考慮到了近期市場被抬高的資金成本，為使資金價格不至於出現驟起驟落，因此進行了小幅調整。」
由於資金流入加劇，外匯占款大幅增長，央行２２日再度暫停逆回購操作，這是繼上周四之後的第二次暫停逆回購。央行的這一舉措強化了市場對政策走向趨緊的預期。分析師判斷，未來兩個月將進入財政存款投放高峰期，如果外部資金繼續大規模流入，在逆回購操作階段退出後，央行可能重啟央票或正回購，以微調流動性。
興業證券債券投資經理朱文傑認為，此次央行暫停逆回購在很大程度上是對市場資金需求的自然反饋。朱文傑稱，之前機構為１０月下半月財政存款上繳所做的資金備付比較多，而近期人民幣強勁升勢有效改善外匯占款的增長，銀行間市場資金利率因而快速下滑，主流７天期回購利率已降至３．４０％以下，低於央行逆回購３．９０％近５０個基點。機構即便存在資金需求，也傾向於直接在二級市場上融資。若交易商不申報逆回購需求，央行暫停逆回購操作也是順水推舟。
&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;對於１０月下旬以來資金利率的持續上行，市場普遍認為疊加了季節性因素、政策手段微調以及市場預期心理變化等多種原因。季節性因素方面，１０月份財政繳款約抽離４０００億元資金，月末備付也對資金面造成擾動；貨幣政策方面，央行從１０月１７日以來連續暫停逆回購操作，公開市場操作兩周累計淨回籠逾千億元；市場心理方面，自從偏暖的三季度ＧＤＰ和超預期的９月ＣＰＩ數據出爐後，市場對於央行會否收緊貨幣政策就生產了一定擔憂，而最近兩周央行在月末季節性擾動來臨、資金利率已經出現上行苗頭之際，仍連續停止逆回購操作，更是加深了市場對於貨幣政策進一步偏緊的預期。在此背景下，貨幣市場資金融入融出力量不斷逆轉，最終導致了資金利率的持續攀升。
截至到今日,中國央行公開市場操作已是連續第三次暫停。本周二央行並未在公開市場開展７天逆回購。上周四的公開市場操作也並未開展１４天逆回購,那是自７月底央行重啟逆回購以來的首次停止。上周公開市場實現資金淨回籠４４５億元。
根據以往慣例，為了對沖到期票據，向市場提供一定的資金支援，央行今年以來在公開市場屢屢通過逆回購向市場注入流動性。然而自上周四起，央行連續三次暫停了具有拉低利率作用的逆回購操作。由於本周有５８０億元的逆回購到期，無央票到期，因此公開市場上延續上周的淨回籠趨勢，收回資金５８０億元。
胡世輝表示,在資金利率跌勢明顯的背景下,央行選擇淨回籠資金亦在市場預期之內。「央行下一步操作應該有一個觀察時間段,比如下旬有財政上繳,如果開始上繳時資金還保持這個價格,央行有可能保持回籠資金,方法有很多,比如開啟正回購,重啟央票,啟用ＳＬＯ短期流動性調節工具等。」
盡管資金價格大幅上行，但央行在公開市場依然保持收緊流動性的態勢不變。對此，國泰君安分析師陳雷指出，央行從逆回購縮量到暫停操作的行為給市場帶來收緊流動性的預期，預計資金面緊張只是暫時性的，且當前的市場利率水平是央行可以容忍的，除非出現六月份資金價格大幅上行的情形，否則央行不會輕易主動釋放流動性，收緊的政策不會輕易改變。
央行還表示，靈活運用各種貨幣政策工具組合，管理和調節好銀行體系流動性，引導貨幣信貸和社會融資合理適度增長。自從７月份央行重啟逆回購以來，每周開展７天或１４天期逆回購。果然，央行話音剛落，１０月１７日公開市場上暫停了逆回購操作，１０月２２日繼續暫停逆回購。據統計，本周公開市場到期逆回購為５８０億元，無央票或正回購到期。

 
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