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人行雖重開水喉銀根緊張仍未了 @ 2013-10-29T15: 返回 熱門新聞
關鍵詞：逆回購 人行
概念：央行重啟逆回購 , １３０億元人民幣７天期逆回購操作
《經濟通通訊社記者俞瑾２９日報道》人民銀行繼１０月１７日、２２日、２４日連續三次暫停逆回購操作後，昨天（２８日）又續做三年期央行票據，正當市場以為人行釋放出政策難松的訊號之際，人行今日意外重開「水喉」，通過７天期逆回購操作向市場輕微注水１３０億元（人民幣．下同），中標利率４．１％，較上期１０月１５日的同期限逆回購操作中標利率３．９％有所上升，反映資金面仍未紓緩。
節前一周和節後兩天流動性相對較緊，但央行適時進行了放量的逆回購操作，其中上周二央行進行了７天６５０億逆回購操作，上周四展開４８０億１４天期逆回購，加之上周有８００億逆回購到期，因此，上周實現淨投放３３０億，使市場一度失衡的資金供需情況得到了恢復，使得資金面在上周的下半周流動性回歸中性。
國泰君安分析師陳雷表示，央行從逆回購縮量到暫停操作，給市場帶來收緊流動性的預期，預計資金面緊張只是暫時的，且當前的市場利率水平在央行容忍范圍內，除非出現六月資金價格大幅上行的情況，否則央行不會輕易主動釋放流動性。
人民幣近日屢觸及匯改以來新高，再加上９月外匯占款創新高，熱錢流入明顯，分析師判斷，未來兩個月若外部資金持續大規模流入，人行不但將持續暫停逆回購，甚至可能重啟央票或正回購等措施，掐緊市場銀根。人民銀行（大陸央行）２２日第２度暫停逆回購操作，停止向市場灑錢，相當於釋出貨幣供給趨緊的政策訊號。
季尾資金緊張的情況過去後，央行星期二在公開市場順勢縮減逆回購操作量，但仍為重啟以來第三高的水平，因當日是月初存款准備金例行調整日，資金面或仍有一定波動。
上周人行在公開市場上累計實現資金淨投放１５０１億元,為６月上旬以來最大單周投放量。人行的「慷慨」有效的緩解了節前季末的流動性緊張情緒。銀行間市場上的資金價格僅７天期與１４天期小幅走高,其余期限穩中有降。流動性緊張情緒暫緩下,一級市場表現平穩,中標利率上行有限,認購倍數小幅回升。並且,由於人行在２６日進行的１４天期逆回購操作能夠覆蓋國慶節假期間存款准備金上繳時點,所以我們預計資金面短期無憂。從中期來看,目前市場預期在今年１２月之前,關聯儲基本沒有可能縮減ＱＥ規模,所以國內資金面走勢暫時不用考慮這一因素。但是,我們仍然堅持對長期內資金面需要接受嚴峻考驗的判斷。首先,美聯儲ＱＥ的退出之日終會來臨,資金外流壓力及對市場情緒的影響仍然存在,且央行公開市場操作「鎖長放短」的背後依然反應的是緊平衡的維穩思維,同時外匯占款雖轉正但難以形成有力支撐,我們認為資金面偏緊格局仍將維持。
資金面跟蹤：人行謹慎態度或加重在前一期的利率債周?報中我們提出由於上周到期資金較少，所以我們預計人行可能將縮減逆回購規模，但是人行的謹慎稍微超出了我們的預期。與此同時，央行在１０月１６日發布的新聞稿措辭來看，接下來人行對貨幣政策的態度可能將趨於更加謹慎。

 
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