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阿里巴巴困局——理性辯論還是噩夢？ @ 2013-09-26T08: 返回 熱門新聞
關鍵詞：阿里巴巴 上市 赴美
概念：香港交 , 阿里巴巴赴美上市
本欄於周初曾撰文探討阿里巴巴上市的如意算盤，阿里巴巴與港交所之間就可否以「合伙人」方式上市的談判膠著已久，而阿里能否上市，原本明日(２６日)港交所舉行的例會將是關鍵，市場料將會討論是否有限度容許「合伙人」制。
運營淘寶(ＴＡＯＢＡＯ)和天貓(ＴＭＡＬＬ)等網上商店的阿里巴巴集團之前一直考慮把香港或紐約作為可能的上市地點。阿里巴巴集團與香港交易所談判破裂的原因現在還不得而知，但阿里巴巴集團一直在與香港交易所洽談設立一個架構，允許包括創始人馬雲(ＪＡＣＫ ＭＡ)及其他高管在內的「合伙人」在ＩＰＯ之後仍能保留對公司董事會構成的一些控制權。具體來說，就是阿里巴巴集團的２８位合伙人將負責提名多數董事，並由股東就提名進行表決。但批評人士稱，這種機制將賦予合伙人過多權力，合伙人的建議很少會被股東否決。
據香港信報報道，內地網絡巨擘阿里巴巴的ＩＰＯ計劃本周進入倒數階段，事關尚有約一星期就踏入１０月份，若然阿里巴巴想趕及年底前來港上市，本月剩下的六個交易日，便是阿里巴巴向港交所(３８８)遞交上市申請的最後期限。不過，據市場消息人士透露，阿里巴巴本周是否真的「出手」，仍不確定。
阿里巴巴一方面想於香港上市，另一方面又想保留對公司的控制權，魚與熊掌難以兼得，阿里巴巴今年在香港上市的機會，似乎愈來愈渺茫。《蘋果日報》引述消息指，港交所於周四舉行的例會，將再就阿里巴巴申請以合伙人制度在香港上市，尋求初步原則性共識，若未能取得共識，並且不能在下周一前，亦即在新保薦人監管條例在下月一日生效前，遞交上市申請，阿里巴巴今年上市的機會幾乎等於零。而《星島日報》的消息則指，即使阿里巴巴不介意「調節」合伙人制度，例如加設合伙人提名董事的次數上限，上市委員會及證監會亦不會接受。
阿里巴巴與本港方面就ＩＰＯ進行的商談據稱破裂，知情人士指出阿里巴巴已傾向於美國上市。阿里巴巴正在物色美國律師事務所幫助其處理ＩＰＯ事宜，但尚未聘請投行。有指以上述細節尚未對外公開為由要求匿名，阿里巴巴拒絕對此置評。上月有消息指阿里巴巴曾經要求港交所允許其合伙人控制多數的董事提名權。投資銀行給阿里巴巴的估值高達１,２００億美元，因此該公司有望成為市值僅次於谷歌及亞馬遜的全球第三大互聯網公司。而港交所行政總裁李小加被問及阿里巴巴是否已提交上市申請時表示，雙方曾作有意義的討論。事態發展至今，阿里巴巴已決定離港他去，對港交所或本港而言確實是一個損失。
早前已有消息指，阿里巴巴已就可能在香港上市，直接跟港交所進行磋商，合伙人制度屬討論重點，包括創辦人馬雲在內的高級管理層組成的公司合伙人，有權提名過半數董事局成員，藉此繼續掌控阿里巴巴，避免因上市，導致馬雲及管理層因持股量較少而失去控制權。
阿里巴巴昨日就上市事宜與香港聯合交易所展開激烈討論。據香港媒體報道，港交所將在今天的例會上，就阿里巴巴申請在港上市尋求初步原則性的共識，若例會上被否決，則阿里巴巴今年在港上市的大門將徹底關閉。
【明報專訊】「千億新股」阿里巴巴上市時間地點懸而未決，有報道指港交所（０３８８）的上市委員會將於本周四的例會上討論阿里巴巴屬意的合伙人制度，另有報道指阿里巴巴已著手籌備到美國上市事宜。按正常程序，倘阿里巴巴本月底前不遞交上市申請，則今年內在港上市機會渺茫。
彭博２５日下午引述消息人士指，阿里巴巴與港交所就合伙人制上市方案的談判失敗，其傾向於在美國上市。港媒近日也報道，阿里巴巴已經著手准備赴美上市資料。美國的多層股權架構可以使公司創始人及核心管理層持有高於普通股的投票權權力。
對於李小加昨日發表的博客，這名關注交易人士解讀稱，李小加選擇在此時發表博客，盡管在文中未提及阿里巴巴的名字，但字字句句都疑似解讀阿里巴巴近日受熱議的上市事件，說明阿里與港交所談判仍在進行中。不過，港交所既是監管機構，又是上市既得利益方，因此目前也面臨兩難的困境。
９月２３日，香港媒體指港交所周四舉行的例會將再就阿里申請在港上市的爭議、即創辦人馬雲保障控制權的合伙人制度，尋求初步原則性澄清共識（ＰＲＥＬＩＭＩＮＡＲＹ ＣＬＥＡＲＩＮＧ）。分析指出，如果阿里巴巴未能在周四初步&ＬＤＱＵＯ;過關&ＲＤＱＵＯ;、並在下周一（３０日）&ＬＤＱＵＯ;死線&ＲＤＱＵＯ;前遞交上市申請，則今年內於香港上市的機會，已差不多等於零。
可是，&ＬＤＱＵＯ;香港交易所主席周松崗在接受港媒采訪時說，他希望阿里巴巴在香港上市，但要對投資者進行利益保障，不能因方便小部分企業而放棄監管准則。&ＲＤＱＵＯ;而北京市安理律師事務所合伙人ＲＡＹＭＯＮＤ ＷＡＮＧ透露，以合伙人制度模式在美國上市沒有先例，美國資本市場不會給阿里巴巴開這個先例。他自己問過很多美國的律師，大多都認為阿里巴巴去美國上市無法采用合伙人制度。

 
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