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國債期貨上市首日運行平穩 @ 2013-09-06T21: 返回 熱門新聞
關鍵詞：國債期貨
概念：２０１３年９月６日上市 , 基金參與國債期貨交易
證監會近日公布《公開募集證券投資基金投資參與國債期貨交易指引》。根據規定，公募基金在投資策略上以套期保值為主，嚴格限制投機；專戶產品則不另行規定，可根據投資需求制定具體的交易目的和投資策略。這意味著基金專戶可能會先行試水國債期貨，公募基金則須穩步入市。而私募人士較為謹慎，表示將等待實盤運行一段時間後再參與，並將主要以期現套利策略為主。雖然早期公私募各有自己的打算，但大家並不擔心國債期貨會在初期「遇冷」。
&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;截至目前，監管層已發布券商、基金等機構的參與指引。業內人士預計，國債期貨上市初期，主要的參與者將包括券商、私募基金以及股指期貨市場的個人投資者等群體。作為國債現貨持有的絕對主角，銀行、保險等機構的參與仍待監管層的放行。
海通期貨國債研究員徐瑩表示，上市初期參與交易的主要客戶是原有股指客戶，私募、證券自營由於已經正式公布交易指引，再加上部分上市證券公司曾公布過參與國債期貨的公告，因此作為機構中的主力，證券公司自營也會參與。基金的相關指引正式公布，基金專戶進入會快些，但公募因為涉及到契約條款更改以及內控制度完善，所以，入市交易可能延後。
此外，陶金峰表示，國債期貨上市對於股市、債市的影響會比較小。雖然國債期貨與股指期貨開戶門檻要求存在一定的交叉重疊，國債期貨上市初期，不排除一些股指期貨投資者參與國債期貨，可能會對股指期貨參與一定的資金分流，但由於轉戰參與國債期貨的股指期貨投資者畢竟有限，因此可能帶來的影響會比較有限。不過，在國債期貨開閘後， 原「冬眠」的國債期貨參與者，券商、基金、私募等機構參與者的參與，將會為市場帶來更多的資金增量。
暫時國債期貨，只容許原已開設股指戶的個人投資者以及私募基金參與。而證券公司、基金的參與度會有限。銀行、保險等機構，暫時無緣參與國債期貨交易。
大智慧阿思達克通訊社９月４日訊,中國證監會網站４日發布《公開募集證券投資基金參與國債期貨交易指引》,《指引》規定,基金參與國債期貨交易,應當根據風險管理的原則,以套期保值為目的,並按照中金所套期保值管理的有關規定執行。股票基金、混合基金、債券基金(短期理財債券基金除外),可以按照本指引參與國債期貨交易,貨幣市場基金、短期理財債券基金不得參與國債期貨交易。
證監會網站４日公布《公開募集證券投資基金參與國債期貨交易指引》，明確股票基金&#１２２８９;混合基金&#１２２８９;債券基金，可以按照本指引參與國債期貨交易，貨幣市場基金&#１２２８９;短期理財債券基金不得參與國債期貨交易。
對於與股市關聯度更低的國債期貨來講，它的推出更不會對我國股市的走勢產生負面影響。一方面，國債期貨市場和股票市場在基礎參與者、運行方式等方面存在明顯差異。國債期貨市場參與主體與現貨市場的參與主體密切相關，主要是商業銀行、保險公司、證券公司、基金公司等金融機構以及其他專業機構投資者、法人投資者等，與股票市場的參與主體有較大區別，這些機構投資者參與國債期貨帶來的是增量資金，而不會分流股市存量資金。另一方面，國債期貨專業性強、技術門檻較高，這使得上市初期參與者投入資金的規模有限，機構投資者的參與需要一個過程，保證金規模可能比股指期貨更低，不會明顯分流股市資金，更不會加劇貨幣市場資金緊張。國債期貨的上市尚不足以對我國股市走勢產生顯著影響。從國際經驗來看，也沒有證據表明上市國債期貨會影響股市走勢及波動狀況。
另據業內人士預計，《基金公司參與股指期貨、國債期貨交易指引》也將很快推出，券商、基金有望成為國債期貨的首批機構參與者。而商業銀行參與國債期貨的規則辦法目前仍在積極制定中，因此國債期貨上市初期可能不會有商業銀行的身影。（沈寧）
根據《指引》,股票基金、混合基金、債券基金可以參與國債期貨交易,而貨幣市場基金、短期理財債券基金則被排除在外。公募基金參與國債期貨交易必須以套期保值為目的,不僅嚴格限制投機,而且對投資比例也有限制。《指引》規定,基金在任何交易日日終,持有的買入國債期貨合約價值不得超過基金資產淨值的１５％;持有的賣出國債期貨合約價值不得超過基金持有的債券總市值的３０％。相比股指期貨的相關規定,《指引》對基金參與國債期貨交易的限制更大。
前述銀監人士坦言,銀監會初期的確較為謹慎,目前先由券商、基金試行,「國債期貨交易市場的交易活躍度與套期保值的安全性都是監管層決定何時及如何允許銀行參與交易的考慮因素」。

 
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