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利豐(００４９４．ＨＫ)：有信心今年核心經營溢利可回復至２０１１年水平 @ 2013-08-13T19: 返回 熱門新聞
關鍵詞：利豐
概念：業務盈利 , 利豐半年核心經營溢利
利豐指，上半年核心經營溢利受到業務日益向下半年傾斜的負面影響，而上半年的溢利大部
利豐「大淡友」瑞銀稱，投資者當下最關心是公司的自然增長，指利豐未來能否在沒有收購的盈利幫助下，於未來３年仍做出理想表現；據該行透過美國零售商渠道了解，對利豐於去年１１月在策略日時予公司今年訂單可達雙位數字增長指引，持審慎態度，管理層稍後或要下調訂單預測，並予「沽售」評級。而高盛亦直言，對利豐旗下ＬＦＵＳＡ業務前景仍審慎，認為當前市場預期過於樂觀，核心品牌業務似乎仍在掙扎狀態，該行只料利豐今明兩年盈利各錄５．５億及６．６億美元，即關鍵在於利豐今年下半年、及明年盈利能否「重上升軌」。
利豐去年上半年純利為３．１２億美元，市場普遍預期今年中期純利將倒退５至６成。事實上，公司主席馮國綸在今年５月中的股東會後表示，上半年利豐美國的分銷業務架構重組仍有開支，加上去年同期因收購代價減少而錄得回撥收益，今年再無相關非經常性收入，故上半年盈利不宜過於樂觀。他強調，利豐的業務貢獻越來越偏重於下半年，占總收入超過７成水平。
《經濟通通訊社１３日專訊》利豐（００４９４）主席馮國綸於中期業績記者會表示，去年美國業務拖累整體盈利不理想，但目前ＬＦ ＵＳＡ（屬分銷業務最大平台，占總營業額５０％）業務已漸趨穩定，雖然仍未回到２０１１年利潤水平，但相信已在復蘇當中，預期年底會完成架構改組，加上集團較以往增加分銷業務，令集團下半年盈利占全年盈利比重由三分二增加至四分三，故有信心全年公司營運溢利可回到２０１１年水平。
該行表示，利豐上半年業績不太可能成為股價催化劑，但對下半年前景的指引將為關鍵。過去６個月，市場對利豐２０１３年的盈利預測已下調１７％。由於美國基礎需求趨勢，料支援較高的營收增長，惟仍面臨競爭壓力，兼且組織結構調整及品牌管理，或會拖累利潤及股東回報。該行預料，利豐上半年的核心經營溢利率，將略低於下半年。全年方面，料核心經營溢利率較２０１２年高１１０點子。(ＮＡ/Ｗ)
瑞銀指，據利豐管理層給予指引，今年上半年核心經營利潤，只占全年目標８．８２億美元２０至２５％，因美國零售商的訂單出貨延遲，以減少存貨風險，訂單和盈利較側重於在下半年體現。管理層指據已獲取９至１０月的訂單評估，料下半年核心經營利潤可達６．６２億至７．０６億美元有信心。
該行指出，近期更多投資者注意利豐，因預期可受惠美國經濟復蘇；但該行認為在短期推動盈利方面，集團的采購買賣業務重要性不及ＬＦ ＵＳＡ，因貿易業務利潤率一直穩定，而據監測付運數據及跟行內就下半年訂單量討論得知，需求並未足以明顯推升盈利。另外，該行相信利豐可繼續６０％派息率，提供４％股息回報。(雙雙)
野村發表報告指，預期利豐(００４９４)上半年核心經營溢利跌６％至２．０６億美元，相信短期表現令人失望，今次業績焦點將為分銷業務中新重要客戶表現、美國采購業務走勢及 ＬＦ ＵＳＡ 利潤率改善情況。雖然集團８成盈利來自下半年，而集團亦嘗試將市場目光放於下半年及長遠增長，但預期市場將不認同集團疲弱的表現，令股價短期繼續波動。
不過，事實也證明李澤鉅的眼光准確，受惠近年大舉收購的英國公用資產盈利貢獻，今年上半年長江基建的純利增長１０．３％至５１．６９億元。李澤鉅在上月的業績會更表示，未來將繼續促進現有投資組合業務發展，維持全球化及業務多元化發展方針。
恆生銀行（０００１１）今年上半年內地業務盈利倒退，券商關注下半年前景。摩根士丹利直言，中國業務將拖累恆生整體表現，預期撥備會增加。不過，恆生銀行副董事長兼行政總裁李慧敏指，對內地業務有信心，將加大在南中國地區的投資。
但隨著內地消費市道回穩，味千今年第一、二季內地同店銷售分別增長１．６％和５．８％，出現持續改善的跡象，加上集團重組店鋪帶動銷售復蘇，料今年業績將可反彈。事實上，味千日前發布盈喜，料截至今年６月底止半年淨溢利，將按年大幅增加，管理層表示，業績的上升主要是由於集團核心業務保持穩定增長，同時有效進行成本控制所致，顯示盈利增長屬經常性收益的增長，對集團估值有直接幫助。
長江基建(１０３８)盈利保持穩定增長，實屬中長線之選。集團中期純利按年升１０％，至５１．７億元，透過積極海外並購，英國業務已成為主要溢利來源，占比達５５％；惟去年上半年該業務錄得一項非現金性遞延稅項抵免，今年度則沒有，影響期內分部溢利僅升５％。至於澳洲業務，期內盈利貢獻按年升１％，對比去年度少賺１２％，情況見改善；集團與電能(６) 雖然被澳洲政府分別追討３．７億澳元和３．８億澳元的稅款，短線令股價受壓，但對其盈利前景及估值長遠影響不大。
電能實業(６)一直致力發展海外的輸配電及配氣業務，今年上半年海外業務溢利穩定增長，上半年增加１７．３％至３０．３億元，占整體盈利約６３％，其中英國業務表現強勁，繼續成為集團在本港以外最大的市場。英國業務組合包括兩個配氣網絡及三個配電網絡，約占英國配電及配氣市場四分一，具有競爭優勢。另外，集團在今年收購荷蘭最大廢物轉化能源公司ＡＶＲ ２０％股權，企圖進軍歐洲垃圾發業務，預計可於今年第三季完成交易。
莊貝思表示，韓國上半年稅前盈利在剔除商譽減值後大跌５５％至１．３７億，但強調韓國為重要的國際市場，未來會繼續投資當地，而上半年表現不理想，主要是當地推出個人債務復興計劃，影響銀行盈利，但韓國離岸業務增長勢頭良好，上半年升１２％，該行會繼續為韓國業務降低成本及提升生產力，例如重整韓國分行網絡，並更注重數碼業務，目前正檢討一些非核心業務，或可能將之出售。

 
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