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交銀國際：利福國際買入評級目標價２０．５港元 @ 2013-07-31T01: 返回 熱門新聞
關鍵詞：利福
概念：銷售增長 , ２０股利福
，上半年即使扣除賣產收益，盈利表現仍略優於預期，內地銷售更扭跌回升。加上公司同時宣布，會就分拆地產項目，向利福股東以&ＬＤＱＵＯ;每２０股派１股利福地產&ＲＤＱＵＯ;的基准，進行特別股息分派，投資者憧憬屢遇挫折的分拆大計終獲開綠燈，刺激利福股價昨日逆市急升６％。
利福(１２１２)劉鑾鴻: 下半年可維持高單位數增長 分拆地產對股東有利
利福國際２０１３年上半年的核心純利增長９％，符合我們預期。核心銅鑼灣崇光店表現繼續強勁 (同店銷售增長７％)，中國市場亦見顯著改善，蘇州久光店轉虧為盈 (純利達１０００萬港元，同店銷售增長２３％ ＶＳ．２０１２年上半年錄得１０００萬港元的虧損)，上海久光店的同店銷售增長亦轉正 (+３％ ＶＳ．２０１２ 年上半年：-３％)，北人集團投資亦持續錄得雙位數字的盈利增長 (以當地貨幣計，純利增長１１％)。盡管香港及中國大陸市場的經營環境轉弱，公司全部店的利潤率(大連店除外─利潤率持平)及專櫃傭金率 (銅鑼灣崇光店除外─專櫃傭金率持平)均持續改善。此外，利福的同店銷售增長持續至７月 (我們估計銅鑼灣及尖沙咀崇光店+８％；蘇州店+１７％；上海店+３％)，反映公司的增長穩健，我們更確定利福國際是百貨店行業的優質防御股。有鑒及此，加上我們的ＦＹ１３/１４ 盈利預測較市場普遍高出５％/１１％，我們相信正面因素尚未計入目前股價。至於分拆上市的建議方面，利福公布分拆出的地產發展公司成功上市後，將以每２０股利福國際股份分配１股地產發展公司的股份。我們對是次的分拆方案持正面看法。除利福國際的百貨店業務更為集中外，非核心物業的潛在資產價值亦能現。重申「買入」評級及２０．５港元的目標價 (相當於１６．１倍的ＦＹ１３市盈率，較同業具１０％的溢價，以反映公司較穩健的表現)。（雙雙）
利福國際上半年核心盈利升９％ 分拆地產上市獲確認
利福國際半年核心盈利升９％ 分拆地產上市獲確認
利福於去年１１月公布，就分拆利福地產在主板上市向聯交所遞交上市申請，財務總監潘福全於今年４月表示，希望能在今年上半年前完成上市程序。
德銀表示，利福(０１２１２．ＨＫ)上半年業績符合該行預期；鑒於嚴峻的經營環境，認為已造出好成績。該行預期，下半年息稅前利潤(ＥＢＩＴ)將延續上半年的趨勢，同時分拆地產業務仍在推進，相信可為公司零售物業項目提供靈活性。該行將２０１３-１５財年盈測稍為上調不足２％，目標價由２１．４元上調至２４．２元，維持「買入」評級。該股仍為該行的首選之一。
瑞信表示，利福股價之前受零售市場放緩、潛在股權重組，以及分拆利福地產遭聯交所上市委員會拒絕所拖累，然而有關憂慮已過份反映。利福將於７月２９日公布上半年業績，預期純利按年增長９％至９．９１億元，期內因為中國項目融資，導致利息成本上升，不過出售天津物業錄得約６０００萬元收益抵銷了以上影響。
&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;今年分拆地產業務的不僅僅有利福國際，合和實業(０５４)亦在今年較早前，分拆合和香港房產(２８８)上市，但因市況波動而延後上市，下半年將視乎市況而決定會否重新啟動上市。

 
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