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伯老講話難辨真偽貨幣政策看數據臉色 @ 2013-07-18T13:

美國聯儲局主席伯南克強調，退市要視乎經濟情況而定，並沒有預設時間表。若果經濟持續改善，今年稍後時間便會縮減買債規模，預期明年中結束計劃。伯南克在美國會眾議院就貨幣政策作證時說，盡管面臨財政政策上的逆風，美國經濟復蘇仍延續了溫和態勢，房地產市場對經濟增長貢獻頗大，就業市場逐漸改善，通脹低於目標水平。考慮到失業率依然高企且僅小幅下降，而通脹低於目標，在可預見的將來保持高度寬松的貨幣政策將是適宜的。伯南克又重申，如果未來經濟數據基本符合預期，聯儲局將於今年稍後開始削減量化寬松規模，並於明年年中徹底結束資產購買操作。但他同時強調，聯儲局政策將基於經濟和金融形勢的發展，絕不是預先設定。他進一步解釋說，如果經濟情況好於預期，通脹水平逐步朝２％的目標靠攏，削減資產購買的決定可能來得更快；如果就業市場前景不如預期，通脹水平未逐步接近２％的目標，或者近來已經有些收緊的金融環境不足以使聯儲局實現政策目標，資產購買計劃將繼續保持更長時間。他沒有排除聯儲局必要時增加資產購買規模的可能性。盡管聯儲局在６月份的政策例會上並未宣布任何政策調整，但伯南克在會後的新聞會上，初步勾勒了聯儲局縮減量化寬松直至結束的時間表。從５月份伯南克釋放聯儲局可能在未來幾個月開始削減量化寬松規模的信號以來，金融市場出現了較大波動，而聯儲局官員也在加強與市場溝通，以求更好地傳達政策意圖。

美國聯邦儲備局主席伯南克表示，聯儲局仍然打算今年稍後時間開始減少買債，但強調買債計劃沒有預設路線圖，要視乎美國的經濟發展，去決定加快減少買債，還是加碼買債。

伯南克雖然堅持早前提出的時間表，指聯儲局現時預計今年稍後開始減少買債是適宜，２０１４年中左右結束買債，但伯南克仍重申聯儲局退市的速度需要取決於經濟復蘇情況、金融形勢以及國內失業率，因此絕對無法預定退市的確實時間表。他同時表示，買債步伐可快可慢，甚或增加發債，這取決於前景。

伯南克的講話正是大家希望聽到的，也在市場的預期之中。伯南克較為偏向鴿派，他表示聯儲未來在政策層面將更為靈活，沒有什麼是一成不變的，這也是大部分交易員所預料到的。未來何時會開始縮減ＱＥ的計劃仍然不變，他們沒有提到具體月份，只說大概在年底。所有的講話內容都是交易員們期望聽到的。伯南克的講話給自己留有余地，同時進退有度，這是十分聰明的做法。

聯儲局主席伯南克稍後在國會聽證會的發言內容指，美國經濟仍然容易受到不可預知的沖擊影響，包括全球經濟增長可能較預期緩慢。另外，聯儲局意識到極低的通脹率加大通縮風險，將密切注視情況。

伯南克言論支持美股回升

紐約股市上升。美國聯儲局主席伯南克在國會聽證會上表示，仍然預期在今年稍後時間縮減買債規模，但時間表最終取決於經濟狀況。伯南克的言論紓緩市場對加快退市的憂慮。

北京時間７月１８日凌晨訊息，美聯儲主席伯南克周三出席了國會眾議院金融服務委員會的聽證會，並就貨幣政策以及美國經濟狀況發表了證詞。伯南克在發言結束後回答了多名委員的提問。以下是部分問答的摘要。

周三上午美聯儲主席本-伯南克在國會發表證詞。伯南克表示，央行的購買國債計劃「無論如何都沒有一個既定的步驟，」可能根據經濟狀況來更快縮減規模，也有可能擴大規模。伯南克的這番講話降低了市場對於美聯儲准備縮減刺激政策的猜測。

在布朗兄弟哈里曼的分析師錢德勒看來，伯南克１７日的書面證詞並無任何新突破，只是重復了他最近的說法。上周，也就是７月１０日，伯南克在一次公開演講中為自己之前有關ＱＥ退出的言論進行了辯護，有意安撫市場對於退出的擔憂情緒。伯南克稱，在可預見的將來，美國經濟復蘇仍需要高度寬松的貨幣政策。而在１７日的證詞中，他也再次重申了這一信息。

雖然伯南克說沒什麼是一成不變，但他重申，百分之６．５的失業率，應該視之為最低要求，而不等於要觸動加息的決定；至於下半年經濟前景，伯南克指，美國經濟仍然容易受到不能預期的沖擊所影響，包括全球增長可能會較預期慢。

喬治的這一觀點與伯南克有所不同。伯南克此前曾表示，即便美國失業率下降至６．５％的目標水平，美聯儲也不會急於上調短期利率。喬治擁有今年的聯邦公開市場委員會決策投票權。因擔心資產購買行動可能影響未來金融穩定且有損美聯儲聲譽，她一直反對持續實施資產購買計劃。在６月的貨幣政策例會上，喬治與聖路易斯聯儲主席布拉德是僅有的兩位反對貨幣政策決議的美聯儲高層。

《國際金融報》記者從美聯儲網站公布的伯南克報告全文發現，伯南克表示，在可預見的未來，高度寬松的貨幣政策是合適的，不過同時表示美聯儲預計將在今年稍晚放緩購債步伐，並於２０１４年年中結束購債。不過，記者發現伯南克一邊反復強調全球經濟、美國經濟抵抗風險的脆弱性，一邊表示購買計劃需要根據經濟前景判斷，然而相比較而言，他花了更多時間來分析什麼情況下ＱＥ會維持不變。

隔夜市場回顧︰昨日伯南克講話導致市場來回震蕩。伯南克先是提前公布了答辯的講稿，由於講稿論調寬松，導致美元一度承壓。然而在伯南克開始就貨幣政策回答議員提問後，市場走勢卻峰回路轉。非美貨幣隨著伯南克的答辯小幅回落。整體上看，昨日美元仍是小幅回落。美國股市在歷史高位附近窄幅震蕩，道指昨日上漲０．１２％，標普指數上漲０．２８％。紐交所８月黃金合約下跌１％，收於１２７７．５０美元，９月白銀下跌２．６％，收於每盎司１９．４２美元。８月原油合約上漲０．５％，收於每桶１０６．４８美元。

伯南克還強調重申，美聯儲預計在今年放緩月度購債計畫並在２０１４年中期結束ＱＥ是適宜的，但只要失業率高於６．５％，通脹正常，利率就維持在零附近。伯南克承認，較低的通貨膨脹帶來了風險。他表示，美聯儲將在必要時采取措施推動通脹率回升至２％。

聯儲局主席伯南克（ＢＥＮＢＥＲＮＡＮＫＥ）強調沒有預設退市路線圖（ＰＲＥＳＥＴＣＯＵＲＳＥ），連同美國新屋動工急挫至１０個月低，進一步降低市場對退市的憂慮，刺激歐美股市向好，美國１０年債息降至兩周低，美匯先跌後升。

周三伯南克表示，可預視的未來都會維持政策寬松的立場，外匯市場目前表現仍相當平和。伯南克仍打算年底進行買債規模的縮減。

伯南克在為國會作證准備的講稿中討論了美聯儲透過「兩個不同但又互補」的貨幣政策達成適應性。這兩個工具為擴張資產負債表(即量化寬松)以及前瞻性指引。伯南克強調了兩者之間的差別並暗示，量化寬松主要用於增強經濟的近期動能而前瞻性指引用於「幫助貨幣政策在資產購買結束之後長時間保持高度適應性」。

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