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４月ＰＭＩ降；中經院：復蘇趨勢不變但動能趨緩 @ 2013-05-02T15:

匯豐控股首席經濟學家屈宏斌在公告中說，由於外需惡化同時去庫存壓力增加，４月制造業活動增長放緩印證了中國經濟的弱勢復蘇。（Ｂ）

匯豐環球研究大中華區經濟師郭浩莊指出，雖然大陸市場需求沉寂，歐美及本土市場需求足以支撐台灣制造業渡過這段時期。業界削減成本措施亦已見效，促使新訂單與庫存之差創下３個月高；就業也持穩，雖然前景仍然充滿挑戰，但次季總算有不錯開端。(ＳＺ/Ａ)

匯豐控股(ＨＳＢＣＨＯＬＤＩＮＧＳＰＬＣ)此前發布的４月份匯豐中國制造業ＰＭＩ預覽指數降至５０．５，３月份終值為５１．６。

繼早前的匯豐中國ＰＭＩ初值反映內地經濟復蘇乏力後，中國昨(１)日公布的官方制造業ＰＭＩ亦回落至５０．６，差過市場預期，其中新訂單、庫存等多項指數均下降，出口訂單更降至５０的榮枯線下方，顯示制造業需求仍面臨壓力。專家認為，中國經濟復蘇乏力，短期經濟下行風險加大，亦為今日復市的港股及Ａ股帶來壓力，其中港股「５連升」或斷纜。

匯豐/ＭＡＲＫＩＴ聯合公布的報告指出，中國４月制造業ＰＭＩ初值自３月的５１．６終值降至５０．５。其中，新出口訂單從上月的５０．５降至４８．６的六個月低位，說明出口形勢依然嚴峻。

制造業ＰＭＩ走勢是大陸經濟先行指標，這次匯豐公布４月ＰＭＩ指數初值５０．５，出乎業界預料之外，讓外界對大陸未來經濟景氣的復蘇腳步充滿著疑慮。這項結果也反映在２３日Ａ股的重挫上。

與官方ＰＭＩ回落趨勢一致，稍早公布的４月匯豐制造業ＰＭＩ初值自３月終值５１．６降至５０．５，新出口訂單則降至４８．６的六個月低位，這也表明經濟復蘇乏力。據悉，４月匯豐ＰＭＩ終值將於５月２日公布。

美國近幾周一系列的經濟數據疲弱，削弱市場對美國聯邦准備理事會(ＦＥＤ)即將縮減寬松政策規模的預期，打擊美國公債收益率下滑，使美元承壓，另外周三中國公布４月官方制造業采購經理人指數(ＰＭＩ)意外降至５０．６，其中新訂單、庫存等多項指數均下降，出口訂單更降至榮枯線下方，顯示制造業需求仍面臨壓力，與稍早公布的匯豐ＰＭＩ一致證實中國經濟復蘇乏力，經濟增速下行風險加大，引發市場的避險意願，但日本公布數據顯示，３月受薪者整體現金所得較去年同期下滑０．６％，加班工資較去年同期下降３．７％，跌幅為２００９年１１月以來最大，暗示企業仍對薪資上漲持謹慎態度，政府為重振經濟而祭出大膽的措施尚未在薪資方面見到成效，令日圓受阻，美元兌日圓反彈至９７．６７高點。隨著民間就業服務機構ＡＤＰＥＭＰＬＯＹＥＲＳＥＲＶＩＣＥＳ發布美國４月民間就業人數僅增加１１．９萬人遠低於預期，美國３月建築支出亦下降１．７％，另外金融信息提供商ＭＡＲＫＩＴ的調查顯示，美國４月制造業ＰＭＩ降至５２．１，增長步伐創六個月來最低，而且美國供應管理協會(ＩＳＭ)４月制造業指數降至５０．７，為去年１２月以來最低，經濟數據疲弱使美元備受壓力，並隨著ＦＥＤ的政策會議決議與３月一致，堅持繼續執行每月購買８５０億美元公債&#２１１７３;計畫，以壓低借貸利率和刺激經濟，重申維持寬松政策直到就業前景明顯改善，打壓美元兌日圓至９７．０３低點，預估美元兌日圓阻力於９７．５０-８０，支撐於９６．８０-９７．００。

被喻為中國經濟先行指標的匯豐中國４月制造業采購經理人指數(ＰＭＩ)初值降至５０．５，雖是連續第６個月高於５０的榮枯分界線，但較３月終值的５１．６低，亦不及市場預期的５１．５。主要受新出口訂單自上月的５０．５跌至４８．６的６個月低位所拖累，反映出口形勢嚴峻，預示外需或面臨挑戰。分析認為，這預示著未來數月中國工業活動疲軟將持續，經濟延續弱復蘇格局。

大陸４月制造業ＰＭＩ（采購經理人指數）不如預期，此前公布的匯豐４月制造業ＰＭＩ初值也意外下滑。路透報導，官方和匯豐數據聯袂走跌，反映大陸經濟成長乏力，並使市場擔憂宏觀經濟遭遇更強「逆風」。

４月１日公布的制造業采購經理人指數顯示，韓國、中國台灣、印度尼西亞和越南的制造業活動都在迅速擴張。其中，韓國的制造業活動增速創一年來最高水平，匯豐韓國ＰＭＩ為５２．０，高於２月份的５０．９；中國台灣制造業活動受本地和出口訂單增長刺激，也出現復蘇，３月份匯豐台灣ＰＭＩ由２月份的５０．２升至５１．２；在印尼，該國制造業活動受新訂單急增提振而擴張，盡管新出口訂單僅小幅增加，但匯豐印尼制造業ＰＭＩ指數仍由２月份的５０．５升至５１．３。匯豐經濟學家表示，強勁的國內需求對印尼制造業構成支撐，而今年晚些時候出口應當會成為第二大需求增長點；此外，在越南，該國的制造業增速因中國、日本和泰國客戶對越南出口產品的需求增加而上升。匯豐越南制造業的ＰＭＩ指數從２月份的４８．３上升到５０．８。記者周武英綜合報道

另外，中國近期公布數據顯示，經濟增長不振現象可能持續更久。中國作為澳洲最大貿易伙伴，將影響澳洲經濟增長，特別是澳洲出口業的發展。澳元作為主要商品貨幣，其前景將受更大打壓。周三公布的中國四月制造業采購經理人指數由上月的５０．９降至５０．６，差於市場預估值５１，新訂單、庫存等多項指數均跌，出品訂單指數跌至４８．６。顯示制造業需求仍疲軟，與匯豐中國四月制造業ＰＭＩ一道證實中國經濟復蘇乏力。第一季ＧＤＰ增長為７．７％，差於市場預期；第二季經濟增長也面臨挑戰。最近公布的澳洲第一季ＣＰＩ數據差於市場預期。

洲金融市場綜述：亞洲股市周四大多走低，因市場在消化令人失望的美國經濟數據和疲弱的中國采購經理人(ＰＭＩ)數據。日經指數下跌１％，澳大利亞Ｓ&Ｐ/ＡＳＸ指數下挫０．７％，香港恆生指數跌０．４％，韓國綜合指數跌０．４％，台灣證交所加權指數漲０．５％，印度ＳＥＮＳＥＸ指數漲０．８％，上證綜合指數跌０．３％，新加坡海峽時報指數漲０．８％，新西蘭ＮＺＸ-５０指數跌０．６％。外匯市場方面，美元兌日圓延續跌勢。此前美國聯邦公開市場委員會承諾將在可預見的未來維持寬松貨幣政策不變。美元/日圓報９７．１９日圓，紐約匯市周三尾盤報９７．３８日圓。歐元/日圓報１２７．９９日圓，紐約匯市周三尾盤報１２８．４０日圓。歐元/美元報１．３１６８美元，紐約匯市周三尾盤報１．３１８２美元。匯豐中國４月份制造業ＰＭＩ終值降至５０．４，３月份終值為５１．６。周三公布的４月份中國官方ＰＭＩ為５０．６，也較３月份下降。匯豐韓國４月份ＰＭＩ經季節性因素調整後為５２．６，３月份為５２．０。４月份台灣官方制造業ＰＭＩ從３月份的６２．４降至５６．８；匯豐台灣４月份ＰＭＩ降至５０．７，３月份為５１．２。現貨黃金報每盎司１４５３．２０美元，較紐約市場收盤價跌４．９０美元。紐約商交所六月原油期貨跌７美分，至每桶９０．９６美元。

聯儲決議已經落幕，市場焦點轉向歐央行利率決議。鑒於歐元區就業狀況持續惡化，經濟衰退超過預期，投資者幾乎一致認為歐央行將在５月決議上降息２５基點。然而降息預期並沒有打壓歐元下跌，在政治風險持續降溫的過程中，投資者似乎不願意押注歐元下行。所以筆者認為，如果歐央行沒有推出除降息以外的超預期的寬松政策，歐元可能在短暫下行後繼續上漲。經濟數據方面，可繼續關注中國４月匯豐制造業ＰＭＩ，４月官方ＰＭＩ意外降至５０．６，甚至低於市場預期，糟糕的數據將確認中國制造業的擴張速度在二季度初出現下滑，無疑加大了澳元的下行風險；此外歐元區國家４月制造業ＰＭＩ終值以及英國建築業ＰＭＩ也值得關注，不過關鍵風險事件前數據影響料有限。 (陳東陽ＳＤＹＣＨＥＮ@ＦＸＣＭＡＳＩＡ．ＣＯＭ)

基本面，近期市場做空的因素有：１、４月匯豐制造業ＰＭＩ預覽值降至５０．５，創兩個月來最低，表明經濟處於弱復蘇；４月初地產銷量下滑，投資者對經濟增長前景憂慮再起；２、繼此前銀監會８號文對銀行理財產品清理整頓之後，監管層對債市的整治可能會引發資金流出債市，銀行間市場流動性收緊，引發市場的憂慮；３、房地產監管趨嚴預期再起，廣州對商品房價格進行指導，表明房地產調控仍在進行中。

國家統計局昨天公布四月份制造業采購經理指數，較三月下跌０．３％，降至５０．６水平，擴張之力再度轉弱，反映中國當前弱勢復蘇展露進一步走軟端倪。制造業生產活動無起色，經濟風險陡增，並且突顯中國結構性改革的迫切性。

【綜合路透／中新社一日電】中國官方四月制造業ＰＭＩ指數意外回落，新訂單、庫存等多項指數均下降，出口訂單降至榮枯線下方，顯示制造業需求仍面臨壓力，與稍早公布的匯豐ＰＭＩ初值一道證實中國經濟復蘇乏力。中國物流信息中心專家分析認為，這表明中國經濟運行出現較為明顯的變化，結構調整正在逐步加快。

新華網報導，中國物流與采購聯合會、大陸國家統計局服務業調查中心１日發布數據顯示，４月大陸制造業ＰＭＩ為５０．６，連續７個月高於５０；不過，４月數據遜於市場預期並較３月下滑，與匯豐先前公布的初值５０．５，都凸顯大陸經濟「忽冷忽熱」並呈「弱復蘇」情況。

&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;匯豐４月中國制造業ＰＭＩ初值降至５０．５，雖然連續第六個月處在榮枯線５０上方，但大幅低於３月５１．６的水平，並創兩個月來最低。旺季制造業指數依然低於預期表明經濟復蘇動能趨弱，隨後將公布的官方數據可能不樂觀，受此影響，今日股指大幅下跌，金融地產股領跌。滬指跌破年線和２２００點，日Ｋ線收出光頭光腳長陰線並完全吞噬上周五的陽線，短期看重回空頭格局。

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