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人保Ｈ股香港公開發售認購超１５倍觸發回撥機制 @ 2012-11-30T06: 返回 熱門新聞
關鍵詞：人保
概念：１８倍認購 , ２２２億元
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今年香港最大規模的 ＩＰＯ 人保集團 (１３３９-ＨＫ) 昨日開始公開招股，其集資額高達 ２７８ 億元。市場分析人士表示，人保招股，會抽走市場部分資金，令港股成交額偏低。近期港股上望目標為 ２２７００ 點，而下跌的支持位約在 ５０ 日移動平均線附近 ２１２００ 點。
人保集團(０１３３９-ＨＫ)於今日起至周四進行招股，市傳其國際配售部分已錄得超額認購，而平保(２３１８)更「加碼」入飛，由認購３,０００萬美元增至１億美元。平保現跌１．０１％，報５８．０８元。
集團並未提供２０１２年財政年度的盈利預估。按２０１１年財政年度數字計算，集團歷史市盈率約為２１．９５倍-２５．８６倍。考慮到２０１２年上半年公司業績取得高速成長，我們認為２０１２年業績更能反映公司盈利能力。預計公司２０１２年可實現盈利１０３．３８億元人民幣，對應２０１２年動態市盈率約為１１倍和１３倍。我們以同樣屬於綜合性保險集團的中國帄安（２３１８．ＨＫ）和中國太保（２６０１．ＨＫ）作比較，二者對應２０１２年動態市盈率分別為１６倍、３２倍。從集團經營數據(包括產險綜合成本率、投資收益率、壽險新單增長率、新業務價值成長率)等比較，集團大部份數據優於同業，我們認為這應該歸因於公司優秀的管理能力。公司估值低於同業，作為中國大陸最賺錢的財產險公司，估值水准未充分反映公司的盈利能力和發展前景。從壽險方面考量，人保壽險經過６年的發展即成長為國內規模第三的壽險公司，且在開業第四年就實現盈利，如此迅速的成長取決於公司品牌號召力和高效的管理，未來壽險業務有望貢獻更多的利潤。總括而言，集團在財產險領域表現穩定，盈利能力持續提升；在壽險領域，２００９年開始盈利以來，保費規模繼續快速擴張；我們認為集團產險盈利增長穩定且壽險業績成長空間巨大，加上估值較為便宜，因此我們建議投資者認購該股。

 
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