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《大行報告》匯豐：利豐(００４９４．ＨＫ)料美國分銷業務毛利率見底目標價升至１７．８元 @ 2012-11-17T00: 返回 熱門新聞
關鍵詞：利豐
概念：目標２０１３年 , 歐洲業務雙位數
利豐(００４９４．ＨＫ)負責美國業務的總裁ＲＩＳＫ ＤＡＲＬＩＮＧ出席分析員會議時承認，集團美國業務在２０１２年表現令人失望，毛利率下跌１５０個基點；而集團去年經營開支７．６億美元(下同)，今年用作並購支出約１．３億元，加上一次性開支７億元以及扣除節省開支成本６億元，集團今年總營運開支增加１．４億元至９億元。
另外，利豐投資日簡報資料顯示，集團今年美國業務令人失望，美國市場受財政懸崖問題困擾，上半年毛利率按年跌３．６個百分點至２９．９％，集團正積極進行重組，降低成本，經營成本可大幅降低６,０００萬元，期望明年的毛利率可回復至２０１０年的水平，即約３４．６％。預料今年歐洲分銷業務持平，在收購帶動下，目標歐洲市場在明年的核心經營利潤可錄高雙位數增幅，冀達２０１０年的三倍，其中俄羅斯市場增長尤為強勁。
德銀將利豐(００４９４．ＨＫ)評級由「持有」調高至「買入」，認為其透過發行永久資本證券融資，去除配股威脅，並可能加快並購步伐。另外，基於美國消費信心及零售銷售改善，預期管理層對業務展望評價正面。利豐股價因上半年業績令市場失望調整後，現水平風險/回報更加吸引。目標價由１４．９５元輕微調高至１５．１元，相當於２０１２/１３年預測市盈率１９．８/１７．６倍。
德銀指，美國零售市道好轉，相信利豐管理層在本周四舉行的分析員日上，對於業務發展會有正面言論，故把其評級由「持有」上調至「買入」，目標價則輕微調高１％至１５．１元。
利豐雖然承諾三年計劃目標如期進行，明年三項業務仍有高增長，但該名分析員認為，三年計劃難達標。另一名與會分析員指出，對於是次會議感到失望，認為了無新意。
港股反覆偏軟，恆生指數中午收報２１２３８點，跌１９３點，半日成交二百七十六億。國企指數報１０２７１點，升１７２點。藍籌股接近全線下跌，較弱勢的思捷環球(００３３０．ＨＫ)跌逾百分之四，報１０．６６元。新世界發展(０００１７．ＨＫ)及恆隆地產(００１０１．ＨＫ)跌百分之二。逆市造好的包括利豐(００４９４．ＨＫ)及百麗國際(０１８８０．ＨＫ)，升約百分之一。內銀股偏軟，建設銀行(００９３９．ＨＫ)跌百分之一，中午收報５．６９元，跌０．０７；工商銀行(０１３９８．ＨＫ)報４．９７元，跌０．０８元；中國銀行(０３９８８．ＨＫ)跌近百分之一，報３．１２元，跌０．０３元。中石化(００３８６．ＨＫ)明日將發行五十億元人民幣的短期票據，年期僅二百七十天，今早股價跌超過百分之二，報７．８９元，跌０．２１元。平安保險(０２３１８．ＨＫ)今年首十個月，旗下子公司的壽險、財產保險等，總保費收入增加近一成三，增幅與前月相若。證券行巴克萊認為，內地壽險行業正逐步復蘇。平保股價跌超過百分之一，報５９．９５元，跌１．０５元。國壽(０２６２８．ＨＫ)股價報２２．５５元，跌０．４元。騰訊(００７００．ＨＫ)獲大行上調目標價，股價今早跌穿２７０元後喘定，中午收報２７１．８元，倒升０．４元。領匯(００８２３．ＨＫ)曾創出４１元的歷史新高，報４０．６元，升０．０５元。泰升集團(００６８７．ＨＫ)出售業務套現逾一億，並計劃派特別息，股價曾升百分之六，高見１．５５元後回順，中午收報１．５２元，升０．０６元，升幅百分之四。中裕燃氣(０３６３３．ＨＫ) 上季純利大增一倍九，股價先升後跌，中午收報１．４３元，跌０．０５元。
標普指，利豐的營運及財務表現不太可能在２０１２年有所改善，今年首六個月，歐美業務占公司收入８０％，而歐美經營環境充挑戰，認為未來一年內，復蘇前景仍不明朗。與此同時，公司為２０１３年定進取的增長目標，相信利豐可能需要額外資金以支持收購及實現其三年目標。展望負面意味著在未來兩年內，評級下調的機會超過三分之一。(ＭＩ/Ｍ)
星展唯高達(ＤＢＳ)發表報告指，出席利豐(００４９４)分析員會議過後，對利豐明年業務增長前景看法樂觀，相信分銷網絡的重組，將最少能為毛利率帶來２個百分點的強化作用；該行料利豐明年整體業務表現強勁，維持其買入評級，目標價１７．３元。該行又指，大型的收購行動將成利豐營業額增長動力；同時，管理層不預期，利豐於２０１１-２０１３年會有進一步的融資計畫；該行雖預期利豐今年盈利將因原材料成本上漲令毛利受壓，而降其盈利預測；不過，因預測毛利率將有０．３４個百分點增長，故上調利豐２０１３年盈利預測９％。

 
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