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【大行報告】里昂下調友邦(１２９９-ＨＫ)評級至「沽售」，新收購幫助有限 @ 2012-10-14T07: 返回 熱門新聞
關鍵詞：友邦
概念：友邦１３５億 , １７億美元收購ＩＮＧ馬來西亞業務
友邦公布，美國友邦保險建議以１３．３６億歐元(相當於１７．３億美元)，收購ＩＮＧ馬來西亞業務，其中不包括ＩＮＧ ＩＶＥＳＴＭＥＮＴ ＭＡＬＡＹＳＩＡ業務。
友邦以１３５億元收購ＩＮＧ馬來西亞業務，基於上市同業公司及過往交易價格，瑞信估計，收購有助友邦加強馬來西亞發展，計算收購價格范圍，收購相關業務，可為友邦之每股盈利帶來５％增長，但每股有形資產淨值將被攤薄。瑞信維持其「跑贏大市」評級，目標價３２元不變。
友邦保險(０１２９９．ＨＫ)計劃斥資十七億三千萬美元，折合一百三十四億港元，向ＩＮＧ收購在馬來西亞保險業務的全部股權，令其在當地的市占率翻一翻，增加到兩成半，成為馬來西亞的最大代理團隊。友邦首席執行官兼總裁杜嘉祺指，暫未決定以現金、債務融資或兩者的混合方案，來進行今次收購，會看未來數月市況而定，但不會考慮配股，主要是公司的資本充足率高及現金充裕，又指今次交易不影響派息政策。他指，馬來西亞業務經過並購，當地的新業務價值利潤率會下跌，將力推新產品，包括長期儲蓄及壽險業務以提升利潤率。雖然市傳友邦亦研究向ＩＮＧ收購泰國業務，但杜嘉祺指，集團在泰國已是市占率最高的保險公司，無意進行並購，整體業務發展亦會以自然增長為重點，須財務及策略配合其發展才會考慮並購。
路透社報道，友邦取消競投聯昌國際、ＡＶＩＶＡ的聯營籌險業務，因為友邦正競標同樣在馬來西亞的ＩＮＧ保險業務。早前，有外電報道，友邦即將收購ＩＮＧ在及泰國的保險業務，作價約２０億美元，相信可透過此舉擴大於該區的業務，同時亦有券商指出，ＩＮＧ的東南亞業務最有價值及戰略優勢，友邦擁有足夠資金去收購，相信是次交易將成為該公司未來成長的重要催化劑，給予３４元的目標價，及「增持」評級。
傳友邦(０１２９９．ＨＫ)收購ＩＮＧ業務近尾聲
同時，其預期在收購ＩＮＧ壽險業務，透過約９２００名代理加盟，成為當地最大的保險專屬代理團隊。他們更可藉著大眾銀行獨家長期的銀行保險安排，擴大及深化友邦保險的現有銀行保險分銷渠道。是次收購即時為友邦提升盈利，預期於２０１５年將帶來成本協同效益２４００萬美元，分三年計的整合成本約５５００萬美元。合並後客戶基礎將約２６０萬人，代理數目由原先約７４００人，增至１．６６萬人。此項收購，有助友邦在馬來西亞的市場占有率，提升至約２５％水平。該集團來自銀行保險分銷渠道的年化新保費貢獻，則由１％，增至１４％。
友邦保險（１２９９）早前遭大股東ＡＩＧ減持，但股價卻不跌反升。證券界人士認為，友邦是次以輕微溢價配股，利好股價；同時，友邦的中期業績表現不俗，財務狀況不斷改善，加上市場傳出該公司即將收購ＩＮＧ在馬來西亞及泰國的保險業務，前景向好，建議趁每次回調收集作中長線投資。
里昂發表報告指，友邦收購ＩＮＧ馬來西亞的作價不吸引，且其僅占友邦新業務價值的５％、賬面價值的３％，撇除首年整合因素後幫助不大。該行維持友邦目標價２８．６元，但因股價無上升空間，將其評級由「跑贏大市」降至「沽售」。
友邦保險所付價碼是ＩＮＧ大馬保險業務２０１１年止內含價值（ＥＭＢＥＤＤＥＤ ＶＡＬＵＥ）的１．８０倍，而本益比則為１４．３倍。對於收購價格是否合理，友邦保險集團區域首席執行員黃經輝不願置評。他僅表示：「收購ＩＮＧ大馬保險業務是千載難逢的機會，因為這是很好的業務。ＩＮＧ集團會脫售大馬業務只是因為他們需要資金。」
路透引述消息指，友邦已經同意，出價１５億至１７億美元，折合最多約１３１億港元，收購ＩＮＧ的馬來西亞保險業務，交易預期最快會在星期四公布。ＩＮＧ近期正逐步出售公司的亞洲業務。
德銀表示，友邦(０１２９９．ＨＫ)第三季業績勝預期，截至８月底止第三季度新業務價值按年增長２２％至３億美元，較該行預測高９．５％，因此，分別上調１２及１３年新業務價值預測２．５％及５．３％，即至１１．７２億美元及１３．８１億美元；料新業務價值於１２年，１３年及１４年增長率分別為２６％，１８％及１５％。
而以１３．３６億歐元收購ＩＮＧ馬來西亞業務的友邦(１２９９-ＨＫ)，公司表示收購不影響派息、不配股，亦獲大行唱好，則無升跌。友邦保險首席執行官兼總裁杜嘉祺表示，收購ＩＮＧ馬來西亞，希望於未來３至４個月完成，交易資金以內部資源或由借貸支付，目前尚未決定，未來數月將視乎自身資金情況，及市場借貸成本而決定。他強調，是次收購不會影響公司派息政策。瑞信估計，收購有助友邦加強馬來西亞發展，計算收購價格范圍，收購相關業務，可為友邦之每股盈利帶來５％增長，但每股有形資產淨值將被攤薄。瑞信維持其「跑贏大市」評級，目標價３２元不變。

 
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