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三大信用債 上周好ＨＩＧＨ @ 2012-06-19T09: 返回 熱門新聞
關鍵詞：新興 美元 回流 債券 風險性 資金回
概念：１０９億美元資金 , 新興市場債券基金
短期而言，歐元區沒有立即崩解的可能，但歐債局勢復雜，相關後續發展仍可能不時干擾市場情緒，一旦出現讓市場緊張的情況，美元和美債資產仍是資金最佳避風港，本周美國聯准會將舉行ＦＯＭＣ會議，市場上對ＱＥ３仍有期待，若ＦＯＭＣ整體談話及貨幣政策偏向寬松，不排除美國１０年期公債殖利率走低的可能性。在風險性債券方面，在全球資金寬松的環境持續之下，具備基本面及利差優勢的新興市場債，吸引資金逐漸回流，根據ＥＰＦＲ統計，截至６/１３當周，新興國家債券型基金結束連續三周淨流出，轉為淨流入３．６１億美元，新興市場三大區域中，以亞洲(不含日本)淨流入金額最多，亞洲國家多數經濟強健，且最具貨幣升值及債信調升題材，摩根亞洲信貸指數已連漲四周，在資金青睞下可望延續漲勢。
資金風險意識升溫，根據研究機構ＥＰＦＲ統計５/２４~５/３０基金資金流向報告指出，過去一周美國投資等級債券型基金獲資金淨流入８．１６億美元、連３４周資金淨流入，美國高收益債券型基金淨流出３．０１億美元，相較前一周的２３．６２億美元的大幅淨流出有明顯的收斂，全球新興市場債券型基金也遭４．６５億美元資金淨流出，連續兩周面臨將近５億美元的資金淨流出。
葉燕武認為，美元與原油的關系，實質是外匯市場與商品市場的非線性關系，美元漲跌的背後實際是資金的正逆向流動。當全球處於流動性擴張期，美元源源不斷地從美國本土流向全球市場，包括股市、債券和商品市場在內；然而，一旦全球經濟形勢變臉，特別是美國經濟的相對安全邊際更高時，流動性將由擴張轉為收縮期，進而導致美元加速回流美國，全球金融市場的失血會引發股市和商品市場的大幅下跌，因此本輪原油的暴跌與美股暴跌在相同的時間窗口。
自２００８年美國爆發次貸危機至今，美聯儲除了將０％—０．２５％的超低利率政策維持期限一再延長外，還先後采用了ＱＥ１、ＱＥ２以及ＯＴ２。ＱＥ操作使得美聯儲資產負債表急速膨脹，截至今年１月４日，美聯儲總資產規模已逼近歷史新高２．９２萬億美元。為壓低市場長期利率，美聯儲買入２．３萬億美元國債、放貸抵押證券(ＭＢＳ)以及房屋機構債券。而這其中，美國財政部成了重要受益者。今年１月１０日美聯儲公布的數據顯示，得益於２００８及２００９年期間為抗擊經濟衰退所大舉購買證券取得的高收益，其２０１１年交納至美國財政部的利潤高達７６９億美元，僅略低於２０１０年的７９３億美元，為歷史次高。對美聯儲連年高盈利，新興經濟體極為不爽，認為這筆財富是從其他購買美國國債的國家那里「剝削」來的。而且，美聯儲的多米諾牌效應遲早會倒下，如果通脹危機在美國爆發，美聯儲將會比現在更被動和無奈。

 
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