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ＰＭＩ回升未必確認增長底部已過 @ 2012-05-03T09: 返回 熱門新聞
關鍵詞：ＰＭＩ
概念：制造業經濟 , 中國ＰＭＩ連續５月回升
需要關注的是，分析人士對官方ＰＭＩ數據的看法也比較謹慎。國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群在公告中表示，４月份ＰＭＩ指數繼續上升，但幅度明顯減小，這表明經濟趨穩的跡象逐步明顯，但不確定性仍然存在。張立群還表示，盡管４月份新訂單指數較前月下降，積壓訂單指數也有惡化跡象，但新出口訂單指數回升，從業人員指數也與３月份持平。美銀美林經濟學家陸挺也表示，４月份ＰＭＩ數據證實了該機構對中國經濟已在第一季度觸底的看法，偏重增長的政策措施，加上制造商此前被壓抑的庫存補充需求和嚴冬之後氣溫的回升，都推動官方ＰＭＩ在４月份反彈，但他同時也提醒，市場應當對過度樂觀的預期保持謹慎。
這個數據也回答了很多關於中國經濟的疑問，比如中國經濟二次探底、硬著陸、滯脹等等，現在看來顯得過於憂慮。在政府主動的調控下，我國宏觀經濟正在朝著穩中求進的預期目標邁進。而ＰＭＩ連續回升也與我國政府對宏觀經濟政策預調、微調密切相關，比如適時下調存款准備金率，采取措施扶持小微企業和實體經濟發展，實施較為積極的財政政策等，成效頗為明顯。今年又是我國「十二五」的開局之年，一些重點的項目開始開工建設，生產指數回升比較快，這也是我國經濟短期穩定發展的一個重要支撐。
大陸４月制造業采購經理人指數（ＰＭＩ）為５３．３，不但連續５個月回升，維持在５０以上的擴張水准，亦創下２０１１年３月以來的１３個月新高，顯示經濟成長動能正逐步恢復。根據瑞士信貸報告，大陸ＰＭＩ的回升通常領先ＭＳＣＩ中國指數成分股每股盈余預估值的回升約３至６個月的時間，此次ＰＭＩ於去年１１月落底，以過往經驗推估，中國企業每股盈余將於今年第２季開始回升，專家認為，此時正是布局中國基金的好時機。
５月１日大陸官方發布的資料一致，２日發布的４月匯豐中國制造業ＰＭＩ亦自上月低點反彈。顯示大陸經濟增速放緩態勢趨於穩定，第２季經濟增長有望穩步回升。
４月份匯豐中國制造業采購經理指數（ＰＭＩ）的初值，從３月的終值４８．３回升至４９．１，但連續６個月維持在盛衰分水嶺５０之下，中國４月制造業恐連續第６個月萎縮，再添政府端出刺激成長的貨幣政策壓力。（圖：法新社）
上周公布的３月份采購經理指數（ＰＭＩ）為５３．１％，比上月提升２．１個百分點，雖然有季節因素，但總體看反映了經濟的持續反彈態勢，但當前經濟要從乍暖還寒轉化到企穩回升仍需要穩增長政策的發力。
不過，匯豐ＰＭＩ指數已連續６個月在５０的枯榮線下，經濟下行壓力依舊明顯。而歐元區公布的最新制造業ＰＭＩ指數初值為４６，低於３月份的４７．７，創下近３４個月以來的新低，釋放出４月份歐元區經濟加速萎縮的信號。這或將拖累大陸經濟的增長。
第一，中國ＰＭＩ（制造業采購經理指數）數據顯示，２０１２年１月份ＰＭＩ為５０．５％（比上月回升０．２個百分點），２月份ＰＭＩ為５１．０％（比上月回升０．５個百分點），３月份ＰＭＩ為５３．１％（比上月上升２．１個百分點）。這表明，目前ＰＭＩ仍高於顯示收縮與擴張臨界點的５０％以上，特別是ＰＭＩ已連續四個月回升，表明當前中國的制造業整體表現呈現「穩中趨升」特征。這也可以從ＰＭＩ指數中生產指數和新訂單指數的回升中確認這一點。其中，３月份生產指數為５５．２％，比上月上升１．４個百分點，為去年５月份以來的最高值，反映出當前工業生產有加快趨勢；３月份新訂單指數為５５．１％，為去年１月份以來的最高值，回升勢頭明顯。
鋼鐵：今日螺紋繼續回調，但下方４２８０點附近的支撐較強，成交有所回升。宏觀方面：匯豐ＰＭＩ初值回升至４９．１，雖有所回升，但已連續６個月低於５０，更加加大了市場對政策放松的預期。行業方面：受近期市場成交量一直沒有放大跡象的影響，北京地區現貨價格繼續小幅陰跌，上海地區受工地需求疲軟的影響價格保持平穩，商家心態開始動搖。操作上，今日螺紋繼續下行，雖然跌破４３００點，但從基本面來看，並不支持螺紋大幅下行，同時較差的經濟數據增加了市場對政策寬松的預期，短期內螺紋有望在寬松政策逐步落實的帶動下小幅回升，因此建議投資者不要盲目追空。
３月中旬以前，連續３個月經濟數據的環比回升，疊加市場熱點多面開花，確實在一定程度上令市場淡忘了此前的經濟下行風險。從官方ＰＭＩ及匯豐ＰＭＩ數據的走勢來看，自去年１２月開始，這兩大數據均出現連續三個月的環比回升。不同的是，３月份的官方ＰＭＩ繼續環比回升至５３．１０％，而３月匯豐ＰＭＩ則拐頭向下，再度下滑至４８．３０％。那麼國內經濟的真實面目究竟如何？
根據以上預測，興業銀行認為，市場「滯漲」擔憂或有所加重，但經濟是處在回升的前夜。由於信貸投放節奏已加快，在３月份破萬億之後，４月份或再度近９０００億元，加上制造業采購經理指數（ＰＭＩ）和狹義貨幣供應量（Ｍ１）或將雙雙回升，經濟正處於信貸向實體滲透、實體經濟即將回升的前夜。

 
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