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西班牙經濟一籌莫展歐美失方向 @ 2012-04-27T21:

拍賣６．８７億歐元至２０２０年２月到期ＢＴＰ國債，收益率５．０４％；拍賣９．１８億歐元至２０２３年８月到期ＢＴＰ國債，收益率５．５７％。(Ｑ)

意大利債券拍賣（北京時間１７:００）將推高收益率？昨日意大利拍賣８５億歐元１８４天票據的結果些許令人失望，認購倍數１．７１，平均收益率從１個月前的拍賣收益率１．１１９％升至１．７７２％。短期融資成本上漲，那麼長期成本呢？最大的「歐豬」國家將拍賣高達２５億歐元的５年和１０年期國債。十年期意大利國債目前的收益率為５．６２５％，今日票息為５．５％。３月２９日同等價值的國債拍賣令收益率攀升至５．２４％。

意大利三年期國債收益率較上個月上升１％，但是意大利以及西班牙的１０年期國債收益率都有所下降，歐元/美元走高。

昨日西班牙賣出１４．２億歐元的十年期國債，平均收益率為５．７４％，達到超額認購率２．４２。下周西班牙可以稍微休息下了，僅會在周二出售部分３個月和６個月到期的票據。意大利將有大量債券拍賣，持續３個工作日。

周四（４月１９日）下午消息，西班牙財政部在當日拍賣２０１４年１０月到期及２０２２年１月到期債券，拍賣目標區間為１５-２５億歐元。１０年期國債拍賣收益率升至５．７４％，２年期國債拍賣收益率升至３．４６％。上次同類債券拍賣收益率分別為２．６１７％和５．４０３％。超過２５億歐元上限目標，但融資成本上升。

法國至２０１７年、２０２２年、２０２６年到期的ＯＡＴ國債拍賣收益高於上次拍賣結果，至２０４１年到期的ＯＡＴ國債拍賣收益率低於上次拍賣結果。拍賣結果出爐後，西班牙、意大利等歐元區二線國債收益率與德債利差繼續擴大，引發市場對於西班牙債務問題擔憂加劇，市場避險情緒全面升溫，歐元因此全線遭遇拋售，並對黃金形成拖累。

歐元/美元亞市維持小幅區間振蕩。歐洲早盤，西班牙共計拍賣愈２５億歐元的２年及１０年期國債，拍賣額度高於此前預期顯示國債需求良好，歐元/美元短暫突破亞市窄幅區間頂部至１．３１６５後回落。匯價在美股早盤前持續走低，歐洲股市全面下跌，德國１０年期國債收益率創新低顯示市場避險情緒濃厚，歐元/美元下探１．３０６９後持穩。午盤，美國先後公布了４月就業，費城制造業及成屋銷售數據，結果普遍不及預期，歐元/美元反彈觸及１．３１５２後尾盤陷於窄幅整理。

而在昨日，荷蘭成功拍賣了１９．９５億歐元國債，基本符合拍賣目標。荷蘭政府計劃拍賣目標區間為１５億歐元～２５億歐元。其中１０億歐元為２０１４年７月１５日到期的國債，平均收益率為０．５２３％。

其它一些選舉在即國家的主權債務也正感受到市場的壓力。意大利１０年期國債的收益率目前比德國１０年期國債的收益率大約高四個百分點，而一個月之前高出三個百分點。愛爾蘭定於５月３１日對上述財政緊縮條約進行全民公決，該國國債與德國國債之間的收益率差也在擴大。愛爾蘭１０年期國債的收益率比德國１０年期國債的收益率高出大約５．２５個百分點。希臘國債的收益率則一直相對穩定。

周二西班牙成功標售了３１．７８億歐元短期國債，高於市場預期的２０-３０億美元，同時１０年期國債收益率在債券拍賣後小幅回落，令西班牙相關債務擔憂再次緩和，但收盤時１０年期國債收益率依然處在６％的高位附近，令投資者不安，後市重點關注周四西班牙１０年期和２年期國債的發行情況，其影響將超過周二的拍賣。

意大利周三拍賣３０億歐元３個月期國債，平均收益率１．２４９％，認購比率１．８１；拍賣８０億歐元１年期國債，平均收益率２．８４０％，認購比率１．５２。意大利拍賣收益率稍高於上次拍賣結果，但比較順利。與此同時，

周三歐洲市場，美元一度在避險情緒升溫提振下小幅走高，但之後在歐洲股市向好以及德法兩國安撫市場打壓下，再度走低。近期，隨著西班牙、意大利國債收益率持續飆升，歐洲債市掀起波瀾，市場也再度對歐洲局勢倍感擔憂，目前市場焦點集中在西班牙。西班牙ＣＤＳ費率創４８８/４９７個基點的紀錄新高。此外，日內意大利和德國均發售了國債。結果顯示，意大利發行的１２個月到期國債收益率創去年１２月中旬以來最高２．８４％，而德國拍賣１０年期國債收益率創歷史新低，再度表明投資者對歐洲外圍國家債務問題深感擔憂。面對歐債問題德法兩國急忙出面安撫市場，暫時穩住了市場，阻止了歐元等非美貨幣進一步走低。美元兌日圓再次走低，日本財務大臣安住淳周三對其在日元匯率問題上的措辭稍作改變，日本央行正高度關注日元走勢。安住淳認為日本央行有很大的決心來對抗通縮，並指出央行和政府在對抗通縮的必要性方面沒有巨大分歧。紐約市場，美聯儲公布褐皮書，整體看來，褐皮書對美國經濟看法總體偏向樂觀，美元指數小幅走高，非美貨幣延續此前回落態勢。美聯儲褐皮書稱，美國多數地區制造業增長，生產商普遍樂觀。住宅地產市場有所改善，非住宅地產市場持穩至小幅改善；美國多數地區零售支出增加，受異常暖和的天氣帶動。家庭支出短期前景令人鼓舞，但汽油價格不斷上漲對自由支配的收入構成威脅。

市場對於西班牙的努力改革並不買賬，西班牙１０年期國債收益率周二仍在持續上升，並觸及年內最高水平，上漲１０個基點，達５．８３％，超過了上周最高的５．７４％，這是歐洲央行開啟長期再融資機制後的最高值。西班牙國債收益率因上周政府國債拍賣遭遇借貸成本上升和需求下降影響而飆升。西班牙國債的糟糕表現也拖累意大利國債，意大利１０年期國債收益率上升了１５個基本點至５．５１％，這是２月以來的最高值。長假期後，市場仍然關注兩國不斷上升的債務負擔，而嚴厲的緊縮政策亦打擊原本疲弱的經濟增長，所以令西班牙及意大利借貸成本繼續攀升。

意大利出售了４３．８８億歐元(４．０３億英鎊)債券，但是拍賣收益率高於市場價格。意大利三年期債券拍賣規模為２８．８億歐元，收益率為３．８９％，遠高於３月１４日的２．７６％。

經過周二大幅回落後，股市昨日觸底回升，推動風險貨幣反彈。盡管歐洲早盤意大利短期國債拍賣收益率走高，一度打壓各風險貨幣兌美元回撤，但歐洲股市低開高走，令美元延續亞市的弱勢。另外，一些歐洲官員發表講話，也緩和了市場的憂慮情緒。歐央行科爾講話表示，市場對西班牙施加的壓力並不合理，歐央行仍將購債作為一個選項；德國財長對西班牙的改革表示充滿信心；西班牙首相重申該國無需申請國際援助。歐元兌美元觸及接近一周高點，兌日元亦脫離七周低位，英鎊/美元刺穿了前一日高點，澳元/美元拉升一百余點。不過，美股大幅高開後缺乏跟進，令各主要貨幣對回落震蕩。

西班牙國債拍賣雖然收益率進一步上升，但完成預定規模;美國上周申領失業救濟金人數超出預期，市場新聞顯示保爾森做空德國國債，索羅斯放言一個積極的投資者就放空歐元，穆迪警告西班牙和意大利借貸成本不可持續有很高違約風險。歐洲的宏觀風險仍然存在，緊縮與減赤是負疊加效應。

周初因復活節補假，歐洲股市繼續休市且鮮有重要數據公布。周二意大利率先進行新一輪國債拍售，其３０億歐元３個月到期國債的平均收益率為１．２４９；８０億歐元１年期國債的收益率為２．８４０％，而該國１０年期國債收益率持續上漲並一度逼近６％，當日有意媒報導稱意大利政府即將調降２０１２年的經濟增長預期另意股市暴跌５％，歐元短期承壓。周三利好消息傳來，歐洲六國相繼拍賣的國債結果顯示良好，德國１０年期國債收益率更是創歷史新低，加之意大利及西班牙國債收益率均有所下降，市場情緒扭轉，德國財長公開表示西班牙的改革有著光明的前途，而法國政府發言人同樣認為市場過度擔憂西班牙的經濟發展。受利好推動，歐元/美元一度突破１．３２００，而美元指數周中錄得新低７９．２０８。

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