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匯豐４月ＰＭＩ初值４９．１ 連續６個月低於５０ @ 2012-04-24T02: 返回 熱門新聞
關鍵詞：ＰＭＩ 匯豐
概念：３月ＰＭＩ初值 , ４月份匯豐中國制造業采購經理指數
４月份匯豐中國制造業采購經理指數（ＰＭＩ）的初值，從３月的終值４８．３回升至４９．１，但連續６個月維持在盛衰分水嶺５０之下，中國４月制造業恐連續第６個月萎縮，再添政府端出刺激成長的貨幣政策壓力。（圖：法新社）
橫看成嶺側成峰。３月ＰＭＩ走勢不同的最根本原因在於統計樣本和調查群體的不同。中采公布的ＰＭＩ大中型企業樣本更多，而匯豐ＰＭＩ調查的樣本主要為中小企業。分析人士指出，隨著生產旺季的來臨，大企業更加受益於積極財政政策的實施和發改委項目審批速度的加快，整體景氣程度出現一定回升；相比之下，中小企業依然受制於較為疲弱的內外需環境，景氣回升較慢。在當前經濟尋底的過程中，兩個ＰＭＩ數據背道而馳，這也令市場對於未來宏觀經濟走勢的預測「霧里看花」。
匯豐２３日發布的相關數據顯示，中國ＰＭＩ脫離上月終值４８．３觸及的四個月低位，但仍是連續第６個月低於５０的擴展與收縮分界線。分項指數方面，新訂單指數由上月的４７．４升至本月的４８．９，產出價格指數升至６個月高位，就業指數亦有所回升；新訂單、產出和就業萎縮都有所減速；但投入價格指數卻有所下降。
行情回顧：歐洲改善的數據抵消了投資者對歐債危機擔心，周五國際油價反彈，ＮＹＭＥＸ原油６月合約上漲１．１３％。今日ＰＶＣ主力１２０９合開盤於７０４５元/噸，ＰＶＣ價格在缺乏利好刺激的情況下，早盤延續橫盤整理走勢，隨後受公布的匯豐４月中國制造業ＰＭＩ初值仍維持低位市場信心受挫，ＰＶＣ期價放量下挫，終盤報收於６９８５元，下跌５５元，跌幅０．７８％。成交５５２６０手，持倉量減少８６４手至１１９９６２手。
澳元兌美元亞太開盤報於１．０３８０，跌至１．０３６７後升至１．０３８５。表現沉悶的股市以及遠遜於預期的ＰＰＩ，加上明天即將公布的重要的ＣＰＩ數據，導致匯價迅速下跌至１．０３２６，隨後強於預期的中國制造業ＰＭＩ初值讀數加上期權相關買盤帶動匯價反彈至１．０３４９。ＰＰＵ數據顯示生產者價格下跌０．３％，對比預期上升０．４％，這被認為對於明天即將公布的ＰＰＩ具有指向意義，交易商現已經將下一次澳洲央行會議下調２５基點的可能性強勢地計入匯價。出口商以及期權相關的買盤位於１．０３４０下方，至１．０３００，止損盤部署於後者突破口。澳元兌日圓因ＰＰＩ數據公布自８４．７４跌至８３．９２，對吼小幅回升至８４．１４。交易商現關注周五日本央行會議，預計日本央行將采取購買長期債券的形勢進一步擴大寬松政策。歐元兌澳元自１．２７０８-１．２７６９，澳元兌紐元自１．２７０２跌至１．２６７５，隨後持穩於１．２６７０。
中評社北京３月２９日電／３月２２日，匯豐中國公布了３月匯豐ＰＭＩ初值為４８．１，創４個月新低。其中新訂單指數和產出指數大幅下降。更令人擔憂的是，制造業生產活動的放緩開始影響到就業市場，就業指數錄得２００９年３月以來的最低點。因此，連日來要求加大政策寬松力度的呼聲不絕於耳。
幻想美好，現實卻總是殘酷無情。３月匯豐ＰＭＩ初值意外下滑至近四個月新低，繼續在５０％的榮枯分界線之下運行，再度引發市場對經濟下行的擔憂。雖然本周初這一預期所帶來的風險仍引而未發，但統計局公布的工業企業利潤２７個月來首現負增長，則正式令這一擔憂浮出水面。應該說，１-２月全國規模以上工業企業利潤同比下降５．２％，是證偽經濟見底復蘇的第一步，至少能確立年初以來的短周期經濟環比回升已經終止。
匯豐ＰＭＩ的新低是近期引發經濟增速下滑的主要依據數據。 ３月的匯豐ＰＭＩ初值為４８．１％，雖然終值略為上修，為４８．３％，但依然創下三年來第二大降幅，終止此前連續三個月升勢，並且連續五個月位於榮枯線之下，表明制造業狀況確實難言樂觀。
事實上，相比於官方ＰＭＩ，主要反映中小企業經營狀況的匯豐版ＰＭＩ更為嚴峻。數據顯示，３月匯豐ＰＭＩ初值創４個月以來新低，報４８．１，遠低於２月時的４９．６。具體來看，有多個分項數據均低於榮枯線以下，包括產出指數、新訂單指數等，其中新出口訂單指數更創４個月以來新低。對此，高盛高華發表報告稱，如果ＰＭＩ走軟得到經濟指標印證，相信政府會進一步放松貨幣政策，除非出口強勁反彈。預計近期降息概率已經明顯上升，料今年將有兩次對稱降息，每次為２５個基點。
【匯豐ＰＭＩ初值創４個月新低】３月２２日，匯豐銀行公布３月中國制造業采購經理人指數(ＰＭＩ)，３月ＰＭＩ初值下滑至４８．１，為４個月以來新低。匯豐ＰＭＩ初值在去年１１月、１２月和今年１月的數字分別為４８、４９和４８．４，今年２月回升至４９．７．
實際上，數據也表現好壞參半的一面，中國官方制造業ＰＭＩ連續回升，但匯豐３月份制造業ＰＭＩ卻創下４個月以來新低。這暗示大型企業受益於規模效益和融資便利，而中小企業面臨訂單較少和資金壓力雙重壓力繼續惡化。且從需求和經濟增長實際看,與官方制造業ＰＭＩ仍有一定差距。１-２月份出口、投資、消費增速都有不同程度降低，工業增長率也下降１個多百分點，未來經濟增長仍將呈現回落態勢。並且我們關注到，購進價格指數繼續上升。本月購進價格指數為５５．９％，比上月回升１．９個百分點，這使得３月份ＣＰＩ很大可能反彈，給政策提供了很多障礙。
數據方面，中國物流與采購聯合會１日發布的數據顯示，３月制造業ＰＭＩ指數為５３．１％，大幅高於市場預期的５０．８％，連續第四個月出現回升；而匯豐制造業ＰＭＩ指數為４８．３％，略高於初值４８．１％。雖然中采制造業ＰＭＩ指數大幅高於市場預期，但我們認為，當前不宜對其做過多的樂觀解讀，這主要是基於以下幾點：第一，１１項分項指標中反映需求和生產活動的新訂單、新出口訂單、進口、生產和采購量等分項指標均與２００５年以來的均值水平有較大差距；第二，３月ＰＭＩ較１-２月平均水平和２月環比均出現一定幅度的回升，但是季節性回升的特征較為明顯，而季節性回升的力度又明顯弱於往年的平均水平，反映經濟「旺季不旺」的特征較為明顯；第三，在推動３月ＰＭＩ指數環比回升的因素中，新訂單分項指數貢獻了接近６０％，生產的貢獻率不到２０％，反映當前經濟依然處於去庫存階段，生產活動依然偏弱；第四，季節性較弱的匯豐制造業ＰＭＩ指數創下近四個月新低，其走勢或許更能反映當前的經濟情況；最後，購進價格指數在２月大幅回升的基礎上繼續攀升，伴隨著需求的季節性回升，通脹反彈的風險值得警惕。整體而言，ＰＭＩ指數所透露出來的信息偏中性，對市場宏觀經濟預期的正面引導作用較為有限。下周一和周五將發布３月和一季度的宏觀經濟運行數據，預計經濟將延續下滑態勢，而通脹走勢或將出現一定幅度的反彈，宏觀經濟層面難有顯著亮點。
匯豐３月２２日公布，大陸３月匯豐制造業采購經理人指數(ＰＭＩ)初值為４８．１，結束之前連續三個月的回升趨勢，低於２月終值的４９．６，創４個月以來新低，並且為連續五個月處於５０的榮枯分水嶺之下。
但是，對比官方ＰＭＩ數據和同期匯豐ＰＭＩ指數，我們發現兩者出現背離。近幾個月，官方ＰＭＩ持續上升而匯豐ＰＭＩ持續下降，其差異或源於樣本不同。我們認為，這恰好說明當前大小企業之間經營情況出現分化。統計數據顯示３月份中小企業復工率較２月份回升，但改善微弱；結合３月匯豐ＰＭＩ初值和近期工業生產減速的情況來看，二季度經濟下行趨勢難以扭轉。不過，經濟增速的加速回落或導致貨幣政策出現調整，二季度出現降准的可能性很大。

 
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