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蓋特納：人民幣浮動幅度擴大前景光明 @ 2012-04-19T04: 返回 熱門新聞
關鍵詞：匯率 人民幣 波幅 人幣 擴大
概念：人幣波幅擴大 , ２００５年人民幣匯率
【明報專訊】人民幣國際化步伐一浪接一浪，最新為人民銀行昨日出招，宣布將擴闊人民幣兌美元匯率的每日波幅。具體是官方定出每日中間價後，單日內的匯價波幅，將由之前的０．５％擴至１％。學者認為，人行此舉是人民幣朝向完全自由兌換的重要一步，亦令人民幣匯率更為市場化。明報記者
由於人民幣離岸價與在岸價不一致，將有機會因此擴闊人民幣離岸價與在岸價的溢價和折讓幅度。用家以至投資者相對人民幣的波幅擴大引發的風險之對沖需求，亦因此可以比以前擴大，這有利推動離岸人民幣衍生產品的交投。人民幣表現在不穩定市況下，技術上推高中間價去幫助市場回穩的情況將比以前更易出現。由於人民幣匯率擴大同時，意味貶值機會增加，這又長遠間接促進人民幣回流渠道的需求及建設，可以投資內地市場的ＲＱＦＩＩ進一步擴大當然會是自然的發展。要令投資者更願意將資金以人民幣方式投入內地市場，大前提要有更佳的回報率。
內地央行上周六宣布，自４月１６日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由０．５％擴大至１％。從央行通知可以看到，擴大人民幣匯率波幅主要基於中國外匯市場發育逐漸成熟，交易主體自主定價和風險管理能力日漸增強，為順應市場發展的要求，促進人民幣匯率的價格透明度，增強人民幣匯率雙向浮動彈性。
今年以來，人民幣兌美元在６．３３５９至６．２８４０間上落，年初至今只升了０．２１％，上年１２月時人民幣曾經在一個星期內貶值５％。似乎人民幣兌美元持續升值的態勢已經轉變，人民幣兌美元匯率的雙向波動趨勢日益明顯。事實上，自從２００５年人民幣匯率制度改革以來，大量資金持續流入中國，人民幣一直升多跌少。但過去半年，中國經常帳順差減少、資金流入放緩、資本流出加劇、國際收支趨向平衡、外匯占款大幅減少。在這背景下，人民幣升值壓力下降，兌美元匯率出現雙向波動。有論者認為人民幣已經接近它真實匯率的均衡水平。現在中國逐步讓人民幣匯率波幅擴大，不會給市場帶來過大的沖擊，不用擔心人民幣匯率會大幅波動、熱錢會大量流入中國。
然而，匯率彈性加大，令人民幣匯率更難判斷，外貿風險將大增，意味企業要作更多人民幣匯價風險管理。永豐金融集團研究部主管塗國彬表示，加大人民幣兌美元的波幅區間，對各界有不同程度好處，對擁有海外業務的內地企業而言，人民幣每日波幅增加，企業的潛在兌換風險將上升，對沖匯價風險的金融產品需求將增加，有利中國金融業發展。另方面，這亦間接鼓勵企業的外貿，采用人民幣結算來減低兌換風險，有利人民幣國際化。此外，人民幣升值預期下降，有利內地出口業。對中國本身，匯率波幅擴大可紓緩國外，尤其是美國要求人民幣的升值壓力。
另外，金管局昨日表示，擴大人民幣匯價每日波幅是正面措施，有助提高匯率雙向移動彈性，促進人民幣匯率價格表現，有利匯率機制進一步完善。而香港人民幣離岸市場完全屬市場主導，並不受人行的每日匯率波幅規定影響，盡管人民幣離岸匯價亦可能會受在岸人民幣匯率的影響。
金管局指，雖然人民幣離岸匯價，有機會受在岸市場因素的影響，但本港市場完全屬市場主導，並不受人行的匯率波幅規定影響，而隨著人民幣匯率的彈性增加，預期市場對匯率風險管理工具的需求，亦會相應增加，將有利在岸及離岸市場的發展。
人民銀行近五年來，首度擴大人民幣匯率浮動波幅區間，最新為百分之一。惟今早人民幣低開後偏軟，報６．３１５２兌一美元。有外匯分析員指，擴大波幅范圍不代表人民幣加快升值，維持全年匯率升百分之二至四的預測，但今次人民銀行的舉動，反映內地有意加快匯率機制改革，及人民幣國際化的進程，這將刺激國際市場對人民幣債券的需求。匯豐經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌亦指，若資本帳進一步開放，會刺激跨境投資需求及促進內地債市發展。現時人行與十四個國家的央行有貨幣互換協議，涉及總額度一萬三千億人民幣，而日本早前亦獲准買入最多約一百億美元(折合六百幾億人民幣)的中國國債，反映鄰國對點心債接受程度上升。
香港文匯報訊 人民幣匯率形成機制改革快馬加鞭進行中，繼周一放寬兌美元日間波幅限制後，同日晚間再宣布允許外匯市場交易機構賣空美元。顯示央行有信心認為人民幣匯率已至均衡。中國外匯交易中心人民幣兌美元中間價昨報６．２８９６，較上日的中間價６．２９６０升６４基點。
金管局表示，人民幣兌美元每日波幅擴大是正面措施，有助提高人民幣雙向匯兌的彈性，有利人民幣匯率機制的進一步發展；又指人民幣離岸市場匯價有機會受在岸市場因素影響，但本港人幣離岸市場完全由市場主導，並不受人行每日匯率波幅規定的影響。
相反，外匯市場人士藍楓預計，今日人民幣匯率或較為波動，不排除達２００點子，她預料人民幣不跌反升，原因除了因周一慣常有較多人民幣買盤外，有部分對&#Ｘ５１Ｂ２;基金或覬覦人民幣每日波幅擴大後，匯率波動性增大所帶來的炒作機會而吸納人民幣。
人民幣兌美元匯率浮動波幅擴大，恆生銀行(０００１１) 執行董事馮孝忠認為，將有助人民幣衍生投資產品的發展，人民幣投資產品的吸引力在期權產品的引伸波幅將會擴大，但相信不會引發投機活動，人民幣亦不會加快升值。但證券業人士認為，人民幣兌美元匯率擴大，對港股周一表現未必有指示作用，認為對內地Ａ股的刺激作用較大，今周港股走勢不會因此而轉強。
２００５年人民幣進行匯改，０７年５月更首次調整人民幣波幅，當時將日波幅由０．３％擴大至０．５％；今次則是匯改以來第二次調整人民幣兌美元的波幅。匯率波幅調高至１％，意味人民幣升貶變化更明顯，人民幣單邊升值的年代亦正式完結。申銀萬國首席宏觀經濟分析師李慧勇表示：「在人民幣處於升值末端，升貶值預期不強時，人民幣兌美元匯率波幅區間擴大，是一個水到渠成的事。」

 
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