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周小川:存准是否下調關鍵看流動性狀況 @ 2012-03-13T08: 返回 熱門新聞
關鍵詞：周小川 空間 存准率
概念：２０１２年貨幣政策 , 調整存款准備金率空間
[周小川]:但與此同時，要看存款准備金工具的必要性，也就是第一個問題提到的要看市場流動性究竟是多還是少，不能因為說有空間，你就認為可以隨意地上調或者下調，還是要針對具體的流動性狀況，而這個流動性狀況又和外匯占款有關系，和國際收支平衡有關系。通常國際收支平衡都不太可能在短期內發生劇烈的變動。因此，這個問題可以按這樣的邏輯來分析。[１０:３８]
大致而言，人行貨幣政策目前仍處於兩難之間；一方面須顧及大陸經濟成長走緩，防止「硬著陸」的風險，另一方面仍須注意通膨及金融泡沫的可能復燃，影響人民生活。因此，人行貨幣政策微調仍是主調，未來存准率可能從這次調降後的２０．５％再下調至２０％左右。不過，面對嚴峻的國際經濟情勢，「穩增長」的優先順序顯然高過「控通膨」，若第一季ＧＤＰ成長仍不如預期，人行貨幣政策勢必從微調轉向寬松，存准率則有下調２～３個百分點的空間，亦有啟動降息的可能性。
雖然，周小川透露存准率可以下調的空間很大，但最終要睇外匯占款、國際收支平衡等因素，加上１月外匯占款增加，２月數據未公布惟已下調存准率，或顯示２月資金有淨流出現象，３月數據要４月才公布，即短期內下調存准率的機會不大。
周小川指出，從理論上講，存款准備金率的空間可以非常大，現在是２０％出頭，但我們也有過比較低的時候，九十年代末期，存款准備金率只有６％。從國際上看，其他一些國家的存款准備金率還有過更低的水平，因此空間很大。但與此同時，要看存款准備金工具的必要性，即要看市場流動性究竟是多還是少，不能因為說有空間，你就認為可以隨意地上調或者下調，還是要針對具體的流動性狀況，而這個流動性狀況又和外匯占款有關系，和國際收支平衡有關系。通常國際收支平衡都不太可能在短期內發生劇烈的變動。因此，這個問題可以按這樣的邏輯來分析。
談及今年價格型工具的使用，周小川表示，央行會特別關注價格型工具對跨境資本流動的影響。至於數量型工具，比如下調存款准備金率，周小川認為，從理論上來說存款准備金率的下調空間很大，上世紀９０年代末期存款准備金率曾低至６％，其他一些國家的存款准備金率還有過更低水平。但是否有必要下調存款准備金率，取決於市場流動性狀況，而流動性狀況又和外匯占款、國際收支平衡有關系，因此存款准備金率工具的運用，主要與外匯儲備增減所產生的對沖要求有關。「在絕大多數情況下，存款准備金率的調整並不表明貨幣政策是松或是緊。」周小川說。
中國人民銀行行長周小川今日在「兩會」間隙舉行的記者會上表示，理論上而言，下調存款准備金率的空間非常大。盡管其強調存款准備金率上調或下調不代表貨幣政策松緊，我們認為市場流動性增加對工業金屬而言具有中長期利多影響。

 
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