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丁志傑:人民幣匯率波幅早就可調整 @ 2012-03-07T16: 返回 熱門新聞
關鍵詞：人民幣 波幅
概念：人民幣匯率浮動 , ２０１２年中國
【兩會焦點】李稻葵：今年人民幣匯率波幅增加，難預測升幅
李稻葵：反對人民幣匯率政治化 波幅可擴至
全國人大財經委副主任委員吳曉靈用了四個字概括———「交叉互動」。她表示，利率和匯率市場化都是我國金融改革的大方向，今年外匯市場不確定性較大，給我國的匯率改革提供了機遇。美元將在不確定中走強，人民幣難免會階段性貶值。人民幣匯率雙向波動預期加大，這恰恰是擴大波幅的最好時機，有利於均衡匯率形成。
關注匯率問題，具體來說，首先就需要擴大人民幣匯率波動幅度，培育避險意識，促進匯率避嫌市場的發展。一提到擴大匯率波動幅度，一些人士就會擔心影響企業經營。為什麼很多國家的匯率已經自由浮動而企業仍然能夠經營良好？對於我國來說，人民幣對非美元貨幣的波動幅度已經較大，為什麼與這些地區的經貿關系幾乎沒有受到任何影響？其中的關鍵就是，因為清楚認識到匯率是不確定的，所以，這些相關企業只要有匯率頭寸的曝露，一般都采取了避險安排。因而，一旦采取了避險安排，無論匯率的波動如何巨大，就與企業的經營完全無關了。當然，鎖定匯率風險的避險安排需要付出一定的成本，這個成本會略微增加企業的負擔，但這個負擔企業是能夠承受的。就如同「交強險」，的確增加了駕車人的成本，但這一成本並非無法承受，而投保「交強險」所帶來的收益，對於所有事故的善後都無需當事人操心，事故雙方當事人的生活都不會受到事故本身的影響。而對於當下，正是由於人民幣匯率波幅有限，總體上幾乎只升不貶，由此使得企業不願保險（如果保險的成本還比匯率波動所造成的損失大，為什麼要保險呢）或者僅僅采取不對稱保險（既然從來不貶值，為什麼要保人民幣貶值的風險呢），由此造成存在巨大的匯率頭寸曝露，進而使得一旦出現大幅波動，企業無法承受。結果陷入「匯率波動越小企業就越不避險，企業越不避險就越害怕波動」的惡性循環。而要打破這一惡性循環，需要更大幅度的、真正的雙邊波動來實現。只有當匯率波動所造成的預期損失可能超過避險成本時，避險才能成為企業的普遍需求，避險市場才能真正發展起來。而匯率避險市場越發達，流動性越好，企業的避險成本反過來還會進一步降低。
二是積極防范系統性金融風險。去年四季度，我國資本波動幅度加大，波動性較大的跨境外匯資金淨流出６００多億美元。由於國際經濟金融環境空前復雜和嚴峻，全球金融市場將持續反復動蕩，有可能抑制外部需求和套利資本流動，由於人民幣匯率接近均衡水平，在均衡條件下匯率對經濟基本面數據和信息的反應更為敏感，未來幾年跨境資金流動的波幅將加大。
「新華社」引述中國人民銀行行長周小川報導，大陸可能「適度地」放寬人民幣匯率波幅，以更佳反映市場供需狀況。此訊息一出，人民幣兌美元中間匯價今續貶０．２分，達６．３１４１，新台幣兌美元匯率上午以２９．５２０ 元小貶０．２分開盤後，台幣一度急升至２９．４０元，升值１．１８角，但因國際匯市交投陷入膠著，午盤台幣暫收２９．５２０元，台幣小貶０．２分，成交量４億７８００萬美元。
周小川：人民幣匯率波幅可適當加大
總言之，降低對外匯市場的干預、讓人民幣匯率在更大程度上由市場供求來決定，從內外兩個視角來看都有助於更好地引導資源配置、促進經濟增長模式轉型、提升中國居民的福利水平。現有的人民幣匯率形成機制並不需要大的轉變，中國政府需要做的，不過是盡快放開人民幣對主要外幣匯率的日均波幅（由目前的正負千分之五上升至正負百分之一甚至更高），並充分利用這一波幅。當前歐債危機造成的國際金融市場波動、短期國際資本流出中國以及離岸市場上的人民幣貶值預期，正是中國政府放寬人民幣匯率波幅的最佳時機。

 
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