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央行今放水 歐羅三月新高 @ 2012-02-29T08: 返回 熱門新聞
關鍵詞：ＬＴＲＯ 央行 歐元
概念：４８９０億歐元 , 歐洲央行第二輪ＬＴＲＯ
歐洲央行(ＥＣＢ)將於周三(２月２９日)啟動第二輪ＬＴＲＯ，以１．０％的超低利率向歐洲銀行業提供無上限３年期信貸，防止歐元區陷入信用緊縮困境。ＬＴＲＯ措施被認為是阻止歐債危機放緩的主要利器，預計周三的行動將促使歐洲情勢進一步改善。
去年１２月，歐洲央行首度推出３年期再融資操作（ＬＴＲＯ），以１％固定利率無限制貸出資金，歐元區銀行從歐洲央行借入４８９０億歐元三年期貸款，以此為陷入困境的銀行系統注入流動性。歐洲央行認為此項融資操作的效果顯著，並將於２月２９日開始的第二輪ＬＴＲＯ。
２月底的第二次ＬＴＲＯ如果實施得當，會對市場產生明顯的積極影響。但是若ＬＴＲＯ操作不能真正提振實體經濟發展，其埋下的隱患可能會非常嚴重。ＬＴＲＯ大幅減輕了商業銀行解決自身問題的壓力，可能催生一批類似於日本出現過的賬面上擺脫不了不良貸款和資產的「僵屍銀行」。另外，從第一輪ＬＴＲＯ看也存在一些問題。第一，ＬＴＲＯ的實際規模遠沒有４８９０億歐元，因為銀行在ＬＴＲＯ之後減少了１２３０億歐元的ＭＲＯ操作，１１１０億歐元的３個月期限的ＬＴＲＯ。此外，許多銀行利用這個機會替換了在１０月份發行的１年期ＬＴＲＯ，金額大約為４６０億歐元。因此淨增加額相對較小，約為２１００億歐元。第二，歐洲銀行通過ＬＴＲＯ融到的錢並未完全用於購買國債（並未出現明顯的歐央行期望的套利行為），而是將其中較大部分存回了歐央行。第一輪ＬＴＲＯ的第二天，歐洲銀行將２１００億歐元中的近一半，即８２０億歐元都存到了ＥＣＢ的賬戶。這讓ＥＣＢ的存款總額從前一天的２６５０億歐元攀升至破紀錄的３４７０億歐元。第三（同時也是最重要的一個），ＬＴＲＯ容易成為一種標簽，進而導致逆向選擇。逆向選擇存在於兩個方面。其一，從ＬＴＲＯ中尋求資金的銀行，擔心此舉暴露自己存在的風險，會導致其他融資渠道對自己的封鎖，因而真正需要ＬＴＲＯ的銀行可能反而並不積極參與ＬＴＲＯ；其二，ＬＴＲＯ的另一個目的是為銀行提供一個「相對穩定」的套利機會，從而可以彌補銀行資本金，但從當前來看，發生套利行為的往往是一些小銀行或者說風險較大的銀行。兩個方面的逆向選擇，導致ＬＴＲＯ對歐洲銀行產生的實際作用大打折扣。
今日亞市早盤，非美貨幣震蕩回調，因當前市場隱含的避險情緒始終未減。希臘雖然得到第二筆救助計劃，但該國的財政緊縮措施將打擊經濟增長前景。歐元沖擊１．３５ 仍需要更多的刺激利好，澳元受國內選舉之爭承壓走低。英國第四季度國內生產總值 (ＧＤＰ) 年率小幅下修。同時，英國四季度消費支出上升 ０．５％ ，為 １ 年多來首次上升，主要由居民對英國能夠免於陷入衰退感到樂觀。由於惠譽 (ＦＩＴＣＨ ＲＡＴＩＮＧＳ) 調降了 ３ 家澳大利亞主要銀行的評級，以及澳大利領導人選舉之爭，令澳元 / 美元走勢承壓。後市歐洲央行 將於 下周向該地區的銀行部門再次提供長期流動性操作，預計規模將達４９２０ 億歐元。市場預期歐洲央行下周提供流動性操作，但是希臘和歐元區經濟增長前景堪憂，後者或促進德債買需。 ＦＸＣＣ 資深分析師表示，歐元互換市場出現好轉，開始顯示歐洲融資緊張形勢已從 １２ 月的極端水平緩和;歐洲央行本周進行三年期再融資操作可能將幫助提振歐元。歐洲央行將實施第二次 ＬＴＲＯ ，歐元 / 美元將進一步獲得支撐。
此外，歐洲央行周三(２月２９日)將再次向歐元區銀行體系提供三年期超低利率的無限量貸款，即ＬＴＲＯ。經濟學家們對於此次ＬＴＲＯ的需求預期中值為４９２０億歐元，規模與第一輪ＬＴＲＯ大體相當。歐洲央行再次向市場注入流動性，這也將提振金價。
上周市場圍繞著兩條主線展開---央行量化寬松及希臘債務局勢。英格蘭銀行和日本央行先後加大了債權購買力度，向本國金融體系注入新的流動性。除此之外，歐洲央行的ＬＴＲＯ所釋放出的貸款，也使歐洲重債國的發債成本進一步下降。不過，歐洲向希臘發放救援金問題上，可謂一波三折。歐盟拒絕認可希臘的減赤計劃，取消財長會議，甚至考慮將救援決定放至希臘大選之後。不過周五德國暗示支援一次過發放救援金，同時歐洲央行表示願意以掉期的形式，將手頭持有的希債轉換成新的希債，並將投資所得移交給ＥＦＳＦ，為公共部門減債開出先例。加上強過預期的的美國就業和住房資料，刺激風險意識進一步改善，資金繼續流出避險天堂，風險資產連續七周上揚，歐元反彈。

 
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