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《神州民企》玖紙：下半年毛利率料回升，下月計劃上調紙價格 @ 2012-02-28T22: 返回 熱門新聞
關鍵詞：玖紙
概念：紙業中期純利
玖紙純利跌３４％應收賬大增
玖紙中期純利跌３４％，負債比率創金融海嘯後高位，花旗發表研究報告指出，雖然公司中期純利跌至８．３７億元人民幣，但仍勝過該行預期的７．２７億，又指下半財年業務可逐步改善。花旗維持其「買入」評級，目標價８．４元不變。
玖紙６月年結，截至２０１１年６月底止年度業績一般，全年總銷售額２４３．８７億（人民幣，下同），增長３５．９％；但原材料價格上升，加上不易將成本轉嫁予客戶，純利跌９．８％至１９．６８億元。不過，若撇除特殊財務支出及火災意外虧損撥備等特殊項目，純利實質倒退３．９％至２０．８２億元。
年１２月３１日止６個月，玖紙共錄得１２６億元的銷售額，按年微升０．２％，然而，毛利率由１８％，下跌２．１個百分點，至１５．９％，集團股東應占純利下跌３３．９９％，至８．３６億元，每股基本盈利由０．２７元降至０．１８元，董事局決定派發每股２分的中期股息。
美林認為，玖紙雖然純利下跌，但在意料之內，更看到行業的循環再生紙和箱板紙的價格，有復蘇跡象，不過，由於勢頭仍未確認，加上公司的現金流仍為負數，槓桿率仍在上升，所以，暫時維持公司的中性評級。
股價跑贏大市，是因其中小企客戶獲信貸支持、政府持續整合行業；惟指舊紙板價格去年第三季下跌，影響第四季毛利率，將玖紙２０１２及１３年度銷售分別下調８％及１４％，純利預測分別下調１５％及１２％。

 
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