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存款戰降溫 銀行再下調定存利率 渣打一年期人幣定存息２．２５厘 @ 2012-02-24T05: 返回 熱門新聞
關鍵詞：央票 資金 市場 暫停 央行
概念：銀行存款 , 本周央行暫停公開市場操作
周一資金利率整體保持穩定，資金面繼續維持寬松。雖然周一央行有征求央票發行的需求，但是截至周一晚上９時，央行仍未發布央票發行公告，表明央行在本周二仍暫停央票的發行，以傳遞放松流動性的意圖，本周公開市場到期僅有２０億，但是春節後大量資金回流市場，使得銀行間資金面流動性能維持充裕。利率方面，２１天以內的品種昨日繼續保持穩定，１個月品種昨日大幅跳水，２個月品種也有小幅回落，個別大行也開始融出三個月以內的長期資金。
受本周存款准備金補繳及大型股發行影響，大陸人行本周二(２月１４日)繼續暫停發行央行票據。大陸本周公開市場到期規模仍處於低量，僅７０億元，由於市場資金需求增加，人行本周在公開市場藉由正回購操作回收資金的力道可能低於上周，以保持資金面的整體平衡。
受准備金補繳和新股發行等因素影響，１５日市場資金面略顯緊張，７天及以上期限的質押式回購利率均出現不同程度上漲，而隔夜回購利率則保持平穩。分析人士指出，本周央票發行繼續暫停，表明央行仍然有意保持市場資金面穩定，在此背景下，近日資金利率反彈或不具持續性。不過，由於政策寬松預期遲遲沒有兌現，資金面改善的空間也不大。
昨日資金面較為緊張，銀行間質押式回購成交總量略有下降，其中隔夜至１４天品種需求強勁，中長期品種需求相對較少，原因在於市場對於下周降准兌現後的資金面持較為樂觀態度。受資金面制約，債市維持弱勢整理。國債方面，５-１０年期品種交投較為活躍，收益率呈現微幅下行，如５年期１２附息國債０３成交在３．１７％附近，１０年期１１附息國債１９早盤成交在３．５３％至３．５１％；金融債方面，成交集中在３年和５年期品種，如３年期１１進出１０成交在３．７０％附近，４．４年的１１農發１２成交在３．８０％附近。此外，７年期１１農發１１成交在３．９３％附近，１０年期１１國開０８成交在４．１２％附近；央票方面，交投表現一般，３年期１１央票７８成交在３．５２％附近，收益率略有下行。
公開市場：在本周央票暫停的同時，央行在周四通過國庫現金定存招標向市場投放資金。周四，央行將進行２０１２年中央國庫現金管理商業銀行定期存款(一期)招投標，操作量３００億元，期限６個月。
據媒體報導，公開市場一級交易商今日僅申報了正回購需求，而沒有央票，上報需求的正回購中，包括２８天和９１天期兩種。業內人士認為，央行如果繼續暫停央票發行，顯示其回收流動性的態度依舊較為謹慎。
周二央行進行了２８天正回購，同時市場紛紛猜測周四央票可能重啟發行。截至目前，一年期央票發行已經暫停５周，三個月期暫停６周。央行公開市場一級交易商周一申報央票需求，規模在數百億元。央票申報需求說明當前市場資金面已回歸到了央行可接受的范圍內，上海銀行間同業拆放利率和回購利率在本周均進一步回落至較低的水平。以上幾點都說明周四央行有可能重啟央票發行，短期內貨幣政策寬松的可能性大大縮小。投資者寬松政策預期受到影響，再加上技術性回調壓力使得周二的市場下跌。
周四央行依然暫停了央票的發行，並延續正回購的操作，２００億的操作量對寬松的資金面來說，並沒有太大的影響。綜觀１月外匯市場的走勢只有在春節前的最後一個交易日和春節後剛開始的交易日出現外匯供給小於需求、匯率供求指數承壓的情況。除這兩個交易日外，外匯供給均大於需求，主要以結匯為主，由此可見，１月外匯占款或將出現回升，目前資金面寬松除了與節後資金回流有關，可能也與外匯占款提高有關，預計資金面寬松行情近期應該會得以延續，降准可能性雖然存在，但是次數或許少於預期，期限也可能延後。
公開市場方面，與節前央行先後進行１４天期限的１６９０億元、１８３０億元逆回購操作相反，本周央行暫停公開市場操作，且到期資金量僅為１０億元。我們認為，本周公開市場暫停操作，主要是節後機構對央票的需求不足和緩解逆回購到期的資金壓力所致。從資金價格和資金供給來看，節前資金備付的結余以及節後資金的回流，使得本周資金面的緊張程度遠遠低於節前。
節後第一周，央行繼續暫停公開市場央票操作。而同時，節前兩筆總計３５２０億元逆回購的到期還款，卻未能掀起資金面波瀾。據知情人士介紹，央行在周二已對部分銀行實施了資金展期，目前降准的迫切性並不大。
昨日，記者從某國有大行從事公開市場操作的人士處獲悉，央行向一級市場交易商開啟了暫停已達５周的需求征詢窗口，至少表明節後現金回流已基本到位，季節性流動性偏緊格局已暫時遠離。根據歷史經驗，不同期限的央票，一般也對應了市場機構對未來流動性或政策變動的預期。
值得關注的是，在央行宣布本周下調存款准備金率政策後，本周公開市場連續第八周暫停央票發行，本周二央行亦未進行正回購操作。此外，本周一財政部、中國人民銀行發布公告稱，將於２３日進行２０１２年國庫現金存款招投標，本期操作量３００億元，期限為６個月。對此業內分析認為，由於本周近期公開市場到期資金量較少，卻有中小銀行補繳存准、中交建ＩＰＯ申購等多重因素疊加，央行有針對性地通過政策工具的搭配使用，緩解市場流動性的緊張格局。
對此，中國人民大學金融學院副教授王常齡對導報記者表示，「降低准備金率只是時間問題。」從宏觀數據看，今年上半年市場資金面受到供給和流動性不足的雙重壓力，需要央行注入流動性資金。數據顯示，除了２月份到期資金量較少外，其後數月的到期資金量也呈現逐漸遞減態勢，６月份僅有９０億元。同時，王常齡表示，由於擔心中國經濟增長放緩，加上歐債危機帶來的歐美金融機構資本回流壓力，預計外匯占款今年將呈持續減少態勢，這也制約了中國資金的流動性。「所以，雖然短期內央行可以通過停發央票和逆回購等方式緩解流動性緊縮，推遲降低准備金率的時點，但中長期仍需多次下調准備金率，以對沖外匯占款增量的趨勢性下降。」王常齡說。(經濟導報)

 
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