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人行本周或重啟央票發行 降准預期銳降 @ 2012-02-07T11: 返回 熱門新聞
關鍵詞：央票
概念：公開市場資金 , 央行本周或重啟央票發行
公開市場：昨日是首批公開招標逆回購的到期日，１６９０億元逆回購將從銀行體系「回歸」央行，為避免巨額逆回購到期帶來的波動，昨日央行暫停發行央票，同時也未開展正回購操作。
而且，央行在２０１０年下半年至２０１１年的緊縮調控中，通過提高存准回籠資金約５萬億，而新發貨幣不過４萬億，存在超額回籠的現象，伴隨著央行發行的央票和正回購規模下降了２．６萬億，目前央票規模已降至２．１萬億，央票余額的下降使得央行未來小幅調整流動性分布的能力受到限制。
另外上周央行在公開市場淨投放７３０億元，其中回購到期６５０億元，未進行正回購；央票到期８０億元，未進行央票發行。本周公開市場到期量僅為１０億元。
由於節前央行３５２０億逆回購到期，而２月到期票據僅１２０億，月內公開市場資金缺口達３４００億。有消息稱央行周一進行了央票拍賣需求測試，本周央票發行或重啟。在資金持續外流、經濟景氣度較低以及外貿爭端加劇的背景下，一季度外匯占款增量難以樂觀，１月萬億新增貸款恐難實現。而受季節因素以及國際大宗商品價格沖擊影響，國內通脹形勢起伏不定，１月ＣＰＩ將再度走高，市場期盼降准被一再推遲。另外，ＩＰＯ繼續推進，一季度或再現融資高潮，市場流動性捉襟見肘。
其它方面，本周二和本周四，公開市場有３５２０億元的１４天逆回購到期。短期內央行可通過逆回購和停發央票緩解流動性，但假如外匯占款趨勢性減少，降准仍是大勢所趨。昨日，央行未按慣例在網站上發布央票發行信息，央行並未實施公開市場需求的例行申報，這意味著，央行將繼續暫停央票的發行。對於央行將繼續放寬流動性的猜測支持商品市場。
就公開市場而言，雖然本周央票到期量僅１０億元，且節前進行的３５２０億元１４天逆回購操作於本周陸續到期，但隨著央行再度暫停央票發行以及節後資金需求大幅下滑，使得在周二首批逆回購到期情況下，銀行間資金利率僅小幅波動，７天利率甚至微降，說明目前資金面供需情況較節前已顯著改善。
經歷資金成本大漲後節後市場將如何演變?從資金面上看資金成本回落將是大概率事件但回落到何種程度市場普遍沒底。而從政策上看央行選擇逆回購而非降准說明目前決策層在政策放松上還有顧慮節後政策節奏快慢以及是否涉及到如央票發行利率下行等利率手段的調節也將影響市場的預期並制約整體債市的走勢。
１月６日，央行公開市場業務操作室發布新年１號公告稱，春節前將暫停央票發行，並將根據實際情況開展逆回購操作，此舉在一定程度上緩解了市場對資金面的擔憂，但上周並未實施。
另一方面，投資者對貨幣政策逐步放松預期不斷增強。根據央行公告，本周四有１８３０億元１４天逆回購到期，商業銀行需歸還央行。本周合計有３５２０億元逆回購到期。假如算上節前未公開的１４天定向逆回購，本周央行淨回籠資金還將大於此數。央行再次未按慣例發行央票或進行正回購操作。從一季度來看，公開市場操作到期資金規模的大幅減少限制了央行釋放資金的能力。未來央行或者繼續停發央票，或繼續采取逆回購操作，以及下調存款准備金率。

 
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