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央行春節前停發央票 逆回購操作或開啟 @ 2012-01-07T17: 返回 熱門新聞
關鍵詞：央票 央行 停發 春節前 暫停
概念：
據本報記者統計，繼去年１２月２２日央行發行期限３個月的央票１０億元、１２月２７日發行１年期央票４０億元之後，１２月２９日暫停了所有央票發行，今年１月３日因為元旦休假沒有發行央票，１月５日央行延續停發央票。而且自去年１２月２０日以來，央票發行的數額都比較小，保持在１０億—４０億元。
１月５日，央行沒有進行例行的３個月期央票發行。這是繼２０１１年最後一個周四３個月期央票停發之後當期央票的第二次停發。由於當日相關金融機構需要補繳存款准備金，又由於春節因素的影響，業界認為，央票停發並不意外，但市場預期存准率再次調降的預期明顯增強。
東方證券債券首席分析師馮玉明表示春節前下調存款准備金率的可能性非常大因為本周三個月期央票停發說明市場資金情況並不理想。
上周，為釋放流動性，央行減弱了公開市場操作力度，淨投放９０億元，結束連續四周淨回籠。其中，上周四央行停發３月期央票。據媒體報導，央行公開市場一級交易商未報３月期央票需求，導致３月期央票停發。
央行４日晚間未公布次日的央票發行公告，加上消息人士證實當日商業銀行等主流機構未上報央票需求，本周四央票連續第二周出現暫停。上周，央行時隔６個月停發３月央票，當周通過公開市場淨投放資金９０億元。市場人士表示，疲軟的市場需求，以及商業銀行春節前緊張的資金面狀況，促使央票連續第二周停發。
１、央行方面消息，春節前將暫停公開市場央票發行，並根據實際需求開展短期逆回購操作。央行公開市場實現資金淨投放，短期貨幣市場利率回落。分析師表示，央行此舉是為了充實節前市場資金。目前公開市場資金松緊適度，加之本月還有小幅外匯占款增加，春節前不太可能下調存款准備金。
雙節臨近，資金需求增加，央行停發３月期央票，節前下調存款准備金率的可行性極小。據統計，截至２６日，１２月份央行公開市場實現貨幣淨回籠２０８０億元，加上雙節對資金需求量較大，造成節前流動性明顯偏緊，部分資金也流出Ａ股市場。本周以來，滬深兩市資金呈現淨流出狀態，Ａ股(截至２８日)共流出約６２億，其中主板流出５７億，中小板流出３．４億，創業板流出１．１億。滬深３００指數板塊流出３１億，其中工業板塊、金融板塊和材料板塊資金流出均超過７億。由於央行停發３月期央票，放緩回籠資金的步伐，我們認為下次「降准」的時間契機在元旦後。
繼上周之後，三月期央票昨日再次停發。不過，由於部分銀行機構補繳存款准備金，又由於春節因素的影響，資金面緊張狀況並未得到徹底緩解，市場普遍預期春節前有望再度調降存准率。
周四央行停發三個月央票。臨近年末，銀行為了迎合監管考核的要求，忙於攬存並增加現金以降低貸存比水平，對三年央票需求不足。年後或將恢復發行。
首先就是３月期央票的停發。２９日，央行暫停在公開市場發行３月期央票，這是時隔６個月再次停發。市場普遍將此視為再次下調存款准備金率的信號。
央行二度向市場發出松動流動性的信號，今日三月央行票據又一次被暫停發行。至此，央行已連續兩次暫停公開市場操作。本周公開市場到期資金規模為５１０億元，將全部淨投放給銀行體系。由於三月期央票二度停發，市場對於央行可能將於春節前夕下調法定存款准備金率的預期重燃。
從國內來看，導致國內金融市場弱勢的因素並沒有改觀，調降存准率的消息依舊沒有到來，Ａ股下行速度沒有減緩跡象，在這些因素或者部分因素沒有得到之前，金屬將依舊維持弱勢格局。不過另外一方面我們也要看到利好因素正在聚 集。本周央行３月期央票再次停發，從以往的經驗來看，３月期央票連續兩周停發無疑進一步提升了市場對於降低存准率的預期，預計最快本周末央行將再度宣布下調存准率。這無疑將增強市場做多的信心。另外國家統計局將於下周公布去年１２月份ＣＰＩ和ＰＰＩ數據。預計１２月份ＣＰＩ將在４％左右，通脹壓力將繼續緩解。此外，對於２０１２年宏觀經濟形勢，預計ＣＰＩ和ＧＤＰ或將呈現雙雙小幅回落的趨勢。
其次，央行於上周結束連續四周的資金淨回籠操作，實現淨投放９０億元，以對沖年底的資金面壓力，釋放出一定寬松信號。對於央行時隔６個月再次停發３月期央票，市場普遍視為再次下調存款准備金率的信號，隨著時間推移，政策窗口也越來越近，春節前央行再次降准將是大概率事件。
２９日，央行暫停在公開市場發行３月期央票，這是時隔６個月再次停發。１２月份最後一周公開市場到期資金量為１３０億元，央行於周二發行了１年期央票４０億元，並暫停了正回購操作，因此，這一周央行通過公開市場投放資金量為９０億元，結束了此前連續四周的淨回籠。如果節後央行能再次下調存款准備金率，將有望進一步推動大盤升勢。
從政策預期來看，目前市場期待最強的就是准備率下調，而按照以前規律看，春節前一周是准備金率下降的正常窗口，目前這種跡象也較為明顯，近兩周央行連續停發了３月期央票，正回購力度也在降低，很可能是為下調准備金率和春節前投放資金對沖流動性做准備。
海通證券(６００８３７)基金倉位研究報告指出，２０１１年１２月１６日至２０１１年１２月２９日期間偏股型基金的股票倉位由７５．５１％大幅提升至８２．３８％，比２０１１年１２月９日至２０１１年１２月２２日期間的股票倉位增加了６．８７％，升至２００６年以來的較高水平。海通證券表示，基金大幅加倉的主要原因在於央行停發三月期央票提升後市降准概率，且市場預期１月信貸投放增加，節後流動性改善或將帶來反彈機會。市場近期在多次創出新低後估值偏低，多數基金適時主動提升倉位，期待市場反彈行情。

 
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