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春節前停發央票 存准率下調預期不改 @ 2012-01-07T05: 返回 熱門新聞
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消息面，２９日，央行暫停在公開市場發行３月期央票，這是時隔６個月再次停發。市場普遍將此視為再次下調存款准備金率的信號。據公開數據推算，本周公開市場到期資金量為１３０億元，央行於周二發行了１年期央票４０億元，並暫停了正回購操作，因此，本周央行通過公開市場投放資金量為９０億元，結束了此前連續四周的淨回籠。盡管１２月５日，商業銀行人民幣存款准備金率正式下調０．５個百分點，釋放了４０００億元左右的資金量，但過去的四周里，央行累計從公開市場淨回籠了２０８０億元資金。市場普遍猜測此舉是央行回收流動性，意在為再次下調存准率提前做准備。下調存款准備金率一旦有了開始，第二次下調應該只是時間問題，明年的貨幣政策環境相對今年要好。
【香港商報訊】央行昨日暫停了例行的３個月期央票發行並且未進行正回購操作。此舉顯示在年末季節性資金面趨緊形勢下央行希望通過降低公開市場操作力度以緩和局面。
周二有１００億元正回購到期，而當天央行並未進行正回購操作，故事實上央行向銀行體系注入了６０億元資金。 這也是央行連續第三個星期暫停正回購。昨日內地交易商未上報３個月央票的需求，市場估計今天央票亦很有可能停發。
本周四即昨日，央票連續第２周出現暫停，有分析人士表示，促使央票連續停發的原因可能是疲軟的市場需求以及商業銀行春節前緊張的資金面狀況，由於春節前銀行流動性面對多重考驗，預計央行再次降准的時間點已經不遠。
另據分析，本周公開市場到期量為１３０億元，包括３個月央票２０億元、１年期央票１０億元和１００億元的２８天正回購。由於央行周二發行了１年期央票４０億元，並暫停了正回購操作。若再無其他公開市場操作，據此推算，央行本周將通過公開市場淨投放資金９０億元。而此前央行已連續四周向市場回籠資金。分析人士稱，本期央票停發或為央行近期下調存准的信號。
央行４日晚間未公布次日的央票發行公告，加上消息人士證實當日商業銀行等主流機構未上報央票需求，本周四央票連續第二周出現暫停。上周，央行時隔６個月停發３月央票，當周通過公開市場淨投放資金９０億元。市場人士表示，疲軟的市場需求，以及商業銀行春節前緊張的資金面狀況，促使央票連續第二周停發。
出乎意料的是，央行昨晚並沒有發布今日的央票招標預告。不過，據某大行人士介紹，一級交易商昨日並未向央行提交３個月央票的需求。按照慣例，今日將暫停發行該期限央行票據，央行對沖力度已進一步放緩。
央行二度向市場發出松動流動性的信號，今日三月央行票據又一次被暫停發行。至此，央行已連續兩次暫停公開市場操作。本周公開市場到期資金規模為５１０億元，將全部淨投放給銀行體系。由於三月期央票二度停發，市場對於央行可能將於春節前夕下調法定存款准備金率的預期重燃。
２９日，央行暫停在公開市場發行３月期央票，這是時隔６個月再次停發。１２月份最後一周公開市場到期資金量為１３０億元，央行於周二發行了１年期央票４０億元，並暫停了正回購操作，因此，這一周央行通過公開市場投放資金量為９０億元，結束了此前連續四周的淨回籠。如果節後央行能再次下調存款准備金率，將有望進一步推動大盤升勢。
今日，本該在公開市場進行的央票發行再告暫停，本周公開市場到期資金規模為５１０億元，這些資金將全部淨投放給銀行系統。但僅靠央票的停發仍無法滿足市場流動性的需求，目前市場對央行春節前下調存款准備金率的猜測正不斷升溫。
受年末考核與節日因素影響，貨幣市場上利率連續上漲。對此，２０１１年１２月２９日，央行暫停３月期央票發行，這是時隔６個月再次停發。另外，本周央行投放資金９０億元，結束此前連續四周淨回籠。市場預期２０１２年前３月央行將再次下調存款准備金率。
首先，資金緊張局面短期或得以改善。從資金面到期的情況來看，本周資金面到期量為５１０億元，環比前周增加３８０億元。１月５日，央行暫停了３月期央票的發行，這是央行繼上次暫停公開市場操作之後，連續第二次停止公開市場操作。在央行未進行任何公開市場操作的情況下，將實現淨投放５１０億元。本周資金面與正回購到期量的增加在一定程度上緩解短期資金面緊張的狀況。根據歷史經驗，銀行資金面緊張或將導致增加央行下調存准率的預期，或者通過逆回購的方式向銀行注入流動性，以平抑節前資金面的波動。而根據目前資金情況分析，即便央行實現了淨投放，但下調存准的腳步也越來越近。

 
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