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《行業報告》高盛：資源進入「價改年」，維持中石化Ｈ股確信買入 @ 2012-01-04T18: 返回 熱門新聞
關鍵詞：中石化 定價 油股 成品油
概念：
油股今日一枝獨秀，受伊朗核武危機升溫，以及市傳內地成品油價格定價權下放，石油石化股明顯造好。中石化(００３８６)午後升幅擴大，現報８．６元，升５．２６％。中石油(００８５７)升５．２７％報１０．１８元。中海油(００８８３)升４．８６％報１４．２２元。
盤面上看，板塊全線翻綠。西藏板塊領跌大盤，板塊指數挫４．４５％。釀酒食品股跌幅靠前，山西汾酒走低逾８％。地產股表現偏軟，板塊指數跌２．１６％，四大龍頭企業除保利地產逆勢升０．５％之外，其余下跌０．６％-１．９％不等。券商股全線盡墨，國海證券領銜挫５．６５％。同為金融板塊的銀行及保險股跌幅相對較小，工行、農行、太保等均跌不足１％。黃金股隨大市走軟，辰州礦業走低逾３％。煤炭股走勢疲弱，中煤能源、冀中能源均跌近５％。成品油定價權擬下放給企業利好石油股表現，中石化走高上揚２．５１％，准油股份走高５．５９％。
隨著成品油價格有望上調及價格機制改革預期於明年實現，對中石化業務前景有正面影響。加上新成品油定價機制可望快將出台，新方案除縮短調價周期及加快調價次數外，新加入的&ＬＤＱＵＯ;自動對應調整&ＲＤＱＵＯ;機制，料可消除因國際原油價格大幅變化，成品油價格呈倒掛所造成的過度虧損狀況，相信有助改善其盈利能力。於首三季度內，中石化於國內原油和天然氣產量分別為２２６．８１百萬桶和３,８２３億立方英尺，按年分別增長０．５％和２２．１％；而期內原油日加工量為４３７萬桶，按年增長３．６％。
港股在２０１２&#６３８８６;首個交&#６３９６８;日顯著造好，恆指高開３３６點後升幅逐步擴大，以接近全日高位收市，收報１８,８７７點。大市交投較假期前回升，&#６３８０７;得３２６．４２億元，單日增加３３．４％，窩&#６３９５９;成交升幅&#６３７４５;加顯著，全日有４４．９３億元，較上周五大增５５．２％，窩&#６３９５９;成交占大市約１３．８％成交。市場憧憬內地成品油定價權可能下放予石油企業，三只石油石化股，中石化(００３８６)、中石油(００８５７)和中海油(００８８３)皆升４％至５％，顯著跑贏大市。歐美股市昨日普遍造好，美股三大指&#６３８４９;升超過１％。
有消息指內地可能推出新方案,允許三大國有成品油企業自行設定成品油價,以改善定價機制．新方案調整主要涉及兩方面,一是縮短調價周期,調價時間從現行２２天或減少到１０天;二是改進調價操作方式,定價權下放到企業,發改委不再審批價格調整．由於現行成品油定價機制運行兩年來,暴露出一系列問題．其中兩個問題最為嚴重,首先是調價具有滯後性,無法對市場供需關系做出准確反應,導致漲易跌難;其二是放大市場預期,加&#２４３７８;了投機活動．如真推出新機制,將可令油價更貼近市場價,減少時間性問題所產生的損失,有利盈利表現,當中尤以中石化受惠最大．股價受刺激帶動, 升上０８年以來新高,短線有進一步上漲動力．可於８．６元買入,短線目標９．２元,跌破８．２元止蝕．
市傳內地將上調成品油價，中石化(０３８６)股價逆市靠穩。新成品油定價機制亦已上報中央，出台後有助理順國內國際油價倒掛局面，緩解油荒問題及油公司煉油業務虧損壓力。市場亦期待石油特別收益金起征點上調。預期利好政策陸續出台，將對中石化股價帶來正面刺激。
巴克萊預計，成品油定價機制改革提升了中石化的煉油業務的盈利水平，並預計中石化將通過收購或獲得中石化集團的注資進一步將資產將上游業務調整。巴克萊還表示，這將提供更高的回報率，從而縮小中石化與同業之間的差距。
盤面上，石油化工股的表現最是突出，一方面是受到國際油價回升至１００ 美元每桶以上的消息刺激，另一方面，有報導指出內地可能容許三大國有成品油生產企業，自主設定成品油價格來完善定價機制，都是推動石油化工股走高的消息因素。值得注意的是，中石化(０３８６)已率先的向上突破，股價在昨天漲了５．５％至８．６２ 元收盤，創出了除權後的５２ 周新高，有望成為板塊和大市的領漲火車頭。

 
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