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沈建光:貶值預期現 人幣國際化如何走? @ 2011-12-16T01: 返回 熱門新聞
關鍵詞：人民幣
概念：
12月5日人民幣對美元觸及日交易區間下限，人民幣對美元周一連續第四個交易日觸及日交易區間下限，觸及到跌停，由於圍繞中國經濟增長放緩和出口減弱的擔憂不斷升溫，投資者繼續買入美元這一避險貨幣。而人民幣跌停也引發了投資者可能押注人民幣可能長期升值的空間。
昨天(12月13日)人民幣對美元最低報6.3673，達到中間價±0.5%的跌幅下限，人民幣即期匯率連續第10個交易日觸及跌停。這10個交易日，人民幣中間價升幅0.4%，對美元收盤價累計升幅近0.2%。而隨著歐債危機的不斷的蔓延，美元走強，加之中國經濟增長速度放緩，令人民幣連續10個交易日觸及跌停。
13日人民幣兌美元詢價系統收盤小幅回落，盤中並連續第10個交易日觸及跌停，實屬罕見。中間價整體仍未脫離近期位於6.33元附近的區間，顯示央行年底的維穩意圖明顯，加上年底金融機構的指標基本已完成，各方交投意願不強，近期預計以盤整走勢為主。官方公布的美元兌人民幣中間價報在6.3359，12日為6.3297；人民幣在詢價交易系統中最終收報6.3652，12日為6.3606。
不同於股票市場的跌停制度，人民幣即期匯率跌停並沒有造成實際人民幣匯率的貶值。所謂人民幣即期市場交易跌停，與我們所熟知的股市中一個股票的跌停並不相同。按人民幣即期市場的交易規則，人民幣對美元的交易價格上下浮動不得超過當日央行發布的中間價千分之五，這里的上下浮動千分之五，就視為漲/跌停，而第二天央行重新發布的中間價具有相對的「獨立性」，並非前一天即期市場交易價格的延續。所以，這里所講的人民幣「跌停」是相對於當天的中間價而言。
人民幣兌美元即期匯率盤中仍連續第6個交易日觸及跌停。業內人士擔憂其會影響到國內大宗農產品價格和大豆、豆油、玉米、棉花、白糖等的進口。
但所謂的人民幣“跌停”與股市的“跌停”制度並不相同。央行每日會發布具有相對“獨立性”的中間價，人民幣對美元的交易價格上下浮動一旦超過當日央行發布的中間價千分之五，就視為漲/跌停。所以，人民幣“跌停”是相對於當天的中間價而言。
繼上周三、周四和周五連續三個交易日觸及跌停後，本周一和周二銀行間外匯市場人民幣對美元即期匯率盤中再度觸及交易區間下限。中國10月外匯占款近四年來首次下降，說明熱錢正回流歐美。引發市場對於中國經濟走勢的擔憂，以及人民幣難以維持堅挺的預期。
近段時間以來，人民幣對美元的走勢讓人歎為觀止，在即期交易市場的交易過程中連續觸及「跌停」，但是，另外一個不容忽視的問題是，中間價價格卻是在持續升值：從人民幣兌美元匯率中間價近9個交易日的走勢來看，自11月29日的6.3587到12月12日的6.3297，９個交易日反而上漲了290個基點，升值幅度為0.45%。同時，人民幣在即期市場的價格，雖然遭遇了9個跌停，但是依舊達到了0.2%左右的升值幅度。也就是說，在人民幣兌美元即期交易中，雖然出現了罕見的10連跌，但是人民幣依然處於升值通道之中。
從11月30日至12月9日，人民幣對美元即期匯率連續八個交易日觸及跌停。上次類似情況是2008年12月初，當時人民幣匯率曾連續四天觸及跌停。
香港《文匯報》報導，人民幣兌美元中間價昨日報 6.3396 ，由於人民幣每日波動區間為千分之 5 ，故昨日的跌停點為 6.3712 。而人民幣即期匯價昨日午盤已跌至 6.3707 ，處於交易區間下限，在詢價交易系統中最終收報 6.3706 ，較前一個交易日下跌 54 點子。但若與 11 月末的收盤匯價 6.3773 比較，人民幣兌美元反而上升了 67 點子。
人民幣連續跌停，意味著市場的雙向波動風險在加強，此前認為的單邊升值預期已經完全失效。但這對中國金融市場來說是一件好事，企業願意更多地參與金融產品中進行套保等交易，這有利於活躍金融市場，深化交易深度。
人民幣對美元匯率連續觸及跌停，並不是歷史上的首次。2008年末，當全球金融危機愈演愈烈之際，大量資本回流歐美市場，人民幣對美元匯率一度連續多個交易日觸及跌停位置。但當時的連續跌停只維持了四天，而截至昨日，人民幣對美元匯率已經連續跌停了九天。
由於人民幣匯率只能在中間價上下千分之五波動，很容易觸及上下限。事實上交易「九個跌停」並未帶來多少實質影響，根據中國外匯交易中心公布的數據，人民幣匯率中間價11月29日為6.3587，昨日為6.3297，在9個跌停期間人民幣累計升值了290個基點。某國有銀行廣東省分行國際業務部外匯交易部人士對南都記者強調，從長期來看，人民幣對美元的升值趨勢並未改變，近期匯率的波動沒有必要過分解讀，也不建議出於炒匯需求的客戶盲目兌換外幣，持有人民幣更為明智。
類似現象，三年前的這個時候也曾經出現過，不過，那是在金融危機剛剛爆發的情況下。即便如此，那時也只是連續4個交易日觸及「跌停」；而今年這次，連續9個交易日觸及「跌停」，不僅引發了市場恐慌和種種猜測，而且引起了社會各方面的廣泛議論。
實際上，很多人對即期匯率連續觸及跌停有誤解，以為人民幣已經貶值很多。就此，國際金融專家趙慶明表示，雖然人民幣對美元即期匯率連跌，但這不等於人民幣在貶值。實際上過去幾日人民幣對美元匯率中間價是上漲的，盤中交易價相比前幾日盤中交易價也是漲的。這里的跌停，是指人民幣兌美元匯率在中國外匯即期交易市場，按與中間價上下千分之五的波動幅度計算觸及交易區間下限。因此這和股市的跌停不是一個概念。業內人士表示，因為每日的中間價不一樣，人民幣對美元連續「跌停」的幅度並不應該被簡單累加。
15日人民幣兌美元詢價系統收盤繼續回落，盤中並連續第12個交易日觸及跌停。歐元區經濟前景堪憂，避險情緒令美元倍受追捧，人民幣中間價終不敵強大外力，脫離“硬扛”近半個月的6.33元附近價位。官方公布的美元兌人民幣中間價報在6.3421，14日為6.3396；人民幣在詢價交易系統中最終收報6.3735，14日為6.3706。

 
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