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歐元區財長會議前夕全球暗流湧動 @ 2011-11-29T03:

概念：

第二，對於希臘的債務減記方案，私人投資者約持有2050億歐元的希臘債務，如果所有私人投資者都減記50%約1000億歐元，只相當於希臘整體債務（3500億歐元）削減28%左右，力度並不是想象中的那麼大。所以，歐盟領導人預計到2020年希臘債務占GDP的比例會從目前的170%下降到120%，而很多債權人分析認為，希臘債務占GDP的比例還將繼續上升，並在2013年達到186%的峰值水平。而且，希臘債務減記實際上已經構成債務違約，只不過是一種有序違約，這可能在歐盟處理西班牙、意大利等國債務問題上產生負面的示范效應，私人投資者將遠離這些國家的債務市場，那麼沒有了廣大私人投資者的參與，僅僅靠歐元區各國政府和IMF的努力，難以應對龐大的債務負擔。從近期歐盟峰會後的發債表現看，意大利最新發行的11年期國債收益率高到6.06%，遠高於9月份發債時的5.86%，表明了私人投資者對希臘債務解決方案的不認可。而且，希臘總理帕潘德里歐10月31日提出對新的援助和債務協議進行全民公投，如果公投否決了這一協議，那麼希臘可能陷入國家破產，出現無序違約，引發金融危機和歐元危機。因此帕潘德里歐的公投計劃造成了市場的巨大混亂，歐洲股市連續大跌，跌幅甚至超過5%。盡管國際社會的巨大壓力迫使帕潘德里歐在11月3日宣布取消公投，但帕潘德里歐可能無力再組建聯合政府，而新政府如何產生、如何面對歐元區針對希臘的債務協議，還是個未知數。

此前兩次國債拍賣中，意大利國債收益率創14年新高。意大利11月14日出售30億歐元五年期國債，收益率為6.29%，而10月13日拍賣國債收益率為5.32%。意大利11月10日一年期國債收益率為6.087%。

在前歐盟反壟斷專員馬里奧?蒙蒂出任意大利新總理後，國際油價延續上周漲勢，紐約輕質原油期貨攀升到7月26日以來最高價位。然而隨後意大利以6.29%的收益率銷售30億歐元(約合41億美元)的5年期債券，增加了債務成本，歐元匯率受挫，國際油價隨之下跌。周一(11月14日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油2011年12月期貨結算價每桶98.14美元，比前一交易日下跌0.85美元，交易區間97.19-99.69美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2011年12月期貨結算價每桶111.89美元，比前一交易日下跌2.27美元，交易區間111.32-114.83美元。

新浪財經訊香港時間11月10日晚間消息，已成為歐債危機新風暴中心的意大利剛完成了50億歐元1年期國債的拍賣，為此支付的收益率為6.087%，創下14年來新高。但是，50億歐元國債被全部售出。

意大利公共債務總額高達1.9萬億歐元（2.6萬億美元），處於全球第三的水平。然而，意大利與希臘、葡萄牙和愛爾蘭不同，該國規模太大，歐元區不能對其實施援助。

IMF出手制危機傳將貸款意大利6000億歐元

周一，意大利將發行7.5億歐元2023年到期的浮動利率國債；意大利總理蒙蒂新聞辦公室發表聲明稱，假如意大利債務崩潰，那麼歐元也將宣告終結。

意大利國債拍賣收益率達7.3%。意大利拍賣5.67億歐元2023年到期的通脹掛鉤國債，收益率達7.3%。而3月時為2.9%。明天收益率或繼續攀升，意大利明天將拍賣80億歐元國債。此次國債拍賣前，IMF表示未與意大利討論6000億歐元融資方案。

此前有媒體報導稱，國際貨幣基金組織(IMF)可能向意大利提供4000億-6000億歐元的金融支持，從而給意大利總理蒙蒂(Mario Monti)提供12-18個月的時間進行改革。市場情緒受此報導提振。

上周意大利成為了市場的焦點，擁有1.9萬億歐元區債務的意大利被市場認為可能把整個歐元區拖垮。因為意大利是歐元區第三大經濟體，經濟總量是希臘、葡萄牙和西班牙、愛爾蘭的總和還要多。一旦危機在意大利爆發，歐元區可能面臨著崩潰的風險。甚至有人說歐元滅亡的時間越來越近。

據截至9月30日的三季度財報，聯合信貸銀行所持400億歐元意大利債券實際價值為面值的97.2%，該行在意大利銀行中資本缺口最大，已計劃為此出售75億歐元股票，並放棄派息。

在歐盟各國財政部長正准備在本周召開會議，而意大利政府正尋求通過發售國債的方式來籌集最多88億歐元(約合117億美元)資金的形勢下，來自於摩根士丹利(MS)、瑞士銀行(UBS)和野村控股(JP:8604)的經濟學家都已經表示，歐盟各國政府和歐洲央行都必須采取更加強力的危機回應措施。穆迪投資者服務機構今天稱，危機的「迅速升級」對歐元區所有國家的主權評級都造成了威脅。

特別是意大利最近的國債收益率不斷的攀升令市場情緒開始恐慌；而意大利眼下急需為明年4月前到期的2000億歐元(約合2730億美元)國債籌措資金。此外，未來三年意大利需要6500億歐元才能免於債務違約，但在救助希臘、愛爾蘭、葡萄牙後，EFSF的資金僅剩約2700億歐元。

意大利標售六個月期公債80億歐元，殖利率為6.5%，2年到期的零附息公債20億歐元，殖利率為7.8%。

雖然有跡象顯示，意大利政局取得進展，正邁向組建聯合政府，但市場憂慮仍存，因最終何人將出任意大利新總理、以及新政府是否能夠落實嚴苛的經濟改革依然存疑。而希臘當局也存在不確定性，聯合政府能否穩定局勢，及時獲得所需貸款，還是一個未知數。意大利下周將標售多達30億歐元五年期公債，可能是一場更為艱難的考驗。意大利還沒有通過或批准任何決議，也沒有實質跡象顯示取得了任何進展。

周四歐市早盤，歐洲央行購債行動起初打壓意大利國債收益率跌至6.83%附近，並引發歐元反彈。但隨後意大利國債收益率重回7%上方，該水平被廣泛認為無法維系。分析師稱意大利無法持續在該水准為其1.8萬億歐元債務融資。歐盟委員會建議增強評級多元化，要求企業須每三年對所聘評級機構進行輪換;所有結構性信用產品需接受兩家評級機構的評級，禁止一家大型評級機構的股東同時成為其他評級機構的股東。

周一，意大利發行了5年期國債30億歐元獲得成功，但其平均中標收益率為6.29%，高於上一次拍賣的5.32%，為歐元面世以來最高。在拍賣結束後，5年期意大利國債收益率穩步上升。在意大利5年期國債收益率大幅增加的情況下，意大利的借貸成本高了許多，同時西班牙的的短期國債收益率也到歐元區幾率高位附近，牽連德國國債收益率差觸及歐元區紀錄高位。因此歐盟的問題此起彼伏的爆發，歐盟不得不思考核心的機制問題，最近，德國執政黨通過一項自願退出歐元區的法案，增加了市場的不確定性，同時，美元獲得一定的避險需求。昨日美元指數回升至77.50上方。黃金出現千八壓力，昨日嘗試上攻未果，迎來短期調整。

意大利與法國相繼被卷入歐債危機風暴的核心，意味著這場從希臘等歐元區外圍國家開始的債務危機已波及到歐洲核心國家，事態幾近失控的邊緣。若意大利無法從公開市場融資，而被迫求援，EFSF的資金量顯然不足以支撐這個龐然大物渡過難關。數據顯示，未來三年內，意大利需要6500億歐元才能免於債務違約，而由於對希臘、愛爾蘭、葡萄牙等國的救助，EFSF的資金估算下來可能僅剩2700億歐元。與此同時，由於歐洲市場不穩定，投資者用腳說話，EFSF負責人雷格林承認，很難將基金規模槓桿化至1萬億歐元。再加上目前法國評級不穩，而EFSF又非常依賴於法國的AAA級評級，這將令本已捉襟見肘的救援行動更加雪上加霜。

二是意大利的債務規模較大，到期償付壓力和成本上升的雙重急迫，可能在短期內將意大利拉入危機的泥潭，債務違約風險明顯暴露。截至2011年11月15日，根據彭博社的動態數據，意大利主權債券規模為2.119萬億歐元，2011年10月至2012年12月31日，意大利需要償還的債務規模為3490.6億歐元，其中2012年1季度需要償還的債務規模為1129億歐元。意大利在明年年底之前的到期債務規模巨大，償還壓力較大。2012年1季度之前的這個時間窗口，將是考驗意大利償付能力的重要階段。

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