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《外資精點》花旗：協鑫盈利料受壓降目標至３﹒５元，惟維持買入 @ 2011-11-18T15: 返回 熱門新聞
關鍵詞：保利協鑫
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大和表示，預計保利協鑫能源2012財年上半年僅會實現小額淨利潤，並認為在此類資本密集型公司的下行周期內，市盈率估值似乎不具參考意義，因此新目標價是基於2011財年價格與帳面價值比2.2倍計算得出的，而不是使用之前以市盈率為參考的目標價。大和表示，保利協鑫能源近期股價下跌基本上已經消化了上述不利因素的影響。
話雖如此，但是光伏是一個高科技行業。光伏發電是利用太陽電池半導體材料，將太陽光輻射直接轉換為電能的一種新型發電系統。而富士康雖然是全球最大的電子產業專業制造商，但大多是給電腦、手機、汽車等進行零組件代工，對光伏可以說是門外漢。即便如此，富士康卻設定了光伏組件全球第一的目標。一個門外漢哪里來的底氣？擁有60多萬員工及全球頂尖IT客戶群的富士康雖然缺技術，但卻不缺錢。身家56億美元的郭台銘不僅投入了上千億元人民幣投建光伏基地，還找了一個強有力的合作伙伴--中國最大的多晶硅生產商---保利協鑫，後者將為富士康提供技術支持。
花旗表示，保利協鑫GT;季績顯示，多晶矽及晶圓生產次季產量按季增5-7%。雖然公司按季減低多晶矽及晶圓成本4%及19%，但銷售均價跌得更快，分別跌29%及23%，令下半年至明年盈利受壓。雖然協鑫於同業中率先降低生產成本，但基於盈利前景，目標價由4元調低至3.5元。公司在市道低迷情況准備就緒，當需求復蘇時可捕捉到市場份額，評級「買入」。(mi/u)
外資大行對保利協鑫的看法及目標價則有頗大出入，美銀美林在10月上旬給了的目標價高達5元，評級「買入」。
里昂表示，保利協鑫<03800.HK>第三季營運數據較同業理想，但清楚顯示，即使最好亦未能在太陽能跌勢中免疫。季內付運量略高過預期，售價符合預期，成本下跌亦較預期快。雖然管理層預期行業即將見底，但面對行業供應過剩，協鑫未能避免毛利壓力加速。該行將協鑫2012年盈測下調21%，目標價由2.74元降至2.33元，評級重申「跑輸大市」。(de/d)阿思達克財經新聞傳真:...... 盈測21% 目標價降至2.33元" />請在這里發表您個人看法，發言時請遵守法紀注意文明。
*瑞銀將保利協鑫目標價由3.6元下調至3.2元 評級「買入」
2011年2月保利協鑫發布公告稱，將投資人民幣144億元增產多晶硅及硅片，預計多晶硅產能在2011年底達到4.5萬噸，並於2012年中期達到6.5萬噸，然執行總裁舒樺在10月接受媒體訪問時表示，原訂擴建計畫提前，2012年6.5萬噸的產能目標已經達成。南韓OCI目標直指全球第1大多晶硅供應商，且該目標可望在2013年實現。該公司在2010年底宣布在全羅北道群山市興建1座年產量為2萬噸的多晶硅廠，預計2012年建成。2011年4月再下一城，計劃投資1.8兆韓元增設2.4萬噸規模廠房，於2013年興建完成，屆時總產能將達8.6萬噸。德國Wacker則於2008年公布第9期擴建規劃，在德國農特里茨(Nünchritz)興建年產能1萬噸的多晶硅廠，投資額達7.6億歐元，不過2011年10月又上調該數據，宣布新廠最終產能可達1.5萬噸，年底總產量將超過3.3萬噸。美國多晶硅龍頭Hemlock於2008年首次宣布在美國田納西州投資12億美元建廠，主要行政大樓與倉庫等其他支援設施即將完工，生產設施則於2012年上半年到位，預計實際投產時間點大約在2012年底。目前多晶硅現貨價的跌幅已經反映出業界對於2012年第1季供過於求的擔憂，硅片廠商在利潤壓力下可能會要求針對合約價重新談判，南韓熊津能源(WoongJinEnergy)甚至解除了其與OCI的供貨合約，而Wacker的客戶SolarWorld在10月初也宣布將自建硅料工廠。

 
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