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英國或推更多量化寬松措施 @ 2011-11-18T10:

概念：

周三歐洲時段，有消息稱歐洲央行正在市場上購買義大利、西班牙以及葡萄牙國債，歐元兌美元快速拉升，最高觸及1.3556。其他風險貨幣也隨之反彈，英鎊兌美元升至1.5800的整數關口上方，澳元兌美元上揚至1.0183的日內高點。歐市午盤過後，英國央行在最新發布的季度通脹報告中大幅下調通脹預期，英國央行預計，英國的消費者物價指數(CPI)將在2012年底以前跌破2%，並在兩年內跌至1.3%的低位。在今年8月的通脹報告中，英國央行曾預計，該國通脹率將在2012年底以前跌向2%上方附近，並在2013年底以前跌至1.7%。同時，英國央行還大幅下調了短期經濟增長預估，預計2012年以前，英國國內生產總值(GDP)年率增幅低於1%的可能性較高，英國經濟前景已經惡化。此外，英國央行表示，即使歐元區政策制定者們得出解決債務危機的計畫，歐元區經濟增速也將維持低迷。受此影響，英鎊兌美元回落至1.5744，歐元兌美元也下滑至1.3454。紐市盤初，葡萄牙財長表示，歐盟/IMF關於該國在救助計畫下表現的評估進展順利，葡萄牙成功地通過了審查，所有關於赤字及債務上限的標准都已經達成，該消息提振歐元兌美元反彈至1.3552，逼近日內高點。然而，歐元集團主席容克在紐市午盤表示，德國的債務水平令人擔憂，該國債務規模甚至高於西班牙，歐元兌美元隨即承壓回落，跌至1.3450附近，其他風險貨幣也隨之下滑。

今天歐洲時段，將公布英國10月失業率、英國10月失業救濟金申領人數以及歐元區10月消費者物價指數。失業率和失業救濟金申領人數能夠反映一國當前的就業狀況。如果失業率和失業救濟金申領人數降低，意味著就業市場良好，經濟發展平穩，消費者的支出也會相應增加，從而利好該國貨幣；反之，如果失業率增加，或者失業救濟金申領人數上升，消費者對於未來經濟缺乏信心並減少開支，將打壓該國貨幣。市場預期英國10月失業率升至5.1%，9月為5.0%；預期10月失業救濟金申領人數增加2.35萬人，9月為增加1.75萬人。如果屆時公布的數據好於預期，將緩解市場對於英國經濟前景的憂慮，為英鎊帶來一定的支持；如果實際值差於預期，將令市場對於英國央行進一步擴大量化寬松規模以刺激經濟的預期升溫，英鎊將因此而承壓。

本周，原本預期「風平浪靜」的西方主要央行議息潮，卻接連掀起「寬松浪」。10日，印尼央行意外宣布下調利率50基點至6%。同日，在維持基准利率0.5%和量化寬松規模2750億英鎊不變的同時，英國央行還透露出未來擴大購買債券的意願。此前，土耳其、巴基斯坦、巴西和印尼等新興經濟體在短短3個月內「接力降息」，而上周歐洲央行頂著通脹高壓堅決降息。

通脹方面，FOMC認為，美國通脹形勢已經緩和，因能源和部分商品價格已經從稍早的高位回落，較長期通脹預期則保持穩定。委員會將根據未來所得的信息繼續評估經濟前景，並准備在適當時候使用其政策工具，在物價穩定前提下促進經濟更強勁復蘇。

英國央行在最新公布的季度通脹報告中同時下調了經濟增長和通脹預期，後兩者恰好為央行進一步放寬貨幣政策營造了環境。在這樣的預期推動加之歐元區債務問題持續不見解決的背景下，英鎊短期內恐難有可戰之兵。

英鎊/日元：英國統計局(ONS)公布的數據顯示，英國9月商品貿易帳赤字從8月經修正後的赤字86.17億英鎊走寬至赤字98.14億英鎊，預期為赤字80.0億英鎊。官方稱8月數值的修正反映了英國稅務局數據的差異。此外，摩根大通在每周公布的全球經濟數據觀察報告中指出，英國經濟目前正處於"疲軟但仍然正面增長"的階段。日本央行(BOJ)審議委員中村清次(SeijiNakamura)周三(11月9日)表示，日本經濟正繼續回升，但需要警惕日元升值對該國經濟的影響。與此同時，日本內閣府公布的一項調查顯示，10月經濟觀察家現況指數升至45.9，為三個月來首次上升，不過金融市場動蕩與全球經濟增長疲弱，恐將損及未來的信心。9月該指數為45.3。此外，美國抵押貸款協會(MBA)公布的數據顯示，美國11月4日當周MBA抵押貸款申請活動指數上升10.3%，至734.3。英鎊/日元至今日開盤報123.8。分析師表示，英鎊/日元目前陷入弱勢震蕩區，KDJ處於相對高位，有往下趨勢，多頭應謹慎。日K線跌破10日線，有望向20日均線下探，今日支撐123.05，壓力124.56

英國通脹數據也受到市場的關注，數據公布之前市場擔憂英國通脹進一步回落，打壓英鎊/美元大幅回落至時段低點，不過數據公布後匯價反而持穩。美國時段將公布的美國10月零售銷售、生產者物價等重要數據將為投資者觀察美國經濟提供相關信息，預期美股走勢將繼續主導匯市波動。 (樊秀峰)

而英國公布的就業數據顯示英國就業市場依然疲軟，但更加值得市場關注的是昨日英國央行所公布的通脹報告下調了經濟增長預期以及通脹預期，這令市場對於英國央行實施QE3的預期升溫，同時，目前歐債危機也遲遲無解，這對市場情緒產生了嚴重打壓作用，令風險貨幣英鎊承壓。

盡管英央行在上周的利率決議中維持了現行政策不變，不過由於英國經濟復蘇放緩降低了物價增長前景，英央行可能會考慮進一步擴大2750億英鎊的資產購買規模。因此，通脹報告可能會顯示通脹率面臨跌至2%的目標水平下方的風險，英央行可能考慮在年內繼續本輪寬松周期以消除經濟的下行風險。除了通脹報告，市場預期英國10月失業金申請人數連續第八個月上升，另外消費者物價指數年率增幅預期降至5.2%。除此之外，10月零售支出預期下降0.3%。如果上述數據表現疲軟，將提升市場對英央行實施進一步量化寬松的預期，很可能會對英鎊不利。

受到就業數據不佳、通脹前景更為溫和、經濟前景在歐債問題持續情況下進一步惡化、以及英國央行進一步量化寬松貨幣政策預期等一系列利空因素的狂轟濫炸，英鎊兌美元周三大幅下滑至1.5700關口，走勢極為疲軟。

顯然，英央行長期維持低利率政策導致英國經濟面臨的通脹壓力上升，市場預期英國10月消費者物價指數年率上升5.1%，該數據在上個月曾上升5.2%，為最近3年以來的最高。顯而易見，英央行為了刺激經濟增長而准備犧牲英鎊的購買力，這可以從英央行在最近一次會議上維持0.5%的主要利率不變看出來。因此，通脹率在10月位於5.1%合乎情理。由於英鎊的利率預期處於低位，因此盡管通脹率高居不下，英鎊不大可能受到有力的支持。

市場預期英央行將在周四的會議上維持基准利率在0.5%不變，該行自2009年3月以來就一直維持了這樣的利率。英央行維持低利率的做法主要是為了刺激經濟增長，而把控制通脹放到了一邊，導致通脹率在最近升高。隔夜指數掉期顯示英央行可能會在相對長一段時間內維持利率不變，同時認為其在周四會議上減息的可能性是3%。另外需要留意的是英央行是否會再次擴大資產購買規模，其在上個月把資產購買規模擴大至2750億英鎊，這一量化寬松措施對英鎊匯率不利。

英鎊兌美元今天亞市開盤於1.5723附近。亞市開盤後，匯價出現窄幅下行的走勢，盤中匯價下跌至1.5689價位附近，之後展開窄幅上行的走勢，至亞市午盤時刻，匯價上漲至1.5765價位附近，之後匯價出現小幅回調的走勢，匯價在下跌至1.5742價位附近再次反彈上行。從英鎊兌美元的D1圖形上來看，匯價出現"三連陰"的走勢，K線盤中跌破50日均線的支撐，目前上方受到均線空頭的壓制，MACD指標0軸上方動能柱進一步縮短，表明匯價仍面臨下行的趨勢。英國至9月三個月國際勞工組織失業人數增加12.9萬人，失業總人數為262萬人，創1994年以來新高。與此同時，英國央行(BOE)行長金恩表示，英國經濟恐在明年中期前一直維持停滯狀態，通脹可能急劇下滑。失業人數上升，以及對通脹的預期下降，令市場相信英國央行未來進一步放松貨幣政策可期。北京時間14:58英鎊兌美元報1.5753/57，預計今天下方支撐位於1.5650-80，上方阻力位於1.5800-30。

瑞銀(UBS AG)外匯策略分析師Chris Walker表示，經濟前景疲弱仍是英鎊一大桎梏，英國央行言論基本符合本機構預期。Walker稱，雖然英國央行措辭為停滯，但若歐債進一步惡化，亦不排除英國經濟衰退可能。

本周澳大利亞經濟數據重點關注第三季度生產者物價指數和消費者物價指數。市場預期第三季度生產者物價指數年率增幅從3.4%降至2.7%，消費者物價指數年率增幅預期從3.6%降至3.5%。如果通脹率得到控制，澳儲行利率預期可能進一步惡化。根據瑞士信貸隔夜指數掉期，市場目前預期澳儲行在下個月減息25個基點的可能性是78%，在未來12個月可能減息107個基點，不過這較10月初的近160個基點已經大幅下降，而且隨著澳大利亞國內經濟改善，可能還會進一步回落。

英國統計局公布數據顯示，英國10月消費者物價指數月率及年率，預測分別為0.2%及5.1%，結果分別0.1%及5.0%，數據好於預期。顯示英國通脹率出現放緩回落跡象。在全球經濟前景狀況不明朗的情況下，市場預期英國央行未來會減息來推動經濟。預期提供英鎊兌美元進一步下滑的空間。

周二匯市，鎊美也小幅下跌，匯價最高1.5930，最低1.5798，收盤於1.5819;昨天英國央行行長金恩表示，預計未來六個月，英國的通脹率將大幅回落，2012年底將回落至目標水准左右。其表示，英國消費者物價指數高企是暫時性因素引起的，否則通脹率將低於2%的目標水准。據英國國家統計局公布的數據顯示，由於超級市場的價格戰幫助抵消了家庭公用指出的增長，英國10月消費者物價指數年率上升5.0%，預期上升5.1%，前值上升5.2%;月率上升0.1%，預期上升0.2%。可見，自8月起全球經濟增速放緩，圍繞經濟前景的不確定性增加，尤其是歐元區，而全球風險也沖擊英國經濟前景，這也是金恩10月投票贊同重啟量化寬松的原因。消息面看歐元區債務問題擴散的憂慮揮之不去，周二促使風險資產備受壓力，並隨著歐元的跌勢，拖累英鎊兌美元自1.5931高點下挫。隨後英國公布10月消費者物價指數(CPI)較上月增加0.1%及較去年同期增長5.0%，放緩程度大於預期，而零售物價指數(RPI)較前月持平，支持了英國央行(BOE)認為通貨膨脹可能已觸頂的看法，投資人關注BOE今日發表的經濟成長與通貨膨脹預測，預計BOE會對經濟作出悲觀的展望，打擊英鎊兌美元跌至1.5797低點。技術上看，英鎊/美元日圖隨機指標、MACD指標指向下方顯示匯價進一步下行風險，短期支持關注50日均線，阻力關注日內高點。

英鎊方面，因為相關官員將進一步觀察歐元區債務危機形勢，接受外媒調查的38位經濟學家都認為英國央行將於11月10日當周暫停2,750億英鎊的購債計劃。52位經濟學家在另一份調查中都認為，英國央行在上月擴大購債規模750億英鎊後，或將維持0.5%的紀錄低位元利率水平。在本周英國央行的議息會議上，英國央行政策制定者將更多的討論最近糟糕的消息及歐元區債務危機；雖然英國央行下周可能暫停購債，但是市場預計英國央行在明年第一季度或將在擴大500億英鎊的購債規模。經濟惡化的可能或將迫使英國央行下周進一步實施刺激經濟計劃。屆時英國央行行長金恩將在貨幣政策委員會會議上對該國經濟增長和通脹水平做出預測。在11月份的會議中，英國央行對經濟的預測值或將比在8月份的預測值更悲觀。如果今後金融市場進一步收緊，MPC或將立即采取擴大國債購買，而非任經濟繼續衰退。

澳儲行即使在本次會議上不減息，仍然可能在短期內這樣做。澳儲行10月會議紀要顯示，其認為「經濟增長很可能會比預期的慢，並且勞動力市場可能比預期的糟糕」。與此同時，澳儲行還表示「通脹率下降表明通脹壓力較幾個月前緩和」。綜合上述因素，澳儲行的立場似乎越來越溫和。盡管澳大利亞本身的經濟狀況不是非常令人擔憂，不過全球宏觀發展可能會拖累澳大利亞國內經濟，這導致澳元在第三季度貶值，上周五的收盤水平仍較7月創下的歷史高點低2%還多。最近幾周澳元的利率預期急劇下滑，並且這一趨勢很可能會持續下去。

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