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強制分紅細則何時出台受關注 @ 2011-11-14T10: 返回 熱門新聞
關鍵詞：分紅
概念：
「第一把火」燒在分紅制度上，這也是抓住了中國股市的主要問題之一。中國股市是一個「重融資、輕回報」的市場，證監會抓住了分紅問題，也就是要解決投資回報問題。而且從證監會將要出台的相關措施來看，也有利於提升上市公司分紅水平。尤其是證監會要求上市公司從首次公開發行股票開始，在公司招股說明書中細化對股東回報的規劃、分紅政策和分紅計劃，並作為重大事項加以提示，增強分紅的透明度。這一做法，是郭樹清主席的一大創意，對於上市公司回報投資者具有積極推動作用。
另外，近期在證監會網站上預披露的3家IPO企業——鞍山重機、蘇州通潤和新華人壽的招股說明書申報稿中，均不約而同地將分紅方案放在「重大事項提示」一欄，並對今後的分紅情況做出了具體承諾。
2001年就開始了「調查不分紅」的規矩，2004年出台了將「分紅和再融資」掛鉤的政策（即不分紅不能再融資），2008年則在「掛鉤」基礎上規定了強制性的比例。但冷暖自知。市場從興奮到失望。首先，羊毛出在羊身上，分紅之後大多股價下跌，而不是像很多理論家說的那樣「分紅具有信號模型，會導致好公司和壞公司區別，從而讓股價上升」。其次，一些分紅被「異化」甚至「逆向選擇」，小額支付成本為的是「圈更多的錢」。那些有心計的公司會事先准備好一筆錢分紅，為的是融資時「狠融一大筆」。
本周四，證監會新主席郭樹清將其上任的第一把火燒向了A股的分紅問題。郭樹清在首次公開亮相時表示，將重視保護投資者的利益、強化上市公司的分紅意識，要求立即從新發新股開始細化分紅的規定。那麼，這把火在給投資者帶來分紅希望之時，是否又會點燃「分紅題材」的炒作熱情？
工商銀行自2006年以來，每年都進行分紅，已經進行了5次分紅，采取的均是現金分紅，分紅額累計達到了2259億元。
銀河證券基金研究中心日前發布《分紅新政推動投資文化的轉變》簡評報告稱，證監會日前推出的股市分紅新政拉開了我國股市重大變革的序幕，意義非常重大。預計下一步還會有政策出台，對基金等機構投資者的投資方式、投資邏輯和投資文化將有重大影響。
預計固定收益商品交易員的分紅將縮水最多，年減近 45%；證券交易員與資深經理人分紅下滑 30%；投資銀行部門則減少 20%。
首先，皮海洲肯定了證監會提出的要出台舉措提升上市公司分紅水平。但他也認為，不能片面強調分紅。一是上市公司的質量應該得到保證，質量平庸的公司或績差公司基本沒有紅利，無法增加投資者的投資回報。二是股票的投資價值還要考慮到上市公司股票所對應的價格。如果價格嚴重高估，那麼上市公司就是大比例分紅，其投資價值一樣有限。三是由於股權結構設置不合理，上市公司的股份最大量地被控股股東或大股東以廉價掌控。即使強制分紅也改變不了現金紅利的絕大多數流向控股股東的事實，而公眾投資者所得紅利甚少。
從派現次數來看，中國石化（13次）、中材國際（10次）、中國平安（9次）、中國石油（8次）和新疆眾和（8次）等5家公司6年累計派現次數最多，中國石化派現13次成為A股市場分紅次數最多的公司，6年累計派現金額約914.71億元，占利潤總額的405.12%，派現收益率為14.24%，每股派現1.05元，每次都采取派現方式。申銀萬國認為，中國石化的業績符合預期，期待價格改革，預計公司11/12年的業績為0.93元和1.05元，全面攤薄後為0.90元和1.01元，維持增持評級。 6年現金分紅超0.5元且年度業績預增個股一覽代碼簡稱每份現金分紅（元） 6年分紅次數 6年累計分紅總額(萬元) 6年股利支付率(%)分紅收益率（%） 2011年淨利潤預增幅度(%) 2011三季每股收益（元）最新收盤（元） 10月24日以來漲幅（%）行業
為改變投資者通過賺取差價獲利、助長市場炒作的現狀，尤其是幫助廣大投資者樹立價值投資、長期投資的理念，促進中國資本市場的健康發展，在目前的市場環境下，建立上市公司強制現金分紅制度尤為必要。一方面，參照上市公司證券發行管理辦法中對再融資的分紅要求，明確所有A股上市公司在持續盈利情況下每年要有一定比例的分紅。如未按規定比例分紅，公司應將其作為特別信息單獨披露並說明理由，提示投資風險。對長期不分紅公司可采取特別警示等監管措施；另一方面，適當降低紅利稅稅率，鼓勵長線投資。建議對個人投資者從上市公司取得的股息、紅利所得暫免征收個人所得稅。適時修訂《個人所得稅法》，降低紅利稅稅率，鼓勵長線投資，抑制投機，改變A股市場投資者主要依靠股票差價等獲得收益的狀況。此外，研究創新監管措施，規范上市公司分紅行為。如將上市公司高管薪酬與分紅情況掛鉤，抑制「高管拿高薪、股東低分紅」的情況出現；完善投資者保護機制，在重大分紅等事項上繼續引入分類表決機制，防止出現因投融資事項導致的非理性分紅。據分析，央企層面一旦大面積實行強制分紅，上市公司整體的長期投資價值將得到顯現。
不論巴黎大師賽或20日開打的年終總決賽結果如何，狄約已鎖定年終單打世界排名第1，依規定可獲200萬美元分紅；但ATP另有強制規定，4大滿貫賽、9站大師賽只要排名夠直接進入會內賽，一定要參加，缺席1站的年終分紅扣40萬美元，缺席2站扣160萬美元，另各賽事大會也可對選手罰款。
此外，證監會完善上市公司分紅政策的新機制也首次得到體現。新華保險在招股書內披露，1年內實施完成不少於10億人民幣的特別分紅。但新華保險同時解釋稱，向股東分配股利的能力，除取決於經營和財務狀況外，還可能受限於償付能力水平的監管要求。
在2001年~2010年的10年間，2004年、2005年以及2008年這三年分紅金額超過了募資金額。其中超過最多的為2005年，當年滬深兩市A股募集總金額為326.94億元，為近10年間實際募集金額的最低點，而2005年的分紅金額為792.8億元。2008年金融危機時期，由於IPO暫停，使得當年的新股首發募資金額為近5年來最低，增發和配股「唱了主角」，超過首發金額的2倍，分紅金額也同樣超過了實際募集金額近208.5億元。而這10年間，2007年是整個A股市場最為「重融資、輕回報」的時刻。Wind資訊數據顯示，2007年全年A股市場募資金額高達8043.61億元，但分紅金額僅為2844.45億元，分紅金額與募集資金比率僅為36%。
中國上市公司的分配形式包括現金分紅和送股，並且分配方案中可能同時包含轉增或配股。實際上，送股只是會計科目變動，並未對公司價值產生實質影響，轉增和配股更是不屬於利潤分配的范疇。但是一直以來，中國股市偏好送股、輕視分紅，熱衷追逐高送股股票至今依舊沒有改變。2010年只分紅、只送股、既分紅又送股、不分不送四組事件的市場反應，可以發現市場偏好送股事件，而對分紅事件反應一般。2010年度分紅方案公布時，送股公司、既分紅又送股公司的超常收益高達為7.27%和6.91%，而只分紅公司、不分不送公司的超常收益僅2.57%和1.98%。中國股市對送股的特殊偏好一方面表示市場的投機成分，另一方面客觀上也抑制了上市公司分紅的動力。
從今年整體數據看，截至上周五，總共有313只基金進行了分紅，分紅總額達到413.81億元，平均每個月有30多只基金分紅。而去年同期，進行分紅的基金達到397只，分紅總額達到995.24億元。而從基金公司的情況來看，前10月總共有50家基金公司進行過分紅，有13家公司從未進行過分紅。
壽險產品中的保額分紅模式在中國歷經十余年發展已逐漸被大眾熟知。近日，天安人壽保險股份有限公司（以下簡稱「天安人壽」）也一改以往采用的現金分紅模式，加入了保額分紅的隊列，為公司後續發力「落子」。至於外界盛傳其總部將遷往北京的風聲，公司相關負責人強調，尚未考慮該事宜。
不僅如此，目前投資人依舊熱衷分紅概念，認為「能分紅的產品管理能力強」的投資人不在少數。在今年大幅震蕩的市場行情中，適當的分紅使投資人落袋為安也確實起到一定安撫投資人的作用。上海一位私募研究員也表示，分紅的主要目的是讓持有人不去贖回，因為分紅後投資者收益兌現就不會因賺錢而選擇贖回。
近日，一位投資者指出，海馬汽車已經3年多沒有進行過現金分紅了，2008年、2009年公司業績不好不分紅也就罷了，但2010年公司實現了很大幅度的業績增長，結果還是不分紅，如今2011年就開始推出股權激勵，這對中小投資者很不公平。11月10日，中國資本證券網致電海馬汽車，但並沒有得到回復。公開資料顯示，2008年，海馬汽車實現淨利4914.78萬元，但扣除非經常損益的淨利潤為-1.93億元；2009年，海馬汽車淨虧損2.48億元，扣除非經常損益後淨虧損3.05億元；2010年，海馬汽車實現淨利3.74億元，實現的扣除非經常損益的淨利為1.29億元。
不過今年前三季度市場跌跌不休，有分紅規定的傳統封基即便是想分紅，但是基金虧損也難以如願。不過隨著近期市場的反彈，傳統封基將逐步積累收益，未來或可迎來一定的分紅行情。
天相投顧數據顯示，除了上述基金，截至上周五，11月以來還有4只基金實施分紅，分別為富國天成、嘉實超短債、南方恆元和易方達科匯，4只基金總計分配5.41億元，每10份基金份額派發紅利分別達到2.9元、1.374元、0.066元和0.1元。事實上，由於股市債市雙雙下跌，此前3個月實施分紅的基金相對較少。其中8月僅3只基金分紅，9月有5只基金分紅，10月也只有3只基金實施分紅。
美國科技博客Business Insider載文指出，庫克執掌下的蘋果至少出現了5方面的改變：庫克考慮動用蘋果超過800萬美元的現金進行分紅或股票回購，而喬布斯認為這樣做是不明智的；庫克啟動了一個專案，當蘋果員工向非盈利組織捐款時，蘋果也將予以相應的捐款，此前喬布斯很明顯反對將蘋果的資金用於慈善；庫克會發送更多的電子郵件，並將蘋果稱作一個「團隊」；庫克分拆了蘋果的教育部門，並將其中的銷售團隊劃歸蘋果行銷主管菲爾．席勒(Phil Schiller)負責；庫克晉升了艾迪．庫伊(Eddy Cue)為雲計算服務高級副總裁，並讓他負責iAds。文章說，總而言之，庫克並非一名產品設計者，他更加關注蘋果的盈利。
中國經濟網北京11月10日訊(記者 趙楠)對於《我財經》榜單第二位的新聞《證監會回應市場熱點:上市公司要多回報股東》，中國經濟網評論員張捷說：「面對中國股市這麼高的市盈率，我覺得大家投資股市都不是沖著分紅去的，分紅的比例其實趕不上銀行存款；大家投資股市其實還是沖著公司的發展去的，如果當一個好的公司有很好的發展的時候，那麼我們當然希望不分紅，而是拿著更多的現金去發展；而之所以現在要定這麼一個分紅的政策，最根本的原因實際上是遏制一些公司做假賬的需求，我們可以看到今年的很多公司的現金流都是負的，尤其是房地產公司，照樣做出了很多很多的利潤，這些利潤都是在賬面上的人為操作實現的，並沒有什麼真金白銀的錢賺到手，這時候讓你分紅肯定是給你一個更大的壓力。」

 
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