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新信貸超預期陸媒：政策見效 @ 2011-11-12T16: 返回 熱門新聞
關鍵詞：新增貸款 信貸 政策
概念：
交通銀行金融研究中心鄂永健認為，歷史比較來看，由於假期因素導致實際工作日減少，往年（2010年除外）10月新增貸款絕對額一般是9月的一半甚至更少。與去年類似，今年10月的新增貸款屬歷史較高水平。從當月新增貸款較上月明顯回升的情況來看，信貸投放已開始向部分領域放松，政策開始微調。
「10月下旬開始，四大行新增信貸開始猛增，信貸閘門突現松動跡象」、「在貨幣政策微調的背景下，預計全年新增貸款將在7.5萬億元左右」、「11、12月新增信貸或將分別達到7000億元」、「央行在公開市場連續三周淨回籠之後，首次實現淨投放」……信貸松動的信號不斷見諸媒體，「微調」成四季度信貸猜測的關鍵詞。
貨幣政策正預調微調，這直接反映到10月銀行新增貸款上，10月信貸比9月略有上升。為防止實體經濟下滑，近日一些學者開始呼吁央行下調存准率，但一些機構認為目前央行仍將會保持貨幣政策穩定。
如此一來，10月全國銀行業金融機構的新增貸款有望超過5500億。某國有大行授信部負責人如是告訴記者，“年底之前（信貸投放）會有一些寬松，但目前銀行並未收到明確的政策指示。”
惟10月份，中央推出一連串包括放寬銀根的援助中小企政策，《中國證券報》此前也報道，內地四大行工行（1398）、農行（1288）、中行（3988）、建行（0939）上月新增貸款規模約為1400多億元，其中月底5個工作日新增信貸猛增600多億元，顯示銀根出現松動跡象，加上銀行已全力盡量用足既定貸款額度，這兩個月新增人民幣貸款或有望去到每月6500億元。
在2003年以來的多數年份里，7、8、9三個月的新增貸款依次遞增，這與銀行在季末加大信貸投放以提升經營業績有關，也可能是10月假期因素導致部分貸款提前至9月底發放。但今年9月新增貸款較上月明顯回落，交行金研中心高級金融分析師仇高擎認為，這表明政策總體基調依然偏緊，在准備金連續提高的累積作用、准備金率繳存基數擴大、差別准備金率動態調整以及存款增長放緩的影響下，銀行放貸的意願和能力較弱。
在貨幣政策趨向寬松預期的環境下，業內對10月新增信貸規模預測差異較大。多數接受本報記者采訪的宏觀研究員認為，10月新增信貸規模預計在5000億元左右。業內一致認為，今年的後兩個月新增信貸會繼續增長，貨幣政策放松，全年新增貸款規模接近7.5萬億，甚至不排除有超過的可能。
存貸比數據惡化導致銀行流動性壓力增大，在此背景下10月份新增貸款居然猛增？信貸政策將何去何從？
貨幣政策「微調、預調」的信號出爐後，信貸凶猛之勢似乎已勇不可擋。10月30日和31日，一舉投放900億巨量貸款，以致全月新增貸款規模達到2400億左右。
為了貫徹M2增長16%的目標，推行適度從緊的貨幣政策，政府上半年通過連續上調存款准備金率以對沖外匯流入和到期央票。同時，央行通過信貸額度和加強監管的方式控制了銀行放貸，但表外信貸活動快速增長。不過，在三季度，由於政府加強了對表外信貸活動（尤其是銀行承兌匯票）的監管、且民間借貸市場一些問題開始浮出水面，實體經濟的整體信貸狀況明顯趨緊。9月份M2同比增速下跌至13%。瑞銀認為央行可能在四季度對貨幣政策進行微調，提高月度新增貸款額度，以防止信貸條件變得過緊。這意味著四季度銀行每月新增貸款平均應該在5000-5500億左右。若外匯流入停滯，央行可能也需要在四季度下調存款准備金率。2012年，預計政府將會實施一個規模約占2%GDP的小規模刺激政策，由財政政策主導，主要投向保障房、水利及灌溉工程、服務業以及環保項目等。信貸增速目標也將有所放松，新增信貸可能達到8萬億（即貸款余額增長15%）。預計2012年央行不會調整利率水平。
報導引述分析人士認為，信貸明顯反彈是官方政策微調的表現。中國大陸交通銀行金研中心也指出，從10月新增貸款比9月明顯回升來看，信貸投放已開始向部分領域放松，政策微調效果已開始出現。
與此同時，貨幣政策名義沒有實質變動，但是已經出現局部松動跡象。在連續三周淨回籠資金後，中國人民銀行上周於公開市場實施資金淨投放操作，共計投放資金960億元。不僅如此，全年7.5萬億元新增貸款目標，意味著四季度信貸政策有望保持相對寬松。四大行數據顯示，10月前20天新增貸款規模僅在800億元左右，剔除國慶長假因素，10個工作日的日均貸款約在80億元左右。此後，信貸增長開始發力，截至10月27日，10月四大行新增貸款約1400億元。21日至27日5個工作日，四大行日均新增貸款超過100億元，貸款投放突然加速，資金面明顯轉向寬松。
今年以來，全省金融機構在認真貫徹執行穩健貨幣政策的同時，以支持全省經濟社會發展為目標，以促進經濟發展方式轉變為主線，從調整信貸結構、拓展融資渠道、改進民生金融服務等方面入手，努力擴大信貸規模，提升金融服務水平。截至9月末，全省銀行業金融機構實現存款余額8019.3億元，同比增長13.95%，前三季度新增存款858.29億元；實現貸款余額5422.20億元，同比增長20.71%，前三季度新增貸款844.77億元，已超過全年貸款增加量，較上年同期多增加92.63億元。其中，前三季度全省銀行業金融機構新增中長期貸款607.43億元，占貸款新增額的71.9%，為全省固定資產投資的持續高速增長提供了強有力的支持。
9月份，實際新增信貸規模少於市場預期。從市場預期和實際貸款的情況看，2011年以來一直存在著實際新增貸款低於市場預期的情況，5月、7月和8月是目前僅有例外的3個月份。9月實際新增貸款再次少於市場預期，說明市場普遍認為商業銀行在現有的經營模式下，放貸沖動依然強烈，信貸抑制較難見效。到現在為止，市場對緊縮政策的持續性還是存在著不少質疑之聲。

 
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