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內地銀根進一步放松 @ 2011-11-12T04: 返回 熱門新聞
關鍵詞：內地 億元 存款 人行 政策 中國 １０月 月人民幣 月新增貸款
概念：
信貸投放反彈的力度很大，政策微調應該是主因。 10月信貸投放比9月還多，是信貸放松的信號。外圍經濟，尤其是歐債危機的影響和擴散，對中國實體經濟的影響日益凸顯，政策放松的預期已經很明顯。預計未來兩個月的月度信貸投放規模將在6000億-6500億元左右；不過人行降息的可能性不大。至於是否會調降存款准備金率，​​主要看市場流動性的情況和外匯占款的情況，近期來看流動性比較寬松，所以降准的可能性短期內不大。
香港文匯報訊 (記者 馬子豪) 內地今日將公布居民消費價格指數(CPI)，市場普遍預期通脹回落將為放松銀根提供條件，內地昨日亦出現放水訊號。人行昨日在公開市場發行100億元(人民幣，下同)之一年期央行票據，中標收益率為3.5733厘，按周下跌1.07個點子，為28個月以來首次下跌，意味內地銀根有紓緩跡象。有分析認為，此意味中央有心放水，預期調低存款准備金率、甚至減息之日已不遠矣。
中國第三季社會融資總量按年下跌11.4%，巴克萊表示， 融資減速較新增貸款速度快，加上經濟增長下行風險增，令人行會容忍全年新增貸款至7.5萬億元人民幣(即第四季新增貸款6000億元)，而非7萬億元人民幣，意味著今季信貸會適度放寬，但要注意實際貸款增長仍受存款增長步伐所限，因此要留意銀行業的貸存比率。
內地公布通脹數據，10月份CPI按年升5.5%，較9月的6.1%急降0.6個百分點；至於生產物價指數(PPI)按年升5%，創一年來新低。CPI數據帶出內地通脹見頂回落而出現拐點的重要信息，而PPI指數下跌，除了反映經濟回落之外，也有助通脹持續回落的前景。在通脹受控及踏出回落走勢下，人行放松銀根的條件已成熟，配合發行一年期的央行票息急跌逾一個百分點，年底前放寬銀行存款准備金率的機會已大增。
回說股市，內銀在周四被拋售後，昨日均顯著反彈，有利消息是內銀四行已加大信貸力度，內地媒體報道在10月底兩天已投放900億元貸款，令全月新增貸款規模增至2,400億元左右。早前溫總已表明會適時適度微調經濟，從上述新增貸款來看，人行的確已有放松銀根的舉措，透過銀行新增貸款支持經濟活力。至於存款准備金率相應調低，已非空談，不然銀行亦難以加大貸款額度。
    據廣東省金融辦信貸處提供的數據，今年前8個月廣東省內共發生人民幣結算筆數為3.2萬筆，總金額約4072億元人民幣，已占全國外貿人民幣結算總額的四成以上。但何帆的課題組認為，這些數據規模還是偏小，不足以抵御匯率壓力。另外，數據中還不能排除「內保外貸」現象，即一些外貿企業通過在離岸市場（如香港）的舉債成本相對內地較低的情況，以境內存款為擔保來獲取離岸市場貸款，然後隨即將貸款匯回內地，以賺取人民幣升值和內地高利率的雙重優惠。這也是近年熱錢流入增加的一大原因，實際上讓跨境人民幣貿易結算打了一個折扣，望有關統計部門應關注這一現象，擠出一些水分數據。
因此，要讓新增貸款在最後兩個月達到一萬三千億元人民幣，便有需要下調存款准備金率。雖然存款准備金向來被視為是人行用來對沖新增外匯占款，吸收熱錢流入造成的過剩流動性，並非純粹用來控制貸款增長，但近期熱錢流入明顯收斂，外匯儲備更罕見地縮水，在外匯占款減少底下，意味着目前處於歷史最高水平的存備率，的確成為銀行放貸的緊箍咒。如果在年尾前下調存備率，將進一步確認貨幣政策松動的決心。

 
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