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【國際經濟】意大利1年期國債拍賣收益率創14年新高 @ 2011-11-10T20: 返回 熱門新聞
關鍵詞：意大利 歐元 危機 歐債 意債
概念：
希臘局面正在好轉，而意大利卻有惡化趨勢，成了歐債危機新的“風暴眼”。歐元區第三大經濟體出現問題，顯示歐債危機已波及至歐元區核心國家，歐債危機發展堪憂。瑞銀最新報告預測專家認為，2012年上半年歐元區會陷入衰退，但德國不會。
同希臘總理帕潘德里歐一樣，意大利總理貝盧斯科尼本身也成為導致意大利危機的重要因素之一。不過，相比於希臘，擁有1.9萬億歐元巨額債務的歐元區第三大經濟體，其對全球經濟的影響力遠超希臘。
意大利債務總額達1.9萬億歐元，占GDP比例近120%，債務總額超過希臘、葡萄牙、西班牙和愛爾蘭四國之和，被認為是大到救不了的國家。近日，全球最老銀行西雅那銀行也因持有大量意大利國債而陷入危機。但意大利領導人似乎沒意識到意大利將會給歐盟帶來的溢出效應，在上一輪歐盟峰會上，德國和法國提出讓意大利總統貝盧斯科尼整頓國內金融狀況的要求，遭到反對。分析人士指出，對意大利的擔憂是歐盟計劃對歐元區金融穩定機制EFSF進行槓桿化的主要原因，一旦意大利債務狀況惡化，國債收益率攀升，有可能引發新一輪的債務危機。
老貝言辭犀利，但卻沒有太多底氣。畢竟，沒有來自德法的支持，意大利將無法挺過這場危機；但過激改革，則可能導致執政聯盟內訌，甚至讓自己政權瓦解。貝盧斯科尼無疑也處於火山口。但他的困境，其實正是歐債危機的症結所在：歐洲富國雲集，資金本不緊張，國家財政略微緊縮，渡過危機無虞。但國內的政治惡斗，對過度福利的依賴，以及歐洲鄰居以鄰為壑的心態，卻使任何變革困難重重。由此，問題一拖再拖，危機愈演愈烈，按下了希臘的葫蘆，卻泛起了更大的羅馬的瓢。
就香港股市而言，內外圍股市均回軟，港股下跌亦是情理之中。消息面來看，G20峰會不給力，歐債問題沒有進展，可以預見的是，歐債問題依將是市場的焦點，左右全球股市的運行。目前的焦點放在希臘和意大利身上。希臘問題二、三段已敘，再看意大利的問題，同希臘總理帕潘德里歐一樣，意大利總理貝盧斯科尼本身也成為導致意大利危機的重要因素之一。盡管貝盧斯科尼在G20戛納峰會結束時稱已提請國際貨幣基金組織(IMF)和歐盟監督意大利改革計劃的具體實施。但鑒於貝盧斯科尼此前在改革問題上一拖再拖的表現，外界對其推行改革的積極性無甚信心。另一方面，本月4日意大利國債收益率達到6.4%，已接近希臘、愛爾蘭等接受援助國的水平。根據英國《金融時報》統計，從今年8月開始，歐洲央行已經購買了約700億歐元意大利國債，而未來一年內意大利仍需融資3000億歐元左右。綜合來看，歐債問題懸而不絕，沒有理由樂觀，短期內，或受益於內地股市靠穩，港股或將以震蕩整理為主，強力支撐位19000。
其次是歐債問題，周一義大利國債10年期國債收益率再度逼近歷史高點，說明市場在歐盟全面解決方案細節出來之前仍存有擔憂。我們看到，昨日10年期義大利國債收益率升破6%。曼氏環球的破產對於義大利國債收益率的上升可能也起到推波助瀾的作用。曼氏環球基金在周一時申請了破產保護，主要因為曼氏環球大量投注歐債債務，這也是歐債危機造成美國金融機構破產的首起案例。曼氏金融的事件不過是歐債危機重燃的導火索。歐洲主權債務信用違約掉期費率也上升。昨日有報道稱，希臘政府將就新出爐的救助方案進行全民公投，也將對政府進行信任投票。這給投資者帶來又一個打擊，也加重了債務國以及歐元區擺脫債務危機的能力的不確定性。此外，中國對歐債危機的支援方面，歐洲金融穩定機構主管上周五希望中國提供金融支援以幫助歐洲解決債務危機，但中國方面還沒有給出任何明確的承諾。這也為歐債危機前景增添不確定性，投資者再度擔心上周的計劃是否能抑制歐洲債務和銀行業危機。
反思歐債危機 德、法考慮「縮小」歐元區
不過，由於意大利和西班牙的經濟規模以及債務總量，缺少這兩國的歐元區難稱真正意義上的歐元區。因此，在可能的新歐元區之中，意大利、西班牙能否順利融入成為關鍵，因此當前歐元區最關鍵的關注點應當集中在這兩個國家方面。而從目前的情況來看，西班牙正在受到攻擊，而在另外一條輔線上，歐元區銀行業也遭遇攻擊。顯然，危機依舊四伏。
意大利10年期債券6.06%的收益創下自歐元發行以來的最高水平，與歐洲中央銀行8月份出面干預前達到的水平相差無幾，當時央行通過購買意大利債務以控制羅馬的借款成本。歐元集團對意大利借款成本的憂慮不斷加劇，擔心長期不穩的羅馬政壇會讓該集團提供支持的能力下降，這使作為歐元區第三大經濟體的意大利再次處於歐債危機的中心位置。
雖然歐債危機的解決過程中波折不斷，但歐元區領導人最終在26 日的第二輪峰會上就解決債務危機的一攬子協議達成一致，短期投資者信心受到鼓舞，令此前引發全球資本市場大跌的歐債危機風險及市場擔憂情緒得以短暫緩解。
由於歐盟26日峰會達成的防止歐債危機蔓延協議仍未生效，因此歐央行還需繼續在二級市場購買意大利及歐元區其他重債國債券，來維持歐洲穩定。
歐債危機的焦點以迅雷不及掩耳的速度，從希臘轉到義大利。義大利10年期公債殖利率7日一度飆到6.68%，刷新歐元問世以來最高紀錄。
昨天，歐元圈債務危機陰雲重新籠罩市場，歐元大幅下跌。由於清算銀行LCH.Clearnet SA要求上調意大利公債的交易保證金比率，債券市場意大利公債回報率颮升57bp(1bp=0.01%)，最高達到7.33%。外匯市場歐元遭到猛烈拋售，對美元大跌330pips。由於意大利目前的狀況，與之前不得不請求金融支援的希臘、葡萄牙以及愛爾蘭極其相似，市場擔憂意大利也會踏上同樣的軌跡，恐慌情緒陡然升溫。由於意大利為歐元圈第三大經濟國，其債券規模也不能與希臘等國同日而語，市場目前非常懷疑如果意大利真的需要救援，歐元圈是否能夠籌集到足夠的資金。一時各種消息漫天紛飛，德法兩國策劃修改里斯本條約以便加盟國脫離歐元圈，甚至PIIGS(葡萄牙，愛爾蘭，意大利，希臘，西班牙)中的某國已經開始印刷以前的貨幣等等。是不是歐元圈真的要踏上崩潰之路呢。
歐元/美元：意大利總統在與貝盧斯科尼會談後宣布總理將在新預算方案批准後辭職，歐元/美元受此提振大幅反彈升至日內高位1.3850一線。從技術看歐元形成了上行的走勢，走勢相對穩健，昨日沖高受壓1.3845附近，正好是回調線50 %的位置，目前交投於1.3825附近，短線仍有希望向上沖擊，但是作為中期仍不看好歐元走勢，意大利的消息只是短期的提振，歐元區的危機遠遠沒有結束。

 
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