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鐵道部融資達2500億 貸款模式長期堪憂 @ 2011-11-04T15: 返回 熱門新聞
關鍵詞：鐵道部
概念：
自從今年年初銀行貸款收緊甚至停發之後，為了緩解不斷加大的債務壓力，鐵道部嘗試多種渠道融資。鐵道部更多地使用發債的方式籌集資金，今年以來，鐵道部已在債券市場發行了三期100億、一期150億、一期200億的超短融券，一期200億的中票，一期150億、兩期200億的短融券，兩期200億的鐵路建設債券，一期50億的非公開定向債務融資工具（私募債），累計金額達1850億，約占鐵道部累計投資總額的一半。
在多方呼吁「保在建」的情況下，國家政策對鐵路建設表示出了一定支持。比如，在鐵路融資方面，財政部近期表示對鐵路建設債券的利息收入減半征收所得稅，而發展改革委則發函明確鐵道部發行的中國鐵路建設債券為政府支持債券。
中國鐵路建設債券是指經發改委核准，以鐵道部為發行和償還主體的債券。盡管鐵道部是國家部委，鐵道部在以往發行中票或短融券時，也曾明確指出"鑒於鐵道部主體資格的特殊性，鐵道部是目前唯一經國家發展和改革委員會、中國人民銀行批准的以政府名義發行企業債券、短期融資券、中期票據等直接融資產品的發行主體，具備政府信用特征"，但其所發債券通常被市場視為企業債券。此前政府未出現這類提法，這應該是第一次某類債券獲得這種"政府支持"地位。大公國際資信評估有限公司授予鐵道部及其企業債信用等級均為AAA，但該評級在7·23動車事故後廣受質疑，政府該政策支持無疑將消除市場憂慮。
據鐵路人士透露，事實上在上半年，鐵道部就已為融資的事多次進行過討論。據了解，鐵道部領導曾指出，在拓寬市場融資渠道中，要積極爭取金融政策，充分利用中期票據、短期融資券、企業債券、信托計劃、票據貼現等多種方式進行融資，努力降低融資成本。
實際上，在「7·23」動車事故、銀根收緊等因素的作用下，中國高鐵陷入困境，鐵道部融資難早已是公開的秘密，這使得今年第一期鐵路債券發行一推再推。
據21世紀經濟報導10月14日報導，10月12日，有媒體援引鐵道部人士的話稱，繼鐵道部今年第一期200億元中國鐵路建設債券公開發行後，鐵道部近期還將獲得超過2000億元的融資支持，該筆融資可能將以銀行貸款和財政撥款的形式下發。
「鐵道部此前要求鐵路公司和鐵路局自行融資，相當於對外宣布不再經濟支援，給鐵路局帶來很大壓力。在供貨商眼里，現在鐵路局盈利能力很弱，完全不能和以前相比。」上述成都局人士表示。
對於早已陷入資金饑渴的鐵道部而言，上述各項政策無異於救命的甘露，對已經普遍停工的鐵路建設來說不無裨益。據了解，從今年3月開始，鐵路建設資金越來越緊，一般工程的資金到位率只有30%至40%。一些工程無法正常運轉，為控制風險，不得不讓員工撤出施工地，放長假。很多施工方的狀態是，有錢就建設，沒錢就休息。據媒體報導，廣東三條跨省高鐵廈深、南廣、貴廣高鐵或停工或緩建，鐵道部拖欠鐵路建設單位逾千億工程款。而據中國工程院院士王夢恕介紹，目前國內已停工的鐵路建設項目超過1萬公里。從目前情況來看，鐵道部在接受融資後，很可能會對部分段路的高鐵建設進行恢復。這對於增強就業，快速實現中國高鐵建設版圖大有益處。
8月15日，主營業務為鐵路通信設備的上市公司輝煌科技在半年報中披露，鐵道部已經下發文件，稱未來鐵路建設中，鐵道部不再牽頭融資，「要求由各個鐵路局、客專公司和指揮部自行融資」。
業內人士認為，當前的投融資模式已不能保證鐵路建設的需要。據介紹，目前鐵路建設融資是鐵道部掏絕大部分資金，而這些錢又多來自貸款，地方政府出征地、拆遷費用並用支出的征地、拆遷費用入股鐵路建設項目。巨大的貸款基數，令越滾越大的高額本息形成債務陷阱，既提高了鐵道部再融資成本，也會形成系統性風險。因此，有關專家建議，在鐵路建設融資中可讓國家出資40%，鐵道部出資50%，地方政府及其他融資10%。
德拉吉上台伊始，歐洲央行降息了，不過當前歐洲債務問題何時解決仍是未知數。現在鐵道部雖然也債台高築，但在財政支持下涉險過關。中國南車、中國北車等鐵道部的債主，將從債務危機中脫身。不過，鐵道部高投入低收益的投資肯定會停工甚至放緩，上下游行業未來將面臨投資資金緊缺的困局。鐵路建設放緩不僅來自融資壓力，而俄且在「7.23」動車出軌事件之後，高鐵的安全性遭到社會普遍質疑，使未來中長期鐵路建設步伐會繼續放緩。因此，償還欠款可能會給高鐵相關行業帶來瞬間的暖流，但冬天來了，打一針「強心劑」頂用嗎？
高鐵板塊活躍。晉億實業(601002)漲8.84%，晉西車軸(600495)漲6.33%。鐵道部今日宣布，根據國家發改委10月12日下發文件，中國鐵路建設債券正式成為政府支持債券。這是繼財政部與國稅總局出台利息所得稅減半政策後，鐵道部一周內獲得的又一政策支持。國家連續利好政策出台將為中國鐵路建設資金解困。據鐵道部內部權威人士透露，繼鐵道部今年第一期200億元中國鐵路建設債券公開發行後，鐵道部近期還將獲得超過2000億元的融資支持。
在負債不斷增加的情況下，鐵道部融資不斷，規模也在不斷擴大，10月10日，財政部和國稅總局聯合下發通知，對於企業持有鐵道部2011-2013年發行的鐵路建設債券取得的利息收入，減半征收企業所得稅。這意味著將進一步降低鐵道部發行鐵路建設債券時所需支付的利息。10月12日，國務院批示，中國鐵路建設債券為"政府支持"債券，這也是我國第一次某類債券獲得政府支持地位。10月鐵道部26日招標發行2011年第二期中國鐵路建設債券，100億元的7年期品種的中標利率為4.93%，投標倍數竟飆高至16.87倍，這不僅成為2009年2月19日以來已發鐵道債的最大認購倍數，同時也是債券市場近3年以來所有品種新債的最高值。近日，國家發改委已經同意鐵道部到2012年4月30日之前分批發行總額為1000億的鐵路建設債券，該債券由鐵路建設基金提供不可撤銷的連帶責任保證擔保，目前該債券已經發行兩期，各為200億元金額。而最近，鐵道部更是獲得了2000億的融資，融資規模也再創新高。
“鐵路裝備制造企業的經營結算有其固有特點，四季度付款較集中，這已形成多年慣例。加上最近高層也在積極協調銀行和鐵路的貸款和融資。在此背景下，鐵道部針對中國南車的欠付款項，預計在11月到12月間，會加快償付。”一位南車人士昨日告訴 《每日經濟新聞》記者。
鐵道部近期將獲得超過2000億元的融資支持，確保其資金償付和重點項目的推進，以及配套項目的優化完善，此筆融資將可能通過銀行貸款和財政撥款形式下發。種種跡象表明，飽受資金困擾的鐵路資金緊張情況在政府的支持下將大大緩解。
分析人士認為，從融資角度看，鐵路融資難度逐漸加大，所以津保鐵路在短期內復工的可能性較小。從整個鐵道部的資金負債率以及債務集中爆發期來看，津保鐵路的開工時期有可能在2012年中旬。
近年來，伴隨著我國鐵路現代化建設的全面展開，鐵路建設投資規模不斷擴大，融資需求不斷上升。然而今年的一段時間里，我國鐵路建設和融資遇到了一定困難。在市場上表現為：有商業銀行提高了鐵道部貸款門檻，相應承諾貸款未能及時發放，債務融資工具發行成本也出現一定上升，７月份鐵道部發行的短期融資券更是出現了流標現象。

 
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