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還債高峰期來臨 鐵道部「年關」難過 @ 2011-11-02T14: 返回 熱門新聞
關鍵詞：鐵道部 鐵路 支持 融資
概念：
自從今年年初銀行貸款收緊甚至停發之後，為了緩解不斷加大的債務壓力，鐵道部嘗試多種渠道融資。鐵道部更多地使用發債的方式籌集資金，今年以來，鐵道部已在債券市場發行了三期100億、一期150億、一期200億的超短融券，一期200億的中票，一期150億、兩期200億的短融券，兩期200億的鐵路建設債券，一期50億的非公開定向債務融資工具（私募債），累計金額達1850億，約占鐵道部累計投資總額的一半。
針對鐵路工程建設資金緊張的問題，鐵道部與相關部門已經達成一致，鐵路重點項目將獲得金融機構融資支持。這是繼鐵路建設債券利息收入減半征收企業所得稅政策後，國家對鐵路建設項目的又一項政策支持。
中國鐵路建設債券是指經發改委核准，以鐵道部為發行和償還主體的債券。盡管鐵道部是國家部委，鐵道部在以往發行中票或短融券時，也曾明確指出"鑒於鐵道部主體資格的特殊性，鐵道部是目前唯一經國家發展和改革委員會、中國人民銀行批准的以政府名義發行企業債券、短期融資券、中期票據等直接融資產品的發行主體，具備政府信用特征"，但其所發債券通常被市場視為企業債券。此前政府未出現這類提法，這應該是第一次某類債券獲得這種"政府支持"地位。大公國際資信評估有限公司授予鐵道部及其企業債信用等級均為AAA，但該評級在7·23動車事故後廣受質疑，政府該政策支持無疑將消除市場憂慮。
在多方呼吁「保在建」的情況下，國家政策對鐵路建設表示出了一定支持。比如，在鐵路融資方面，財政部近期表示對鐵路建設債券的利息收入減半征收所得稅，而發展改革委則發函明確鐵道部發行的中國鐵路建設債券為政府支持債券。
絕大多數券商觀點偏謹慎，杜樸認為：「短期來看，鐵道部融資困境解決以後對下游的裝備、基建都有相應的正面影響，但長期來看不可持續，未來增速預期會逐漸下來，鐵路設備估值區間下降是不可恢復的，關鍵是如果未來不具備高成長的預期，市場將不會給予溢價，所以長遠來看高鐵板塊仍然有較大的壓力。」，興業證券也有同樣的超跌反彈的觀點。中信建投證券分析師馮福章認為：「本月板塊整體反彈幅度已大，應該考慮減倉以控制風險。」
據21世紀經濟報導10月14日報導，10月12日，有媒體援引鐵道部人士的話稱，繼鐵道部今年第一期200億元中國鐵路建設債券公開發行後，鐵道部近期還將獲得超過2000億元的融資支持，該筆融資可能將以銀行貸款和財政撥款的形式下發。
「鐵道部此前要求鐵路公司和鐵路局自行融資，相當於對外宣布不再經濟支援，給鐵路局帶來很大壓力。在供貨商眼里，現在鐵路局盈利能力很弱，完全不能和以前相比。」上述成都局人士表示。
高鐵板塊活躍。晉億實業(601002)漲8.84%，晉西車軸(600495)漲6.33%。鐵道部今日宣布，根據國家發改委10月12日下發文件，中國鐵路建設債券正式成為政府支持債券。這是繼財政部與國稅總局出台利息所得稅減半政策後，鐵道部一周內獲得的又一政策支持。國家連續利好政策出台將為中國鐵路建設資金解困。據鐵道部內部權威人士透露，繼鐵道部今年第一期200億元中國鐵路建設債券公開發行後，鐵道部近期還將獲得超過2000億元的融資支持。
近期鐵路行業暖風頻吹，政策微調為鐵路融資「解渴」。10月26日，中國北車公布不超過71億融資計劃。而同日招標發行的2011年200億鐵道債出人意料遭瘋搶。信貸方面，銀行也正計劃開閘放水，傳言鐵道部近期還將獲得超過2000億元的融資支持。
鐵路股走高;中國鐵路部獲巨額信貸支持的消息，配合鐵道部向中國南車〔01766.HK〕還款，緩和投資者對內地鐵路企業資金壓力的疑慮，並對鐵路工程重新提速發展有所憧憬。據《21世紀經濟導報》，南車收到了鐵道部首批還款近人民幣60億元，鐵道部亦向中國北車〔601299.SH〕支付了人民幣45億元的應付賬款;又從接近鐵道部人士從悉，除已經獲得證實的人民幣2000億元融資支持，鐵道部後期還將獲得另外人民幣3000億元的信貸支持。獲批非公開發行A股方案的南車領漲，升11.06%至5.22港元;中國中鐵〔00390.HK〕、中國鐵建〔01186.HK〕、南車時代電氣〔03898.HK〕升2.8%-6.4%。國企指數跌1.6%報10343點。
在與鐵道部交換意見時，盛光祖說，鐵道部贊成和支持雲南省在橋頭堡建設中，加快發展鐵路建設的戰略部署。當前，鐵道部將進一步深化部省合作，創新融資手段，加大支持力度，力爭完成雲南鐵路建設年度投資計劃，千方百計保障在建項目順利開展。李紀恆說，「十二五」期間，雲南將以橋頭堡建設為契機，充分發揮鐵路的基礎性和先導性作用，把鐵路建設擺在優先位置，努力構建功能配套、安全高效的現代化鐵路運輸基礎設施體系。希望繼續深化與鐵道部的合作，齊心協力加快鐵路在建項目，共同推動雲南鐵路建設與發展。雲南省將全力做好資金籌措、征地拆遷等工作，保證鐵路建設順利推進。
點評：鐵道部再獲融資支持，符合中國政府保障重點項目建設的最新政策基調，鐵路工程停工現象將有所緩解，利好鐵路基建板塊。水利建設和保障房等項目有望同樣獲得融資支持。
鐵路股全線回穩。報稱中國鐵道部獲政府多項財政措施支持，令投資者對內地鐵路投資因資金不足而減弱的疑慮暫且消退。有內地報章指，鐵道部債券成為「政府支持債券」，發改委確定鐵路建設債券具有政府支持地位，令鐵道部面對的融資困境可望改善;另有傳媒引鐵道部消息稱，鐵道部已獲國家撥款、銀行貸款合共約人民幣2000億元，有助緩和資金壓力。中國中鐵〔00390.HK〕、中國鐵建〔01186.HK〕、南車時代電氣〔03898.HK〕分別升3.79%、0.99%和1.84%，收報2.19港元、4.10港元和15.48港元。
鐵路基建股走勢向好;市傳內地重點鐵道項目可獲銀行融資的消息，相信可緩和相關企業的資金壓力，利好。據《中國證券報》報道，鐵道部與相關部門已經達成一致，鐵路重點項目將獲得金融機構融資支持，將緩解鐵路資金壓力。從事鐵路基建的中國中鐵〔00390.HK〕漲7.01%至2.29港元，中國鐵建〔01186.HK〕升5.44%至4.46港元，中國交通建設〔01800.HK〕受項目索償消息影響，下跌0.38%至5.19港元。國企指數跌2.2%。
當然，市場總是在多空分歧中前行的。就在部分資金存在著擔憂之際，也部分資金仍然對後續行情持有較為樂觀的預期，主要是因為兩個信息，一是媒體一些信息被分析人士解讀為定向寬松預期。比如說有媒體報導稱「10月12日，據鐵道部內部權威人士透露，繼鐵道部今年第一期200億元中國鐵路建設債券公開發行後，鐵道部近期還將獲得超過2000億元的融資支持，該筆融資可能將以銀行貸款和財政撥款的形式下發」。再比如說媒體報導稱「國務院總理溫家寶12日主持召開國務院常務會議，研究確定支持小型和微型企業發展的金融、財稅政策措施」。對此，分析人士認為，這其實隱含著「定向寬松」的意圖，這無疑為看多者輸入了新的做多能量。
這種潛在的趨勢性變化，原因來自於多個方面，簡言之就是：因為通脹壓力的逐步減輕和貨幣增速回落至歷史低位，貨幣政策已無再緊的必要，同時緊縮政策引發的結構性經濟問題和流動性問題(如中小企業缺乏信貸支持，民間借貸危機苗頭出現，鐵道部、地方融資平台和保障房項目資金短缺等)已引起中國政府重視並給予了正面回應，政策預調微調獲得官方言論證實。
據消息人士周一透露，中國財政部和國稅總局剛剛下發通知，對2011-2013年發行的中國鐵路建設債券的利息收入將減半計入企業所得稅。這可能是中國政府為支持陷入債務困境的鐵道部，緩解其債券融資壓力的最新舉措。鐵道部2011年中國鐵路建設債券額度共計人民幣1000億元，較去年額度增加200億元。

 
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