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歐債危機可能的擴散情景 @ 2011-10-28T00:

概念：

歐盟峰會有三個核心內容︰EFSF規模，希臘債務減記以及銀行業資本重組，EFSF規模歐盟領導人和峰會草案顯示的幾倍槓桿化EFSF，並沒有具體數額，隨後CNBC報導說是4倍槓桿化至1萬億歐元，希臘債務減記方面，歐盟領導人似乎還並沒有就減記達成一定的共識，不過後面有媒體報導說是各國領導人考慮減記1000億美元，在歐盟峰會前奧地利總理曾表示減記40%-50%是合適的，至於銀行業資本重組，各國已經達成9%的一級資本充足率共識，歐元區銀行需要在2012年6月前達到新的資本充足率要求，不過具體細節需要在11月歐盟各國財長會議上最終確定，另外歐盟峰會草案顯示EFSF槓槓化的兩種選項可能被同時使用，歐盟將在11月份最終確定具體細節，並將於2012年3月最終確定歐盟條例修改的詳細方案。

與此同時，歐元區官員稱，歐盟(EU)領導人26日的二次峰會上不會制定強硬措施來幫助該地區渡過債務危機。他表示，歐盟峰會不可能提供很多具體數據來充實其危機響應，歐元區峰會不太可能明確量化EFSF救助基金新增加的火力，可能暗示區間。此外，受希臘債務危機而引起的銀行業的損失仍然很大，有關希臘問題的一系列磋商仍存在障礙。

希臘公債減免擴大至50%：由於希臘經濟衰退和債務膨脹速度高於預期，7月對希臘的第二套金援案顯然不敷使用。原先民間參與減免希臘債務負擔的部分，銀行業需認列21%的損失，但隨著希臘情勢的明顯惡化，此比例被要求大規模上調。私人投資者(主要是銀行)與歐盟協商後，最終同意將減記幅度(haircut)擴大至50%，此舉將可使希臘債務減免約1,000億歐元，希望其債務占GDP比重在2020年前降至120%。

據國外媒體報導，一名熟知內情的消息人士周五稱，歐元區各國財政部長和國際貨幣基金組織 (IMF)已經批准向希臘發放下一筆援助款項。該消息人士透露，希臘的第六筆援助款項已經獲批，這筆款項為80億歐元，是歐盟和國際貨幣基金組織去年通過的總額1100億歐元的希臘援助計劃的一部分內容。

在萬眾注目之下，第二輪歐盟峰會落下帷幕，但歐洲領導人與銀行周三未能就希臘國債減計比例問題達成一致意見。有分析師指出，盡管歐元/美元仍因峰會在解決債務危機方面有所進展而出現反彈，但鑒於仍未在希臘債務減記方面達成協議，不宜對歐元後市走勢過於樂觀。

德法兩國領導周日晚上在柏林進行會談。會後，德國總理默克爾（Angela Merkel）和法國總統薩科齊（Nicolas Sarkozy）稱，他們的目標是，在20國峰會之前，提出一個能解決希臘問題的可行方案，就歐洲銀行重組資金方案達成共識，並為加速歐元區的經濟協作制定計劃。在該利好消息振奮下，歐元大幅飆升，全球股票市場強勁反彈。

歐盟輪值主席國波蘭總理圖斯克表示，歐盟領導人峰會達成決議，要求銀行在2012年6月底前將資本金比率提高到9%。波蘭財長羅斯托夫斯基稱，歐盟將至少為銀行資本重組計劃投入1000億歐元，如果之後還需要更多資金，未來歐盟也將為銀行提供幫助。

高位持堅的歐元等風險貨幣走勢，似乎暗示了市場對於歐盟峰會的無限期待；但另一方面，風險資產難有進一步的走高，似乎又顯示出投資者的謹慎和疑慮。歐盟二次峰會倒計時已經開始，一切都是未知……

歐盟第二輪峰會已經落幕，但討論仍在繼續。據最新消息，經過多方努力，各方終於在三大議題，即EFSF擴容、銀行業資本重組和希臘債務減計上取得了一致，但核心細節均推遲至11月7日財長會議。

歐盟峰會「逗你玩」減記協議達成歐元飽嘗

而歐元區兩個最大的經濟體也表現出了積極的態度，法國經濟、財政與工業部長巴魯安(Francois Baroin)在會後記者會上說，歐元區國家將在10月23日歐盟峰會上提交一份新方案，內容包括擴大歐洲金融穩定工具的靈活性，以及調整銀行資本結構。他強調，10月23日首腦會議結果將具有“決定性意義”。

歐元區官員在如何增強EFSF及希臘債務減記規模上爭論不休，投資者擔心此次歐盟峰會不能取得理想成果，避險情緒依舊高漲，現貨黃金最終顯著收高。最高觸及1,726.60美元/盎司，最低下探至1,694.70美元/盎司，收報1,720.00美元/盎司，上漲18.40美元/盎司，漲幅1.08%。

上周對歐盟峰會的樂觀預期推動瑞郎和英鎊首先突破短期盤整區間，周末召開的歐盟峰會沒有能夠就如何解決歐債危機達成一攬子救助計劃，不過仍取得一定的進展，如歐盟國家領導人就銀行資本重整以及救助基金如何發揮更大效力上接近達成共識，同意向希臘發放80億歐元的救命錢。德法兩國對一些重要問題仍存在較大分歧，如如何使希臘債務可控，如何擴大EFSF規模等。由於德國反對，法國已經放棄讓歐央行無限制注資以應對危機的主張。目前市場焦點已經轉向將於本周三召開的歐盟二次峰會，市場期望歐洲領導人能夠在本次峰會通過一套全面綜合的解決歐債危機的方案。

就在決定希臘乃至整個歐洲命運的歐盟峰會召開之前,希臘的大罷工也「如火如荼」,希臘民眾為了抵抗政府無休止的緊縮,舉行了歐債危機爆發以來規模最大的罷工活動,也令歐元走勢蒙上了一層陰影。

此前，希臘財長韋尼澤洛斯曾指出，國際債權人在希臘債務問題上的矛盾使該國陷入了一個惡性循環。按規定，只有在IMF發布相關報告，就希臘債務可持續性問題作出決定之後，希臘是否能獲得救助資金的問題才能確定下來。但IMF稱，除非歐元區成員國同意把向希臘提供資金的時間再延長12個月，否則該機構不會向該國發放貸款。歐盟官員表示，IMF認為歐盟對希臘債務問題的評估過於樂觀，並表示要等到周末歐盟峰會過後形勢變得明朗時，才會發放救助金。

歐盟領導人26日將在布魯塞爾召開峰會，商討解決歐元區債務危機的辦法。25日，因為擔心歐盟的政客們無法就歐元區銀行資本調整、擴大歐元區援助基金和重組希臘債務上在26日的會議中達成普遍的一致，歐洲金融市場收盤下跌。

歐盟及歐元區首腦會議即將於10月23日召開。盡管歐盟宣稱將推出旨在結束歐元區主權債務危機的最終解決方案，但分析人士認為，此次峰會雖有望出台相關措施緩解當前的緊張局勢，可是要一勞永逸地解決危機希望渺茫。

希臘債務危機周而復始地惡化已經成為歐元區經濟的一大毒瘤，在即將召開的歐盟峰會中關於希臘債務減計以及對希臘支付第6比援助貸款仍是市場的一大焦點。周四剛剛通過的新一輪減持措施也為其獲得貸款創造了條件，而國際貨幣基金組織和歐洲聯盟看法分歧，很有可能是希臘所需要的資金延遲發放。與此同時，德國商業銀行執行長Martin Blessing周五(10月21日)呼吁希臘宣布破產。

昨日匯市歐元兌美元開盤於.3927附近。開盤後，匯價在1.3930附近做窄幅震蕩的走勢，之後匯價小幅沖高至1.3973附近，出現大幅下滑的走勢，並最終收盤於1.3906價位附近。昨日希臘報章Kathimerini報導稱，希臘財政部長告訴銀行業者，歐盟高峰會最可能的結果是債券持有人接受50%的減記，另德國公布9月進口物價較前月上升0.6%高於預估值，而且義大利10月企業信心指數降至94.0，為2010年初以來低點，並隨著澳洲CPI數據引發RBA將降息的疑慮及歐盟財政部長會議取消令高峰會蒙上陰影，而且巴西拒絕購買歐洲債券以幫助解決歐洲債務危機，並有俄羅斯投資客的賣盤打壓，使歐元兌美元於1.3974高點賣壓沉重。德國議會下議院以絕大多數通過利用槓桿化擴大歐元區救助基金(EFSF)的動議，為歐元提供支撐，但傳言歐盟將通過一項計畫提EFSF的能力，設立一個特殊目的投資載體(SPIV)，中國對投資 SPIV表示未有具體決定，而且歐盟領導人高峰會聲草案顯示，EFSF將擴容高至1兆歐元，並將與國際貨幣基金組織(IMF)合作進一步增強EFSF及其資源，但市場認為利用槓桿化會解決債務會有嚴重後果，沖擊歐元兌美元下挫之1.3796低點。途匯國際外匯分析師王剛認為歐元短線整體走勢先跌後漲，匯價上下穿越均線系統，短線客觀趨勢呈盤整格局。短線匯價在144日均線位置形成快速穿越，尚未形成有效突破。早盤短線走勢窄幅調整，預計今日歐元短線走勢在高位區間內橫盤調整格局運行。

北京時間凌晨四點左右，歐盟就峰會公布草案剩余內容，不過並沒有多少實質內容，在凌晨1點半左右歐盟首腦會議結束後首腦的講話以及隨後一些媒體的報導已經把此次峰會的內容基本透露出來，歐盟峰會的三個核心內容是EFSF規模，希臘債務減記以及銀行業資本重組。

此前，G20財長和央行行長在15日會議之後後發表聯合聲明指出，在市場擔憂歐元區銀行流動性緊張的背景下，G20承諾確保銀行資本充足並擁有充足融資途徑，若有需要，各國央行將繼續為歐元區銀行提供流動性支援。此次會議是在為本月23日歐盟峰會做了充分的准備。能否挽救歐洲銀行以及歐債危機再次一搏。

在21日歐盟各國財政部長會晤中，財長們就希臘問題達成了一個初步共識，即拯救歐元和希臘，銀行必須更進一步減記希臘債務。具體決議內容及細節料將在本周的兩次峰會中出爐。

德法雖然承諾聯合解決歐債危機，但是自歐債危機以來，各種各樣措施或者承諾早已是司空見慣，而歐債問題反而愈演愈烈，歐元區各國政治上的復雜性使得任何措施的實際效果都大大打了折扣，當前歐債問題的焦點是希臘11月份這一波的援助貸款的撥付，周二歐盟、歐央行以及IMF可能將公布有關希臘的調查報告，其結果將決定希臘能否獲得下一波的援助貸款，而在上周初傳出希臘可能無法達到2012年減赤目標的消息後，若報告有任何負面消息，市場情緒急轉直下完全是有可能的，另外美國時段斯洛伐克總理表示執政聯盟內部未能就EFSF調整方案達成妥協，周二將繼續與其他黨派領袖進行討論。

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