歐元走勢

財經茄呢啡 (07-05)

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2019年7月5日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

Ｇ２０川習峰會後，美中重啟貿易談判，短暫提振了市場風險偏好心理。中國財新製造業ＰＭＩ貶破５０，歐元區及英國製造業數據持續下降，美國ＩＳＭ製造業ＰＭＩ雖優於市場預期，但ＡＤＰ就業數據依舊牛皮，使得市場對下半年經濟下行風險的擔心升溫。美匯指數ＤＸＹ短線上漲２０點，非美貨幣普遍下降，歐元/美元ＥＵＲ/ＵＳＤ短線下降逾２０點。

拉加德可能會通過降息等措施；
由於拉加德過去常支持歐央總裁德拉吉的作法，因此當她面對歐元區經濟放緩的形勢時，很有可能推出刺激政策，提振歐元區經濟。她上星期曾言，世界經濟處於艱困狀態，建議各國央行繼續調整應付措施。投資人和經濟學者對此感到非常開心，德國１０年期公債殖息口也在周三跌至歷史新低。

花旗歐元區經濟驚奇指數自１月１１日低點-８８．６回升至+１．３（６月２６日）、重返正值，顯示在預計偏低下，若稍有利多傳出，反而有驚喜行情，建議投資人關注美中情勢，及歐股震盪加碼機會，睇好歐洲跨國績優股與高股利股票，或通過側重歐洲的全球股票型基金介入。

環球央行續吹“鴿風”，歐央行管委ＯＬＬＩＲＥＨＮ直言，不應再將歐元區經濟增速放緩視為暫時現象，央行應該為情況惡化的可能做好準備。歐央行寬鬆政策預計升溫，德國１０年期國債孳息率跌至近０．４厘，首次貶破央行的存款息口。

歐元區６月製造業ＰＭＩ終值為４７．６，初值４７．８，５月終值為４７．７，連續第５個月處於５０榮枯分界點之下，顯示經濟疲軟。歐元走勢平淡，匯率繼續在１．１２８０水平震動，若歐元兌美元匯率保持在１．１３５０下方，維持睇空趨勢。下一目標位於１．１２４０，隨後是１．１１８０。

德國經濟部發布，５月工業訂單指數月減２．２％，為１００．２，較市場預期的月減０．１％惡化。４月數據由先前發布的月增０．３％，上修為月增０．４％。此外，國外訂單月減４．３％，重要因來自非歐元區國家的需求大幅下降所致。

即使歐元區的債券殖息口都已跌至歷史低，債券價錢仍有續漲空間。相信，ＥＣＢ可能會在９月將存款息口調降１０個基點至-０．５％、１０月宣布延續資金收購行動，且不會排除進一步實施QE政策的可能性。

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財經茄呢啡 (06-28)

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2019年6月27日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

歐元區６月經濟景氣指數未能延續前值１１個月來首彈，由５月略上修後１０５．２，降至１０３．３，創２０１６年８月以來新低，較預期差降至１０４．８。

全球央行寬鬆壓力轉移至歐元區，德國１０年期公債殖息口盤中觸及紀錄低位的負０．３３６％，暗示投資者預料，歐央行加大寬鬆力度。

低殖息口可能令一些投資人望而卻步，德國進行的近４０億歐元票息為２．００％的兩年期公債標售，投標倍數僅為１．１，低於上次的１．６。歐盟區依舊存在經濟與政治問題，市場正在密切關注歐洲聯盟區更多經濟指標能否出現轉機，以及意大利預算僵局發展。

奧地利週三成為歐元區首個歐元區公債發行定價低於歐央行存款息口的國家。與此同一時間，如今對於歐央行將推出更多刺激措施的預料，以及圍繞環球經濟的憂慮，有幫帶動歐元區債券殖息口跌至新低。

市場關注歐元區６月６月消費者信心指數終值、德國６月ＣＰＩ年率初值、美國截至６月２２日當周初請失業金人數、美國第一季度核心ＰＣＥ物價指數年化季率終值、美國第一季度實際ＧＤＰ年化季率終值和美國５月季調後成屋簽約銷售指數月率。

歐盟是中國第一大貿易夥伴，可是人幣近年走勢相當震動，難免為中國業務佔較重的歐洲企業帶來影響。德國商業銀行調查顯示，在年營業額逾２．５億歐元的公司中，三分二相信人幣與自身業務有緊密類似，４６％正與中國公司以人幣結算，另有２１％計劃在未來１２個月內使用人幣作為結算貨幣。

歐元區前三大經濟體的德國、法國和義大利經濟都面臨經濟成長趨緩或是經濟衰退的威脅，還有英國脫離歐盟對歐元區和英國經濟都有不利的影響。

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財經茄呢啡 (06-21)

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2019年6月20日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

１８日，美國總統川普抨擊歐央行總裁德拉吉壓低歐元，歐央行官員兼芬蘭央行總裁芮恩１９日回應，歐洲央行是根據歐元區的經濟形勢作政策決定，匯價不是目標，持續的貿易緊張局勢有演變成全球貨幣戰爭的風險。芮恩被視為下屆歐央行總裁有力競爭者。

歐美主要經濟數據有英國５月零售銷售、英國６月央行議息結果及歐元區５月消費者信心指數發布須留意；美國有６月費城ＦＥＤ製造業指數及上星期申請失業金人數等有關統計等發布需留意。

歐元兌美元現在已經收復了歐央行行長德拉基今個星期稍早鴿派言論後的失地，從短期圖表來看，歐元兌美元前景溫和看漲。

義大利本季度經濟可能再度出現萎縮，意味著義大利民粹主義政府在試圖履行財政承諾之際，將面臨更加複雜的形勢。如果第二季度經濟下挫，將是一年里第三個季度萎縮，凸顯出作為歐元區第三大經濟體的義大利面臨的艱難局勢。

有分析相信，歐元兌美元將在三個月內內升至１．１５，因為fed將比其他央行更大程度地放寬政策。儘管息口市場產生巨大動盪，現在為止歐元兌美元都難以打破長期穩固的１．１２。

上一交易日，歐元兌美元取得一些逢低買盤，收復了前一交易日歐央行鴿派引發的跌至２週低點的跌勢。市場對中美貿易局勢緩和重新產生了樂觀心理，對歐元提供支持。 fed發出今年晚些時候可能降息的信號後，日內歐元積極勢頭取得進一步提振。週四，歐元區將發布６月消費者信心指數，預測持平於-６．５。歐元兌美元持續擴大漲幅至１．１２６３。預測日內歐元仍有上行空間。

美國將發布初請失業金人數和費城聯儲製造業指數，預測錄得１１，前值１６．６。歐元兌美元匯率現在位於fed決議後高點１．１２５３附近，反彈至近期跌勢的５０％回檔位上方，不過４小時圖顯示進一步上揚潛能有限，匯率現在位於２０和２００ＳＭＡ上方，但嘗試突破１００ＳＭＡ。動能指標失去方向，現在位於１００附近，而ＲＳＩ上揚，但現在位於中性水平５２附近。下一阻力為１．１２６０，如破將更持續性地反彈。後期阻力位１．１２６０，支持位１．１２２５。

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財經茄呢啡 (06-14)

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2019年6月14日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

歐元兌美元攀升，歐央行被視為Ｇ１０央行中陷入長期寬鬆政策，經濟恢復緩慢的案例，目前美聯儲局啟動新一輪降息之際，將暫時利好歐元兌美元走勢一般。由於全球貿易緊張局勢、無協議脫歐風險以及債台高築的意大利未進行改革，歐元區正面臨重大風險，歐元進一步貶值。

經過２個交易日下滑後，歐元/美元跌勢還未止住，短期先看１．１２００能否具有支持，若進一步貶破１．１１５０，恐怕將進行１．１１保衛戰；而從日Ｋ線圖來看，相對強弱指標走低，暗示歐元/美元將面臨更大下滑空間。

歐元大幅回落，ＩＭＦ降低了歐元區經濟預料，ＩＭＦ主席拉加德此前也對歐元區經濟前景發表了悲觀看法，並敦促歐洲聯盟盡快簡化其財政紀律政策，轉向以提升為導向。

歐洲聯盟各國財政部長１４日討論歐元區預算的改革方案，就總體框架達成一致。葡萄牙財長暨歐元集團主席森特諾稱，預算事宜得到一些發展，但尚未就預算的規模和融資問題達成一致。

美墨達成關稅協議，加上市場預期中國放寬專項債券發行有助提振經濟，激勵歐股收紅。惟英國保守黨黨魁第一輪選舉結果出爐，強硬脫歐派的前外交大臣強生以壓倒性票數勝出，英國無協議脫歐、義大利預算紛爭及中美貿易情勢擔心籠罩，收斂大盤漲幅。

歐元區六月ＳＥＮＴＩＸ投資者信心意外自前月的５．３下跌至- ３．３、低於預期，其中德國同期指數降至- ０．７、創２０１０年來最低，但歐元區五月工業生產年比消退０．４％、優於預估的０．６％降幅。
歐元近期見頂的跡象。繼今星期大部分時間在兩個月高位盤整後，歐元兌美元週三跌至１．１３下方，週四全天都交投於這一關鍵水平以下。
投資銀行高盛從美國商品期貨交易委員會上星期五發布數據推算，非商業交易者 (ＮＯＮ-ＣＯＭＭＥＲＣＩＡＬ) 的歐元淨空單部位增長２６億美元、至１３９億美元。芝加哥商業交易所的歐元淨空單也創下２０１６年１２月以來新高。雖然ＣＭＥ的外匯期貨交易只佔外匯市場的一小部分，但是未平倉數據透露出廣泛的交易模式。外匯投機者藉入低息口的貨幣作為融資貨幣，進行利差交易，歐元/美元將繼續保持這樣的偏空型態一陣子。
ＩＭＦ主席拉加德：歐元區提升已經放緩，通脹處於低位，這要求政策協調。ＩＭＦ對歐元區經濟做出最新預料時直言，英國無協議脫歐、義大利財政狀況和緊張的全球經貿局勢是該地區經濟面臨的三大風險。拉加德直言，若歐元區經濟增速遭遇更大回落，轉向衰退方向，就需要相應的財政政策予以支持。

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財經茄呢啡 (05-24)

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2019年5月24日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

德國５月經濟數據，歐元區５月製造業ＰＭＩ連續４個月位於榮枯線下方。服務業ＰＭＩ亦略低於預料的走勢，較此前強勁的表現也有降溫。歐元區企業活動增加５月略有提速，但增速小於預料。

市場預料，英國首相特蕾莎·梅將在周五宣布辭職，以及她的繼任者可能支撐無協議脫歐，投資者可能不會增長歐元兌英鎊的多頭頭寸，此外，最新的歐元區數據顯示歐元區經濟持續疲弱。

歐美的各項經濟數據也不如預料。美國５月ＭＡＲＫＩＴ製造業ＰＭＩ創２００９年來新低，服務業ＰＭＩ創２０１６年２月來新低，衡量工廠新訂單的指針自２００９年８月以來首次呈現萎縮。

歐元昨天匯價總體呈現觸底反彈的狀態，收盤於１．１１８３位置。若歐元不破１．１２６０，還將繼續恢復下行走勢，建議投資者於１．１２３０-４０區間佈局空，下方重點關注１．１２３０-４０區間支持，日內保守者可以暫時觀望等待美盤進行操作。

由於今個星期美國房屋銷售及製造業ＰＭＩ數據均差過市場預期，美元跳水從而歐元/美元匯價出現反彈，但考慮歐元區經濟總體延續弱勢，歐央行貨幣政策會議紀要中稱經濟前景不確定性增加，需要持謹慎態度，預料歐元/美元上升空間有限，上方１．１２３０仍有壓力。

葡萄牙將發行總價值約２．４億歐元的人民幣債券，這在歐元區國家中尚屬首次。這也將使葡萄牙的投資者網絡擴大至一個流動性巨大的市場。

歐洲正在進行大選。德國商業信心指數與歐元區工業產值資料均低於市場預料。歐元區市場信心指數的進一步走低，表明經濟環境在接下來幾個月內可能繼續惡化，歐元/美元因而匯價走低。

歐央行發布４月貨幣政策會議紀要，顯示貨幣政策委員關注歐元區經濟增加較預期弱，並損害委員對長時間以來預料經濟下半年反彈的信心。預料下半年歐元區經濟復甦差過市場預期。歐央行總裁德拉吉上個月表態，如果區內經濟持續放緩，將加大對歐元區經濟的扶持。週四的調查可能會加重決策者對經濟的擔心。

雖然歐元/美元近期走勢牛皮，但加拿大豐業銀行相信，其跌勢正在減弱，未來將橫盤整理，甚至出現逆轉。主因是歐元技術面處於平衡有望反轉、歐美接近公允價值、歐洲和美國債券息差企穩利好歐元、以及美元需求企穩。歐元接下去面臨的小阻力位於１．１１８０/９０，關鍵阻力位是１．１３１５。

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財經茄呢啡 (05-07)

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2019年5月7日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

歐元委員會預估，今年和明年歐元區的平均通脹率為１．４％，而歐央行的目標是在中期內將通脹率增長至略低於２％。

歐盟統計局報告，歐元區第一季度ＧＤＰ提升０．４％，是去年底增速的兩倍，並且超過經濟學者的預估。歐盟將德國ＧＤＰ增速預估降至０．５％，將義大利２０１９年經濟增速降低至０．１％，為歐盟最低經濟增速，此前預估為０．２％。

近期歐元區經濟數據較為樂觀，但製造業和貿易持續牛皮，顯示今年上半年歐元區經濟活動仍將乏力。

美國總統川普威脅對中國輸美商品提高關稅，且最新歐元區採購經理人指數顯示歐元區經濟提升乏力，投資人尋求避險，核心歐元區公債殖利率週一下降。

西班牙的投資強勁、法國消費者支出穩健以及意大利的經濟增速超出經濟學者預估。德國經濟失速，法國商業經濟景氣指數大幅下跌，歐元區經濟底部仍有待確認。

歐盟經濟整體增速為０．５％，英國中央銀行上星期將今年英國經濟提升預估值從１．２％調高至１．５％，其行長馬克·卡尼直言，全球前景已變得“更為樂觀”。

受到中國經濟景氣和ＰＭＩ指數的反彈，支持歐元匯價於區間１．１２至１．１５之間走強。另外，歐元區的國外投資明顯增長，各國央行歐元儲備規模超出預估，加上歐洲財政刺激及中國政策的外溢可能會比預估更大，有助於歐元區商業活動。法國興業銀行直言，近期內歐元兌美元勢將盤整，將繼續做多歐元兌美元，止損位定為１．１０９５。

歐元區５月ＳＥＮＴＩＸ投資者信心指數錄得５．３，來到去年１１月以來最高水準，高於預估１．２;３月零售銷售月率和年率分別為零提升和１．９％，均高於預估-０．１％和１．８％。推升歐元，因此睇好歐元走勢。預估美元兌歐元短期技術支持價格１．１１７７，建議出售價格１．１２，止損價格１．１１５。

歐元兌美元週一開盤時走低至１．１１７０，但由於中美貿易緊張局勢升溫，歐元/日元遭遇賣出，歐元兌美元受累跌至１．１１５６日低，而經過歐洲時段的窄幅整理後，匯率重新反彈走高。

４月份歐元區ＣＰＩ同比上揚１．７％，創去年１１月份以來最大漲幅。不含震動較大的能源、食品等價錢在內的核心通脹率從３月份的０．８％飆漲至六個月的高點１．２％。數據超過了經濟學者的預測。受此刺激，緩解了歐央行的壓力。

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財經茄呢啡 (05-03)

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2019年5月3日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

歐元區經濟增速在２０１８年達到頂峰後，一直向長期趨勢線回歸；歐元區內主要經濟體意大利處於技術性衰退之中，意大利的經濟狀況被高盛等國際投行視為歐元區最大的經濟風險。德國經濟亦意外放緩，令投資者愈發憂慮歐元區的複蘇可能不會到來，這對整個歐元區做成風險，因自歐元區債務危機以來，德國一直是經濟復甦的引擎。

歐元區４月ＣＰＩ年增１．７％，高於３月的１．４％；核心ＣＰＩ為１．２％，亦高於３月的０．８％，兩項數據都超過經濟學者預料，可能會對歐元提供部分支持。

歐元區３月生產者物價指數環比意外按月轉降０．１％，終止連升兩個月，市場原先預料保持前值升０．１％；按年升幅略放緩至２．９％，市場原先預料保持前值升３％。

歐央行３月把今年歐元區經濟成長預料值，從去年１２月時預料的成長１．７％大幅下調至１．１％。面對德國和歐元區經濟成長放緩，歐央行在３月份做出反應，延遲升息並宣布向銀行提供新一輪長期貸款。

歐元兌美元可能或重測近期低點１．１１１０，若美國非農，更主要的是薪資增加高於預料的情況下，歐元將下挫。

歐元區４月工廠活動連續第三個月呈現萎縮，歐元區４月製造業採購經理人指數終值連續３個月低於５０的枯榮線，反映歐洲經濟受全球需求疲弱、貿易保護主義升溫、和英國公投脫歐類似不確定性壓抑。歐股週四出現六週來最大幅跳水幅，十九大類股有高達十五類股承壓。

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財經茄呢啡 (04-30)

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2019年4月30日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

綜合家庭與企業信心的

歐元區４月經濟信心指數降至１０４，低於預計的１０５，為２０１６年９月以來最低，經濟信心指數綜合家庭與企業信心，是歐元區今年來經濟依然低迷的最新證據。歐元區３０日將公佈第１季經濟成長率初估值，預料將成長０．３％。

歐元區４月經濟及工業景氣指數均差過預期，歐股仍個別發展。英股升０．２２％；法股升０．０５％；德股跌０．０５％。

受惠於中美貿易談判良好進程，以及美聯儲對利率抱持較鴿派立場，環球股市上漲，而全球經濟基本面仍保持平穩。不過現時歐元區經濟仍有不明朗之處。除經濟信心低落外，歐元區４月綜合ＰＭＩ初值５１．３，不僅低於預計，更直逼２０１４年以來最低水準。

由於美國利率曲線持續呈現倒掛，認為市場會繼續震動。歐元區兩大經濟體德國法國信心指數惡化（德國４月份ＩＦＯ企業信心指數、法國製造業信心指數），但財報利多頻傳，股市漲多跌少，歐洲股市上揚０．６５％。

德意志銀行與德國商業銀行若合併，將成為僅次於法國巴黎銀行的歐元區第二大銀行，合計資金達１．８兆歐元，市值達２５０億歐元。

雖然歐元區服務業經濟指數錄得上揚，但生產預計、訂單及成品庫存惡化，拖累歐元區４月經濟景氣指數連跌十個月，刷新２０１６年９月以來最低水平。該數據進一步表明，在去年三四季度的小幅增加後，歐元區經濟增加開始顯露疲態。

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財經茄呢啡 (04-25)

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2019年4月25日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

歐元兌美元缺乏動能，暫時於１．１１４０區域上方不遠處窄幅整理交投，暗示中期下行趨勢將令歐元承壓，下星期匯率甚至可能下滑重返１．１０４０/５０區域，若貶破這一水位，則將進一步跌向１．１０００關口。

美元連續上行；德國和法國這兩大歐元區經濟體的重要信心指數意外惡化，加劇了世界經濟放緩的擔心。歐元區兩大經濟體德國、法國最新的經濟數據惡化，德國領先經濟指標意外回落，凸顯出美國和歐元區經濟數據的差異，壓抑了歐元區經濟反彈的希望，歐元兌美元週三跌至２２個月低點。

市場此前預估在中國貨幣情況改善下，可望推升德國的出口需求，進而推升歐元區核心經濟體的樂觀心理，但全球保護主義下的貿易壓力和擔心卻使歐元區的外貿承壓，讓歐元區的經濟展望差於美國。

美國國債價位上漲，德國商業信心指標變差，引發市場擔憂歐元區經濟，加上澳洲通脹數據欠理想，觸發歐洲及澳洲國債價位上漲，推動美債造高並推低孳息。

去年歐洲大部分股市從年初盤跌到年底，今年以來全球股市普遍表現不錯，歐股也有亮眼的多頭反彈行情。就算基本面不佳，ＩＭＦ三度調低今年全球ＧＤＰ展望，歐央行三月份也把今年歐元區ＧＤＰ預測從一．七％調低到一．一％，同一時間ＩＭＦ把歐元區ＧＤＰ預測降到一．三％，還有英國無協議脫歐對歐洲經濟帶來很大風險。今年的歐股就在這股利空消息環伺下出現漲勢，歐洲重要股市的漲幅都在十二～十九％間。

歐央行週三預估，在貿易戰升級的頭一年里，美國國內生產總值可能下滑逾２％，歐元區經濟可能僅下滑約０．１％，中國經濟則仍維持增加。若徵收新的進口關稅，歐元區的汽車行業將蒙受４％的損失，這只會對歐元區經濟產生有限的影響。關稅給美國汽車製造商帶來的好處會在很大程度上會被影響其他經濟部門的報復措施所抵消。

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