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「消防員和警察」：美聯准的加息困境 @ 2023-03-22T20: 返回 熱門新聞 關鍵詞：加息 美聯儲 概念：美聯儲加息 通脹是暫時的。而不重復這樣的錯誤是非常重要的，為了避免這種情況，上調０．２５厘是最明智的選擇，因為這個幅度的調息最可以讓市場達到平衡&ＭＤＡＳＨ;&ＭＤＡＳＨ;不加息則可能會顯示聯儲局過於軟弱，容易受到市場力量和銀行業危機的影響；而加息０．５厘又可能會引發投資者的擔憂，並表明聯儲局對市場狀況的漠不關心&ＭＤＡＳＨ;&ＭＤＡＳＨ;因此，為了反映其對當前經濟狀況的審慎回應，適度的加息是最好的選擇。 國際評級機構穆迪指出，若果未來銀行業壓力加劇，美國聯儲局可能會暫停加息，旨在評估整體形勢；同時，美聯儲與其他央行可能召開緊急會議，並提供指導，以制止潛在的市場恐慌情緒，相信未來幾星期金融市場或續波動。 根據路透社最新調查結果， 過去一周加息預測搖擺不定，８２位受訪經濟學家有７６人預測加息２５點子。面對銀行業危機惡化及瑞信股價暴挫，加息２５點子可能是保留美聯儲的顏面與挽回市場信心的最佳折衷方案。 美國銀行的分析師在一份報告中表示，「我們預計美聯儲將在此次會議上加息２５點子，最近的經濟勢頭和通脹問題被銀行系統風險所掩蓋，這可能會重新定價美聯儲的加息路徑。」 ＮＩＣＫ ＴＩＭＩＲＡＯＳ指出，在過去八次的議息會議上，聯儲都決定加息，是自１９８０年代初以來最快的一次加息進程，以應對去年觸及４０年來高位的通脹。但銀行倒閉和由此產生的動蕩增加了一個復雜的額外因素，讓聯儲局在討論其下一步控制通脹的舉措時需要權衡。 在美國監管機構聯合行動後，以至大銀行以現金表態支持後，市埸情緒仍然脆弱。尤其歐洲銀行股價亦受瑞信在大股東受表示不會增持之後受到市場質疑而拖累下跌，信用保險掉期合約溢價上升，但歐美市場避險情緒升溫。雖然歐洲央行上星期維持計劃而執行了５０個點子的加息，將存款利率提高到３．００％，但市場地對這個星期三美聯儲會否加息意見不一。雖然為數不少經濟師和分析員仍然預計加息２５個點子，利率期貨價格顯示大概率不會加息，但部分投行經濟師預期聯儲局本周減息２５個點子以穩定市場信心，及提前預備應付因是次壓力而可能導致美國銀行體系收緊甚至收縮對工商業和家庭的貸款，加大經濟衰退風險。 ３月２２日（周三），美元周二跌幅收窄，英鎊下跌，交易員們認為銀行業的壓力可能使美聯儲和英國央行在本周晚些時候不會大幅加息，或根本不加息；金價下跌約２％，美債收益率跳升，且對銀行業危機的擔憂緩解，促使一些投資者謹慎地重返高風險資產；油價延續從前一天創下的１５個月低點回升的勢頭，因為對瑞士信貸的紓困緩和了對銀行業危機的擔憂。 但聯儲局以壓抑通脹為由不斷加息，「而家落唔到台」，加上美國金融市場在美聯儲眼中表現正常，因此王良享料，美聯儲今月議息將不會加息。 中金又指，３月２３日美聯儲ＦＯＭＣ將成為市場觀察，並檢驗美聯儲應對的重要窗口，如何加息以及如何應對當前銀行風險將是焦點。(ＣＡ/Ｕ) 高盛前行政總裁布蘭克費恩（ＬＬＯＹＤ ＢＬＡＮＫＦＥＩＮ）認為，銀行業危機將導致信貸收緊及整體美國經濟放緩，美國聯儲局本周可以暫停加息。 上月，投資者似乎已經作出讓步，２月底投資者對聯儲局終端利率的預期，相比月初增加了１厘。可是到上周，美國銀行系統的緊張局勢，導致美國收益率曲線出現重大調整，引發了市場對聯儲局加息預期的大幅修正。銀行系統的壓力已經將２月底時的加息預期降低到幾乎為零，而投資者現在預期美聯儲年底會減息。 面對這一波銀行爆煲，美國聯儲局與歐洲央行似有默契，即只要有銀行出事就會介入，可以允許銀行倒閉，但不能讓其牽連別人。而介入方法，就是靠「銀行定期融資計劃」（ＢＴＦＰ），本質上是允許銀行用自身垃圾資產換取短期貸款。據報美聯儲局計劃最多使用接近２萬億美元，相當於除華爾街五大銀行以外，美國銀行業持有的全部債券票面金額。截至上周三（１５日）的一周內，已透過貼現窗借出１５３０億美元，打破２００８年金融海嘯時的１１１０億美元紀錄。 黑石首席執行官ＬＡＵＲＥＮＣＥ ＦＩＮＫ周三警告稱，美國地區銀行業仍面臨風險，並預計通脹將進一步走高並加息ＦＩＮＫ將這些銀行的財務狀況描述為「輕松賺錢的代價」，並在年度信函中表示，他預計美聯儲將進一步加息。 鑒於銀行業危機，目前多數人預計美聯儲將只加息２５點子，幅度比本月早些時候的鱷預期更弱。 曾在特朗普政府時期擔任美國國家經濟委員會首席經濟學家的拉沃尼亞批評，聯儲局此前政策不當，２０２１年美國通脹露出苗頭時，聯儲局一度堅稱商品價格上漲只是暫時性，並未采取措施，如今聯儲局卻面臨連續加息後的銀行業危機，所以聯儲局是在「用一個錯誤來解決另一個錯誤」，只有解決當前的流動性困難，同時避免美國經濟今年出現嚴重衰退，才能說聯儲局的失誤並未造成太大損害。 總而言之，矽谷銀行為全球金融市場帶來沖擊，但對於亞洲的影響目前仍然有限。一方面，盡管通脹高於預期，但市場對美聯儲加息的預期有所緩和，亞洲各國央行將有更多喘息空間；另一方面，亞洲市場的反應也比其他地區溫和。不過，亞洲是否會受到進一步的影響，現在下結論還為時尚早，只要另一個機構或地區出現流動性緊縮，就會為避險情緒火上澆油，而對於前沿市場來說，這種壓力可能尤為明顯。 菲律賓央行行長ＦＥＬＩＰＥ ＭＥＤＡＬＬＡ稱，美國硅谷銀行及瑞信事件對菲律賓沒有直接影響，而美國聯儲局的政策轉變，將令各國央行可放緩加息步伐，在下一次央行會議上，由於不確定性存在，可能看到加息０．２５厘或保持利率不變。 至於早前爆出美國矽谷銀行資不抵債，范卓雲認為，主要原因是其貸款過度集中科技行業，料不會引發系統性危險，亦不會是雷曼事件的翻版。她指出，美國銀行體系相對穩健，加上美國財政部、聯儲局及聯邦存款保險公司（ＦＤＩＣ）等已介入事件提供援助。不過，事件引發市場對加息預期減低，美國終端利率預期已由５．６５厘下降至５．１厘。 而最近的一系列銀行事件，也引發了人們對於下一次ＦＯＭＣ會議可能的加息步伐的猜測。此前，分析師們都預計ＦＥＤ會在下周的會議里繼續加息，但是現在更多人認為聯儲局可能會暫時停止加息，野村證券甚至預計其會下調利率。