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美國1月份PPI環比漲幅超預期通膨憂慮加劇 @ 2023-02-18T04: 返回 熱門新聞 關鍵詞：美國 預期 通脹 概念：美國通脹預期 隨著２０２２年的終結，美國ＣＰＩ呈下降趨勢。但２０２３年似乎將表明，通脹是強勁的，可能甚至比華爾街的預期還要強勁。 美國１月通脹率６．４％高過預期 鑒於更強勁的經濟增長和更堅挺的通脹數據，高盛將美聯儲加息預期再上調２５個基點，目前其預計３月、５月和６月美聯儲將分別加息２５個基點，終端利率升至５．２５-５．５％。美國聯信銀行（ＣＯＭＥＲＩＣＡ ＢＡＮＫ）首席經濟學家ＢＩＬＬ ＡＤＡＭＳ預計美聯儲最可能的前進道路是在接下來的三次決策中，即３月、５月和６月各加息２５個基點。此外，巴克萊和預測公司ＬＨ ＭＥＹＥＲ也預計美聯儲將把終端利率升至５．２５％以上。 北京時間周二(２月１４日)２１:３０，美國勞工部發布１月通脹報告，總體與核心ＣＰＩ均高於預期且低於前值。截至發稿，現貨黃金下跌８．７美元後反彈近２０美元至１８７０．３９美元/盎司。 美國通脹預期再升溫，恆生科技指數(ＨＳＴＥＣＨ)受壓 美國近日公布１月ＣＰＩ數據，按年升６．４％，較市場預期高，多位美國聯儲局官員表示，未來需要繼續逐步加息，以壓抑通脹，又指出就業市場強勁，可能令利率升至較之前高預期的水平。以下一文整合各官員發言。 加拿大蒙特利爾銀行則認為，無論美國ＣＰＩ數據錄得什麼數值，強勁的就業市場將影響核心通脹。畢竟，核心通脹要麼表明美聯儲「明顯」需要進一步收緊政策，要麼反映出美聯儲政策制定者在抗擊通脹預期方面取得的進展。就目前情況來看，投資者傾向於認為，市場對核心ＣＰＩ月率將增長０．４％的預期有上行風險。 美國１月份的生產者物價指數（另一個通脹指標）當月上漲０．７％，而接受道瓊斯調查的經濟學家預計上漲０．４％。根據勞工部的一份報告，截至２月１１日的一周，美國初請失業金人數下滑至１９４,０００人，低於經濟學家預期的２０萬。 最新公布的美國一月ＣＰＩ數據顯示，美國一月的消費者物價指數年比增長６．４％，雖然低於１２月的６．５％，但令人失望的是仍然高於預期的６．２％。今年一月份，幾乎所有的物價衡量項目都在增長，尤其是能源價格同比去年暴增超過１５．６％， 食品價格上漲１０．１％， 交通費用增長１４．６％。可以說，通脹放緩的速度並不盡如人意，物價上漲的動能仍然十分的強勁。而這個數據也證實了美聯儲此前的擔憂，美國的通脹未能如預期在２０２３年出現快速下滑以確保美聯儲能夠放松貨幣政策。 美國新申領失業救濟人數出乎市場預期下跌，表明美國勞工市場仍然緊張，反映上游生產成本的生產物價指數按月回升，並錄得７個月來最大升幅，表明美國通脹壓力依然頑固，亦為聯儲局繼續加息提供理據，聯儲局本月初縮小加息幅度至０．２５厘，利率升至４．５至４．７５厘。 強勁的勞動力市場數據改變了華爾街的想法。考慮到美國經濟繼續保持極度的彈性並且能夠承受更進一步的收緊的事實，交易員們紛紛重新評估對聯邦公開市場委員會（ＦＯＭＣ）升息的預期。美國最新的非農就業報告（ＮＦＰ）顯示，１月新增非農就業人數５１．７萬，接近市場普遍預期的兩倍。在失業率處於近２０年來最低水平的背景之下，強勁的雇傭數據可能令薪資壓力持續同時家庭消費也將偏向於上行，這可能會加劇消費者物價指數（ＣＰＩ）的波動並放緩通脹回歸至２．０％目標的速度。 美國１月通脹放緩至６．４％，但仍處較高水平，並超出市場預期，支持聯儲局官員認為要繼續加息並在一段時間內維持高利率的鷹派看法，道指及標普５００指數低收，但納指在ＴＥＳＬＡ支持下上升。 年初以來美債收益率呈「Ｖ」型走勢，截至２０２３年２月１６日，１０Ｙ美債收益率較２０２２年末小幅下行２ＢＰ至３．８６％、２Ｙ美債收益率上行２１ＢＰ至４．６２％，近期１月就業、通脹數據更推升了美債收益率。在今年美國通脹回落趨勢較為確定的背景下，美債收益率的下行較為曲折，除了對前期過度反應的回調之外，我們認為更重要的因素可能是目前為止美國經濟展現的韌性強於市場預期，因此市場此前可能低估了通脹回落速度慢於預期的可能性。之所以在經歷大幅加息後，美國經濟仍未出現明顯衰退，我們認為主要是由於當前美國流動性收縮的實際效果可能不及表面看起來那麼大，背後原因有二：一是在此次收緊貨幣政策的過程中，美聯儲更多依靠加息、而縮表速度相對擴表時偏慢；二是財政支出規模暫未明顯壓降。在此情況下，雖然確實使得政策收緊對經濟的抑制較為溫和，符合美聯儲在抑制通脹的同時也使經濟能夠軟著陸的期望，但也正因如此拖慢了通脹回落的速度、進而使得市場的加息預期在短期內「不得不」走強。因此，雖然全年來看美國通脹回落的大趨勢較為確定，但節奏和幅度可能仍有波折，從而使得金融市場繼續圍繞美聯儲最終加息幅度以及利率維持高點的時間博弈。短期來看，市場對政策收緊力度的預期可能暫時難以轉弱，因此在看到更多能夠表明通脹將快速回落或經濟轉弱的跡象前，美債收益率可能維持高位震蕩，我們預計未來１~２個月內１０年美債收益率高點可能升至４％以上，在此情況下美元指數或也得到支撐、可能回升至１０５~１１０區間。 市場對下半年美國減息預期過高，料首季美國通脹先反彈，美元或現先高後低走勢。估計美國今年再加息三次，共加息７５點子才有望結束加息周期。歐洲央行偏鷹，英倫銀行則減慢收水步伐，各國央行貨幣政策分岐收窄下，歐洲央行及美國聯儲局最終利率會出現甚麼變化？下任日本央行行長料取消或修改孳息率曲線控制框架，日圓兌美元料難跌穿１３５，憧憬貨幣收緊，日圓兌美元可挑戰甚麼水平？澳元自去年十月升幅已逾一成，部署澳元宜針對甚麼貨幣交差盤？人民幣急升至６．７大行紛上調預測，大漲小回格局未變？《ＥＴ財智ＴＡＬＫ》請來花旗財富管理業務高級投資策略師陳正犖，全面剖析環球匯市最新買賣策略！