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美國的債券孳息率還會再升嗎？ - C觀點: 施永青- am730 @ 2021-03-23T00: 返回 熱門新聞 關鍵詞：經濟 概念：美國經濟指標 第三項焦點是美國經濟數據。較觸目的是周五公布的個人開支指數，因為個人開支價格指數(ＰＣＥ ＤＥＦＬＡＴＯＲ)被聯儲局視為通脹指標。 聯儲局會後聲明說，經濟活動及就業指標最近回升，總體金融狀況保持寬松，但受疫情影響最嚴重的行業仍然疲弱，經濟發展前景很大程度仍然取決於疫情發展，包括疫苗接種的進展。 上周美聯儲完成議息，提到通脹可能短暫急升，但不預期通脹率長遠而言超過２％指標，市場聚焦本周多名聯儲官員講話，主席鮑威爾將於周二及周三(２３日及２４日)分別與財長耶倫一同出席國會委員會發言；美國財政部亦將拍賣中短期國債，留意競投反應；周五(２６日)美國將公布聯儲重點參考指標的個人開支指數，將會為息率走向帶來啟示。 美國聯儲局周三(１７日)議息後宣布，聯邦基金利率維持在０至０．２５厘區間不變；會後聲明指出，經濟活動和就業指標近日有所回升，整體金融狀況保持寬松，預期２０２１年國內生產總值(ＧＤＰ)增長可達６．５％，核心個人消費開支平減指數(ＰＣＥ)預測更上調到２．２％。 近日聯儲局官員雖相繼對債息急升發出言論，惟未能控制債息急升，當局亦未對市場預測會再做「扭曲操作」作回應，變成市場覺得當局對債市的異動無計可施。其實不是，聯儲局只是認為通脹未會持續升溫，再者，美國近日經濟增長數據不俗，盡管債息急升，惟實質利率下跌，則代表經濟有增長，變成債息抽升是健康的，投資者對美國經濟有信心（因為公布的是美國經濟數據，投資者再次擁抱美股尤其是傳統經濟股）。 【明報專訊】聯儲局在議息聲明「放鴿」，預示美國經濟復蘇之際，聯儲局容許通脹升至較高的水平。美國國債價格受壓，美國１０年期國債孳息率升穿１．７厘，高見１．７５厘，創１４個月高位。美國３０年期國債孳息率升穿２．５厘，是２０１９年８月以來首次。部分市場人士認為，聯儲局為美國長期國債孳息率攀升「開綠燈」，令增長型股票的價值被重估。以科技股為主的納指，早段跌逾１％。標普５００指數早段由周四所創的高位回落。道指在金融股支持下，早段再創新高。 鮑威爾的言論其實暗藏玄機，葉澤恆認為鮑威爾是在觀望美國未來數月的經濟數據，特別是總統拜登日前指出，要加快疫苗注射，並致力在７月時做到疫情受控，能夠容許美國市民放寬社交距離，加上１．９萬億美元的刺激經濟措施，將支持經濟快速恢復。他預期當下半年美國經濟重啟，聯儲局有機會率先宣布開始縮表，亦即是減少買債規模。 他對拜登的１．９萬億美元刺激計劃大肆抨擊，認為未來幾年通脹加速的可能性為１/３，並可能面臨滯脹危機。另有１/３的可能性，聯儲局會急踩煞車，通脹並未來臨，繼而令經濟接近衰退。最後一種可能性，才是在不觸發通脹的情況下，聯儲局與財政部共同推動美國經濟增長。 被稱為「最具挑戰的」聯儲３月議息會議今日凌晨結束，幾乎是同一「鴿調」:ＱＥ不縮水--繼續每月至少買債１２００美元，且在經濟出現「實質」進展前不會縮減規模；復蘇超預期--大幅上調美國今年ＧＤＰ增長預測由４．２％至６．５％，降低年底失業率預測由５％至４．５％；通脹不足懼--今年晚些時候或急升至２．４％，但可能僅是短暫(ＴＲＡＮＳＩＴＯＲＹ)現象；加息慎又慎--最新點陣圖預期，直至２０２３年都無影。 德國安聯顧問埃爾埃里安認為，美國聯儲局可能失去對債市控制力，市場流動資金或出現不足，但經濟勢頭不會受打擊。另外，里士滿聯儲總裁巴爾金稱不擔心長期通脹，也不憂慮債息上升會導致長線資金成本增加。