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《神州頭條》內地財經報章頭版摘要：人行ＳＬＯ注流動性圖穩市場 @ 2013-12-20T09: 返回 熱門新聞 關鍵詞：流動性 央行 市場 人行 概念：央行注入２０００億 , 短期流動性調節工具調節市場流動性 人行昨日再度暫停逆回購後，已是近三周以來第五度暫停逆回購，令市場感到意外，但為安撫市場情緒，人行昨日接近下午５時在官方微博公告，近期已使用短期流動性調節工具（ＳＬＯ）調節市場流動性。ＳＬＯ此前在６月時就是壓下錢荒的秘密武器。 另據網易財經報道，截止下午１６點１８分，盤中已經開始出現低利率成交，說明央行已經開始動用公開市場短期流動性調節工具(ＳＬＯ)，定向投放資金。據證券時報報道，知情人士透露，央行昨日或向部分國有大行、政策性銀行等實施了公開市場短期流動性調節工具(ＳＬＯ)操作，定向注入短期流動性。 市場之所以失望，主要是因本周銀行間流動性警報已響，但人行已近三周未在公開市場操作。不過，昨日股市收市後，人行卻在官方微博上指出，近期已通過短期流動性調節工具（ＳＬＯ）向市場注入流動性，不過並未提及規模與細節。 不過，人行在１９日下午在微博發文公告，近期已據市場流動性狀況透過ＳＬＯ向市場適度注入流動性，未來將視流動性余缺情況，靈活運用ＳＬＯ調節市場流動性。據了解，ＳＬＯ以７天期以內短期回購為主，向市場提供必要流動性，突顯人行對這波可能引爆的「錢荒」沒有坐視。 這次人行面對「錢荒」態度，顯然和上次的按兵不動大不同，在「事發」不到一周內便公開出面滅火，表示先前已透過ＳＬＯ的回購工具向市場適度注入流動性，未來不排除采必要步驟予銀行支持。這樣的宣示顯示人行「穩定重於一切」的思路。在甫結束的中央經濟工作會議中，領導層定調來年「穩健貨幣政策」的基調。 交易員認為，１９日還有４００億元國庫現金定存到期，這將加劇市場短期流動性壓力，市場冀望人行施援手。 然而，人行面臨「單一工具、多重目標」的窘境。鑒於近期內政策利率和存款准備金率或將保持不變，公開市場操作是央行調整政策的主要工具。然而這一工具同時被用於實現維持銀行間市場的穩定流動性、避免資本流向波動導致的基礎貨幣變化並解決金融穩定性問題的多重目標。這一政策的困境，加之央行和市場參與者之間缺乏溝通，表明步入２０１４年後國內流動性或將出現波動。 值得注意的是，資金的流動性並沒有因為外匯占款大增有明顯改善。人行１７日缺席公開市場操作，是自１２月５日以來連續４次缺席。李煒認為，整個市場預期仍較為謹慎。 「同時，人民銀行根據一些參與續做機構的當期需要，向其提供了必要的短期流動性支持。」央行二季度貨幣政策執行報告稱，把凍結長期流動性和提供短期流動性兩種操作結合起來，其對流動性影響的綜合效果總體上是中性的，同時兼顧了穩健貨幣政策下保持流動性適中水平和維護貨幣市場穩定的雙重要求，也是中國貨幣政策操作方式上的創新。 &ＬＤＱＵＯ;錢荒&ＲＤＱＵＯ;過後的２０１３年下半年，無論是金融市場還是實體經濟，都遭受著&ＬＤＱＵＯ;高利貸&ＲＤＱＵＯ;的折磨。債券發行成本屢創新高，信托和理財收益率節節攀升，短期的民間拆借月息高達２-４厘。整個貨幣供需都置身於資金周轉鏈條拉長，流動性&ＬＤＱＵＯ;渦輪&ＲＤＱＵＯ;運轉放緩的窘境，直到今天市場都沒有擺脫對錢緊恐慌的尷尬。&ＬＤＱＵＯ;錢荒&ＲＤＱＵＯ;是一個標志性事件，意味著流動性充裕的日子已經結束。央行徹底改變了市場流動性永遠寬松的預期。 至於ＥＣＢ則未進一步采取寬松貨幣政策。日本央行雖持續寬松政策，但是未再加碼購債規模，安倍經濟學已發射財政與貨幣兩箭，成功關鍵的第三支箭--促進成長，內容涉及市場開放、法規松綁的訴求，日本政府無法提出令人耳目一新的經濟結調整方案，現階段面臨十字路口。中國人行打擊影子銀行，要求各金融機構改善流動性管理，並謹慎控制信貸擴張偏快可能導致的流動性風險。整體來看全球主要央行資金面有趨緊態勢。ＱＥ退市對金融市場影響，短期股債雙跌，後續股市將視經濟回升狀況，預期整理後走高，債市將步入空頭，國際資金由新興市場流向美國。 ６月出現錢荒時，人行就為了平抑資金成本，向４大國行投入大量資金，效果顯著。分析師表示，第３季末，同業拆借市場資金緊張，和人行收緊流動性及９月外匯占款回升有關。預計第４季整體流動性會維持緊張平衡。 海通證券首席債券分析師姜超認為，目前人行公開市場操作或較為謹慎，一方面外部流動性加大，確實存在對沖的必要性，未來仍可能選擇正回購或央票，但一旦人行對沖，就會被市場理解為偏緊的信號，促使債市收益率往上走，因此目前貨幣政策不會有太大的轉彎，人行在此時微調的確比較合適。