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熱門新聞 【高官言論】周小川︰不排除任何貨幣政策工具的使用 @ 2012-08-23T10: 返回 熱門新聞 關鍵詞：逆回購 降准 央行 任何 周小川 工具 貨幣政策 不排除 概念：不排除任何貨幣政策工具 , ２２００億元人民幣逆回購操作 近三個月來，央行為何偏好使用逆回購手段來調節流動性？瑞銀證券分析師陳李曾在研報中認為，首先，通過每周的逆回購，央行可更加便捷地通過中標利率來傳遞價格信號，使銀行間質押式回購利率成為央行日後進行價格調整的主要中間工具。其次，倚重逆回購可精細化調節市場的資金面。而降准是一次性釋放了長期資金，很難在短期內再度通過上調准備金率來回收。 對於近期港股的走勢，我們維持短期內弱勢震蕩的觀點。一方面在歐洲市場德國對於德拉吉購債方案的態度仍然撲朔迷離尚不明朗，另一方面國內監管層對進一步寬松政策的推出可能存有疑慮。央行於２１日實施了總量為２２００億人民幣的逆回購操作，操作量創單日歷史新高。我們認為連續逆回購操作反映監管層可能在進一步寬松政策的推出方面存有所顧慮。７月ＣＰＩ的下滑為政策寬松打開了空間，但是我們也不能說通脹壓力已經完全消失。近期油價上漲和美國糧食欠收引發糧食價格上漲均可能是國內監管層顧慮的因素。另外，最近一段時間歐美主要經濟體也沒有進一步量化寬松政策出台，因此央行短期內或將繼續采取觀望態度。但是，我們也應該留意到目前國內資金面趨緊，所以央行仍然有需要采取措施增加流動性。綜合以上因素，我們認為央行可能暫時會繼續使用公開市場操作來調節流動性，而不是急於采取降准降息等措施。 央行昨日最終還是再次選擇了逆回購操作，向市場投放９５０億元。這讓不少曾預測在上周末就下降存准率的業內人士多少有些失望，但這並不影響一些業內人士對降准的期待。實際上，本次已是央行第五周在公開市場上實行逆回購操作。逆回購與降准的相同之處在於，均是向市場釋放資金，而相比降准，逆回購更加溫和。而當下央行連續的逆回購操作和對正回購不聞不問的態度，成為業內人士降准預期的主要來源。 ８月２１日的逆回購量創１９９９年有記錄以來單日最多回購量，這意味著在未來７天或１４天後相同規模的到期量。為了確保貨幣市場流動性的穩定，央行需要在到期日繼續投放更多的流動性。結合央行存款准備金逢十計算逢五補繳的規定，８月底或將迎來一次降准。 央行昨日在公開市場開展了２２００億元的「天量」逆回購操作，繼續通過逆回購方式緩解近期資金面的緊張態勢。同時，當日７天期逆回購中標利率出現５個基點的上漲。鑒於近兩周逆回購持續放量，多數市場觀點認為短期央行下調存款准備金率的可能性進一步降低，但仍有分析人士表示，天量逆回購難以對資金面緊張局勢起到「治本」的效果。由於未來逆回購操作很難在２２００億元的基礎上繼續加碼，而中秋、國慶假期已經不遠，此次天量逆回購之後，市場期待已久的降准或最將得到兌現。

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