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熱門新聞 媒體觀察:養老金入市,不妨多些理性和耐心 @ 2012-03-23T09: 返回 熱門新聞 關鍵詞：養老 概念：養老金委托全國社保基金理事會投資 《投資達人》市場期待已久的內地養老金入市計畫，終於邁出重要一步，廣東千億養老金獲 其次，在養老金入市的資產配置上，國家應強化頂層設計，切實拓寬投資渠道和投資范圍。政府及主管部門應在深入調研、集思廣益的基礎上，通過政策設計及制度安排，使養老金能夠優先投資到收益預期明確、有較好預期回報的投資領域和投資項目上。因此，除一般的二級市場（股票、債券）外，一級市場投資、一級半市場投資、實業投資、基礎設施投資、另類投資等都應納入養老金的投資范圍。在２０１１年１２月中國社科院社會保障國際論壇上，全國人大常委會副委員長華建敏指出，社保養老基金的保值增值問題應引起全社會足夠的重視，並建議在重大投資領域要給予中國的養老金第一優先權。 申銀萬國證券分析師區宇馳接受羊城晚報記者采訪時也認為，養老金入市對市場的影響有限，「一方面市場之前對養老金早有預期，其次養老金入市是一個漫長的過程，對資金面不會立即改善，只改變市場的預期和信心，最後即使是入市，也是大部分投資固定收益類品種，而不是股市」。區宇馳同時認為接下來由於經濟繼續探底，未來數月市場都是以調整為主，投資上在控制倉位的同時，應更多地把資金向大消費方向傾斜，其中旅游板塊短中長期都值得看好。 當然，養老金入市的動向為我們指明了一個較好的投資策略，那就是未來幾年里，大的投資策略可以跟隨養老金來制定。說白了，養老金哪天入市，我們就哪天買股票，而且我幾乎可以肯定，那時候一定會抄到真正的底部。在紙上談兵階段，我們大可不必急切入場，耐心等待市場回落到一個養老金覺得可以大買特買時，我們將迎來真正的機會。在此之前，一定要控制住自己的投資資產占總資產的比例。 中國社科院世界社會保障中心主任鄭秉文明確指出「養老金入市不能誤讀成炒股」，養老金入市，在實業投資、固定收益投資和股票投資的資產配置中，股票投資僅是一小部分而已，比例有限。國外最高比例可達５０％-６０％，而全國社保基金理事會規定不得超過４０％。基本養老保險入市的比例應該在３０％以下，剩下７０％可以持有政府債券、企業債券、股權投資、實業投資、綠色投資、低碳投資，實現多元化的投資，風險就可以分散化。 對養老金入市這個問題的爭論，正方觀點是以美國股市為參照的，如果我們的股市也能像它們一樣能夠帶來穩定的分紅，那麼引入養老金既有利於股市長期向上，也能夠給養老金本身帶來豐厚回報；反方觀點則是基於目前中國股市不分紅這個特點而言的，顯得相當正確。但這兩者都是典型的靜態觀點，忽略了投資者也會影響分紅政策。養老金代表著一大批風險厭惡型資金，如果它們不入市，那麼市場中的參與者大多是風險偏好型，他們就沒有動力去要求上市公司分紅；如果養老金入市，那麼市場參與者的風險偏好結構就會發生轉變，給上市公司的分紅壓力就會增加。 在成熟的資本市場，養老基金是市場穩定的基石。每當有經濟危機發生的時候，短期資金會迅速撤離，而養老基金則成為市場信心的保證，起到止跌回升的「中流砥柱」作用。或許，正因為養老基金的這種基礎性作用，市場一直期待國家隊「救市」；但是，另一方面，社保基金官方則一直強調養老金入市並非「救市、托市」，而是長期投資。這種認識是理智的。養老金需入市，這是實現保值增值的重要途徑，但養老金絕不是救世主，也難當此任。資本市場的健康發展，因然需要穩定資金的注入，但這種資金的注入，是以資本市場具備投資價值為前提的。 復華大中華中小策略基金經理人余文耀表示，近期大陸經濟基本面與資金面偏弱，使得大中華股市呈現高檔休息狀況，但由於全球股市持續上升、歐債風險趨緩，使得投資人對於未來形勢好轉的信心不減，加上大陸政策態度積極，近日養老金入市計畫再度成為市場焦點，並可望帶動大中華股市投資動能。以目前大陸國企職工養老金結余約人民幣１．９兆元，而養老金入市的比例很可能參照企業年金的相關辦法，也就是投資股市上限可達３０％，推算最多將有人民幣５,８００億元資金可望入市。 地方養老金入市或許是迫於虧損壓力。截至去年年底，全國社會保險基金資產總額已超２．４萬億元。其中城鎮職工基本養老險累計結余在２０１０年就已超過１．５萬億元。近日社科院世界社保研究中心主任鄭秉文透露，中國養老金空賬規模約為１．３萬億元。巨大的空賬需要填補，盡管對養老金投資風險尚存許多擔憂，但考慮到目前的福利虧損，養老金入市或許是迫不得已的被動舉措。當然，養老金入市可起到一箭雙雕的作用：一方面可增加買方力量，將有效改變買賣雙方的不平衡地位，有利於提高投資人回報、完善公司治理。另一方面也有助於理性投資文化的建立以及價值投資理念的推廣，實現養老金保值增值。

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