熱門新聞

農信社存准率非「下調」 定向寬松大勢所趨 @ 2011-11-24T08: 返回 熱門新聞 關鍵詞：下調 存准率 概念： 國泰君安研究報告稱，此前1年期央票招標利率連續下調已被視為貨幣政策正式轉向的信號，該機構預計年底前中小型銀行存准率或被下調。 下調存准率0 .5個百分點就意味著3500億元資金的投放，這樣的投放，短期看當然顯得「過猛」，所以在下調之前通過央票發行先回籠一些，恐怕也是央行操作的常態。實際上，過去歷次上調法定存准率時，我們也都會看到貨幣市場央票反向操作———放出適量的貨幣，然後再上調存准鎖定更多的貨幣。 每日經濟新聞11月18日刊登葉檀的文章指出，所有人都在翹首盼望下調存准率，銀行、投資者、地方政府與企業能皆大歡喜。沒有一個政策能夠做到讓所有利益團體受益，貨幣政策只能顧及主要目標。央行的貨幣政策報告顯示緊縮貨幣已經見效，考慮到全球實體經濟增速放緩，央行可能差別式下調存准率，以提高商業銀行的貸款能力；對於銀監會而言，采取行動抑制短期理財產品。 觀點存准率下調要等中央經濟工作會議 此前范劍平也表示，由於表外業務依然存在，社會融資總量並不緊張，下一步需把一些表外業務納入存款准備金基數。在基數擴大的背景下，存准率可適當下調以對沖基數擴大效應。 如國泰君安此前報告中所預測，考慮到擴大存准金繳存范圍後中小銀行資金偏緊，而且票據融資下降對企業流動性傷害太大，貨幣政策調整的下一步或是在年底前下調中小銀行的存款准備金率；接下來將是存准率的全面下調，和基准利率的下降。國泰君安表示，年底前下調存款准備金率的概率將大大增加，明年1季度以後存在降息可能。 澳新銀行中國區首席經濟學家劉利剛認為，這只是大規模下調的開端而已。從某種程度上來說，存准率下調是央行釋放流動性的工具，但資本外流將在一定程度上稀釋政策的效果，因此，存准率下調的幅度可能超出預期。 對此，中國銀行國際金融研究所高級分析師溫彬表示，上半年在穩健貨幣政策基調下已連續多次上調存准率，如今下調存准率也應算作預調微調的一種。目前商業銀行資金緊張，可以考慮適當降低存准率，10月份PMI(采購經理人指數)數據已經在下降，如果11月份PMI再降低的話，12月份就該放松了，最好的下調時間窗口就在12月份。 范貴龍對此解讀說，這表明市場流動性趨於寬松，特別是市場傳聞央行將下調存准率，"我們的觀點傾向於下調中小商業銀行的差別存准率，而不是普調。其象征意義大於實際意義，因為工農中建四大國有商業銀行手中的存准占了絕大多數。"值得關注的還有央行已於上周停發了三年期央票，而且短期內重啟的可能性很小，這樣，自去年4月開始啟動的三年期央票發行將告一段落。 由此我們或可以推導：在本幣升值和貶值過程中的上調或下調存准率，股市短期走勢可能會和中期走勢相反。也就是說，如果過去經驗管用，那麼人民幣貶值和下調存准率所帶來的股市上漲也可能是短期行情。 美銀美林經濟學家陸挺表示，中國的貨幣政策近期不會出現重大調整，也不會出現降息和下調存准率這樣的大動作。 政策微調卻依然在進行中，浙江5家農信機構降低存准率的舉措，無疑會進一步強化下調存准率的預期。就資金面而言，年底到期量極小，且中小銀行還要分批繳納保證金存款，在此背景下，央行並未采取停發一年期央票的舉措，而是連續進行縮量發行，因此要緩解資金面的緊張情況，央行還是有必要至少差別化下調存准率。某種程度上看，浙江5家農信機構降低存准率的舉措，很有可能是央行下調存准率的一次「試水」。換言之，下調存准率的預期日趨增強，由此政策利好的效應也在逐步累積中，從這個角度而言，即便短期下調存准率未得以落實，相信這一向好預期也仍會對市場構成支撐力。 匯豐中國PMI指數的11月初值重回榮枯分水嶺線50下方，創32個月來低位，顯示中國制造業活動再度大幅放緩。預計最快下月將全面下調存准率。