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存款准備金有下調壓力 @ 2011-11-24T03: 返回 熱門新聞 關鍵詞：下調 存准率 概念： 中國自去年下半年以來連續13次上調存准率，存准率成了事實上控通脹的主要工具。而在把控通脹作為首要任務的宏觀調控下，存准率的不斷上調也形成了強烈的市場預期，也即是只要存准率上調，控通脹的宏觀調控仍將繼續。而一旦下調存准率，就意味著控通脹的宏觀政策已告一段落。 每日經濟新聞11月18日刊登葉檀的文章指出，所有人都在翹首盼望下調存准率，銀行、投資者、地方政府與企業能皆大歡喜。沒有一個政策能夠做到讓所有利益團體受益，貨幣政策只能顧及主要目標。央行的貨幣政策報告顯示緊縮貨幣已經見效，考慮到全球實體經濟增速放緩，央行可能差別式下調存准率，以提高商業銀行的貸款能力；對於銀監會而言，采取行動抑制短期理財產品。 傳浙江部分農信金融機構獲准下調存准率，由於通脹有所回落，經濟增速或將繼續放緩，加上中小企業處於困境，匯豐銀行發布的11月中國制造業采購經理人指數（PMI）初值為48，為32個月最低，未來貨幣政策可能緊中帶松。加之外匯占款下滑，熱錢撤離為貨幣政策微調創造了條件，因此，市場預期央行下調存款准備金率的可能性增大。但未來貨幣政策仍不宜過於寬松，以謹防熱錢的大規模外流。11月23日，A股市場表現低迷，權重股走勢疲軟，最終滬指下跌17.56點。 澳新銀行中國區首席經濟學家劉利剛認為，這只是大規模下調的開端而已。從某種程度上來說，存准率下調是央行釋放流動性的工具，但資本外流將在一定程度上稀釋政策的效果，因此，存准率下調的幅度可能超出預期。 對此，中國銀行國際金融研究所高級分析師溫彬表示，上半年在穩健貨幣政策基調下已連續多次上調存准率，如今下調存准率也應算作預調微調的一種。目前商業銀行資金緊張，可以考慮適當降低存准率，10月份PMI(采購經理人指數)數據已經在下降，如果11月份PMI再降低的話，12月份就該放松了，最好的下調時間窗口就在12月份。 范貴龍對此解讀說，這表明市場流動性趨於寬松，特別是市場傳聞央行將下調存准率，"我們的觀點傾向於下調中小商業銀行的差別存准率，而不是普調。其象征意義大於實際意義，因為工農中建四大國有商業銀行手中的存准占了絕大多數。"值得關注的還有央行已於上周停發了三年期央票，而且短期內重啟的可能性很小，這樣，自去年4月開始啟動的三年期央票發行將告一段落。 《數據解讀》瑞穗：下調存准率有必要，年末兩月信貸額度料大升     暫不適合下調存准率 【數據解讀】澳新：ＣＰＩ料續走弱，央行或很快下調存准率 由此我們或可以推導：在本幣升值和貶值過程中的上調或下調存准率，股市短期走勢可能會和中期走勢相反。也就是說，如果過去經驗管用，那麼人民幣貶值和下調存准率所帶來的股市上漲也可能是短期行情。 該研究院表示，貨幣供應增速放緩是央行下調存准率的可能原因。 除了存准率，央行是否會降息？法興銀行表示：“短期而言，利率下調的可能性較低”；崔歷表示，“不排除進一步加息的可能性”，因為定向寬松並不能解決實際負利率問題。 政策微調卻依然在進行中，浙江5家農信機構降低存准率的舉措，無疑會進一步強化下調存准率的預期。就資金面而言，年底到期量極小，且中小銀行還要分批繳納保證金存款，在此背景下，央行並未采取停發一年期央票的舉措，而是連續進行縮量發行，因此要緩解資金面的緊張情況，央行還是有必要至少差別化下調存准率。某種程度上看，浙江5家農信機構降低存准率的舉措，很有可能是央行下調存准率的一次「試水」。換言之，下調存准率的預期日趨增強，由此政策利好的效應也在逐步累積中，從這個角度而言，即便短期下調存准率未得以落實，相信這一向好預期也仍會對市場構成支撐力。 利率下調恐為政策轉向信號 央行年內或下調存准