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食品價格回落拉低CPI 調控需防價格波動過大 @ 2011-11-09T16: 返回 熱門新聞 關鍵詞：政策 回落 數據 經濟 概念： 宏觀經濟數據將於今日發布，機構預計10月CPI同比漲幅將回落至6%以下；隨著物價進入回落通道，宏觀經濟政策或會出現微調，主要體現在對政府投資的在建項目進行信貸上的有限寬松。 我們認為，這些均是定向寬松的標志。而10月PMI數據，同樣顯示了過緊的貨幣政策，已經使得經濟增長大幅回落，通脹壓力有所減輕，而這也將為貨幣政策由過緊轉向中性，即政策放松提供條件。我們預計，貨幣政策變調的前奏已經奏響。我們認為，年末兩月，信貸額度會大幅提升。而年末，當房價下降趨勢更加明朗、通脹回落至4.5%左右時，不排除下調准備率的可能。 不過，交通銀行首席經濟學家連平則表達了相對積極的看法，「雖然外部歐美債務危機在持續發酵，導致我國外部經濟環境惡化，但投資和進口等數據仍表現強勁，這也表明國內經濟增長的內生動力仍然充足，預計在今年四季度隨著物價漲幅的回落和政策收緊力度的減輕，經濟增速將有所企穩，全年經濟增長應能保持在9.4%左右。」 銀河證券首席宏觀分析師潘向東則認為，目前貨幣供應量增速持續走低，信貸投放規模也不斷縮小，穩健貨幣政策效果已經得到集中體現。鑒於通脹壓力有所回落，經濟增速仍在放緩，貨幣政策進一步緊縮的可能性基本排除，未來貨幣政策工具的操作將進入前瞻把握和審慎平衡的階段。如果未來通脹水平持續回落，不排除12月下調存款准備金率的可能。 前三季度數據指向不明朗，中國社會科學院專家分析說，持續調控、歐債危機加大經濟壓力，經濟可能「二次探底」。貨幣政策估計會在中小企業的一般性貸款上有所松動，但為遏制通脹不會放松房貸。 唐建偉告訴記者：「即使外部環境進一步惡化，國內經濟出現大幅回落趨勢的話，我國不管是在貨幣政策還是財政政策方面，刺激性政策操作還具有空間。另外，金融機構法定存款准備金率已近至高點，未來尺度放松還是有可能的。因此我們認為不會出現經濟『硬著陸』。」 不過，這里仍有幾個問題值得思考。一是即使10月份CPI數據真會回落到5.4%，但這只是統計上的基數效應，而不是現實經濟中的物價水平全面回落。況且這仍與政府4%的目標有一定差距，而且居民存款仍然處於嚴重的負利率。在這種情況下，為了穩定物價或讓整個物價水平回落，當前宏觀經濟政策不會有太多改變。 但現有的一些政策微調，僅是存量調節而非在增量上引入活水。由此判斷，宏觀政策的調整將逐季展開。這是因為在國內通脹回落趨勢確立，國際經濟不確定性日趨增大，政府對通脹的接受程度逐漸增高的情況下，宏觀經濟政策的重心將向避免經濟出現大幅波動的方向傾斜，畢竟中國經濟此前大熱之後的大冷讓人印象深刻。 10月中國制造業PMI為50.4%，環比回落0.8個百分點。該指數經歷兩個月的小幅回升後，再次轉為下跌，PMI的回落確認經濟延續回調態勢，但仍處在擴張區域。環比來看，今年10月制造業PMI環比強於歷史平均值，說明經濟的調整仍相對溫和。分項來看，回落幅度最大的是購進價格指數，較上月大跌10.4%，從購進價格指數與PPI的關系看，未來PPI可能進入加速回落階段，這有利於緩解制造業成本壓力。今年以來PMI環比波動相對較為平穩，顯示出政策力度較為恰當，一定程度上起到了對經濟的熨平作用。而代表中小企業的匯豐PMI為51%，環比回升1.1%，結束了連續3個月收縮的局面，重回榮枯線之上，顯示出自9月底以後政府出台的一系列扶持中小企業的政策正逐步增強企業家的信心，未來經濟活力有望在政策作用下逐漸恢復。 張立群認為，從目前CPI數據看，未來的宏觀政策將是總量政策繼續保持穩定，政策的重點將放在調整經濟結構、轉變發展方式和加快改革上。中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍則表示，從宏觀政策面來看，積極的財政政策和穩健的貨幣政策搭配將保持不變。就貨幣政策本身來講，沒有放松或收緊，仍將維持相當的穩定性。諸建芳也認為，未來貨幣政策將趨於穩定，並在短期內維持原有相對緊縮的政策不變。他預計，未來一段時間內不會有上調存款准備金率或加息的調控政策出台。 對此，交通銀行首席經濟學家連平在接受《本報》記者采訪時指出，當前宏觀調控需兼顧穩定增長、控制通脹和平衡國際收支等方面，同時也應充分預估前期政策實施的效果。現在經濟增長目標雖能達到，但經濟增速回落是不爭的事實，應適時適度的微調預調宏觀經濟政策，在年前出現國際經濟惡化、資金偏緊等情況而票據等市場操作工具不夠用的時候，“政府可能會調降存款准備金率，但加息應該是不可能了”。 據經濟參考報10月21日報導，國家統計局18日公布的9月份70個大中城市住宅銷售價格變動情況透露出新的信號。隨著多個城市房價同比、環比漲幅的明顯回落，房地產市場數據上的拐點已經初露端倪。業內人士認為，持續已久的房地產調控政策已取得明顯效果，但要保證調控目標的實現，既有的政策力度仍舊不容松懈。 「當前我國經濟不會硬著陸，宏觀調控政策轉向時機尚未成熟。」國家統計局中國經濟景氣監測中心副主任潘建成認為，四季度全國投資增速可能溫和回落，但會有結構性差異；消費將平穩增長，收入分配制度改革有望提速；出口增速趨於回落，外貿對GDP貢獻減弱或負貢獻加大，宏觀調控政策取向將保持穩定。 肖鷂飛指出，隨著歐債危機爆發，世界經濟受到影響，擁有眾多外商出口企業的珠三角受到的影響也最快。海關總署廣東分署近期發布的數據顯示，9月廣東省外貿進出口800.3億美元，增長8.3%，比8月回落4.4個百分點，並低於全國增幅超過十個百分點。 申銀萬國研究所也在反彈的途中不斷提示要「留一半清醒，留一半醉」，並直接指出反彈能走多遠主要視三個因素而定。其一是政策放松的力度有多大，這還需要觀察11月份第一周的數據，經濟工作會議也將是政策變動的一個重要時間點。其二是經濟拐點究竟會否提前到來。申萬提示不能低估信貸放松對經濟的作用，但還需密切關注汽車銷售、鋼鐵價格和化工產品價格的變動。其三則是資金的意願和行為，畢竟今年股市的特征就是存量資金在「折騰」，年底場內資金的行為和心態也將對行情起到很大的影響。(中國證券報) 對此，興業銀行首席經濟學家魯政委表示，目前的政策判斷是還處在「走平衡木」的階段，政策要在通脹和增長之間求得平衡，目前增長雖然在回調，但絕對的水平還在政策接受的范圍內，還不至於完全站到「保增長」那端去；另一方面，通脹也已經進入到了回落通道之中，但當下絕對的CPI水平還不低，也不至於立刻放出空檔，所以這樣就只能站在中間進行微調，當然，未來的趨勢可能是放松的。 嚴厲的調控之後，經濟增速開始緩慢回落。據國家統計局此前公布的數據，今年三季度國內生產總值同比增長9.1%，低於二季度的9.5%，已經連續三個季度回落。中金公司首席經濟學家彭文生認為，經濟增長速度的進一步下降，主要反映緊縮的貨幣政策對總需求的抑制作用，也證明外部需求下降帶來的出口增速放緩。他預測，四季度經濟增速受國內偏緊的貨幣條件和國外疲弱的經濟復蘇影響，將會進一步降低。 綜合媒體10月18日報導，亞洲匯市18日盤中，在中國第三季度國內生產總值(GDP)數據公布後，主要非美貨幣沖高回落，此前，受美聯儲(FED)官員言論影響，主要非美貨幣小幅上漲。歐元自日內高點1.3788回落至1.3750一線。澳元兌美元小幅回落，並在此跌至1.0200整數關口下方，回吐早些時候的大部分漲幅，目前交投於1.0165附近。中國GDP數據的疲軟，這加重了投資者對於全球經濟增長放緩憂慮，對於全球經濟的復蘇造成了負面影響。 其實，本周前兩個交易日股市走勢相對疲軟，在很大程度上與這個時間點比較敏感有關。因為周三將公布10月份的CPI以及工業增加值等重要經濟數據，而這些數據對短期大盤的運行有著很大的影響。現在，市場上較為一致的預期是10月份CPI為5.6%。假如這個數據得到證實，或者實際情況還要更好一些，那麼說明通脹的確是受到了有效抑制，這無疑會強化投資者對於貨幣政策將進一步放松的想象，而這些無疑都構成了支撐股市向上的動力。當然，如果數據低於預期的話，那麼過高的預期落空，對行情必然會帶來沖擊。此外，市場對數據的解讀，以及對通脹和工業增加值等數據的綜合分析結論，也會對股市行情的運行帶來影響。