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今年鲍尔杰克森洞年会演说的股债影响可能“一反常态” @ 2025-08-21T

踏入本周，投资者焦点落在全球央行年会，基于今届的讨论主题，届时美联储主席鲍威尔或多或少要谈及如何量度劳工市场变化，尤其是有ＡＩ人工智能的影响下，以该等数据作为参考，决定通胀与失业相关风险平衡，以为货币政策定出去向等。

【有线新闻】外界关注联储局主席鲍威尔于全球央行年会的讲话内容，美银预期他对息口的取态会继续“鹰派”。另外，美国总统特朗普继续炮轰鲍威尔，认为他应该尽快减息。

美联储当地时间２１日开始，会举行一年一度的杰克逊霍尔（ＪＡＣＫＳＯＮＨＯＬＥ）央行年会，市场关注美联储主席鲍威尔的讲话，预计他不会提前透露９月的利率决定，相信他的演讲将聚焦联储局每五年进行一次的货币政策框架评估，但市场仍然会试图捕捉他讲话中可能释出的鹰派或鸽派信号。

美国住宅建筑商信心在８月降至２０２２年以来的最低水平，迫使建筑商更大程度地依赖激励措施，有分析指联储局应重启降息。市场观望美国联储局主席鲍威尔周五在全球央行年会发表演讲，美股早段缺乏方向。

美国联准会主席鲍尔预计将于台湾时间８月２２日晚十点，在怀俄明州杰克森谷的全球央行年会现身，并发表演说。尽管当前市场仍预计ＦＥＤ将在９月重启降息，但目前川普关税为美国通膨与全球经济前景蒙上的阴影，９月的货币政策仍存有变数，因此此次鲍尔在全球央行年会上的讲话，究竟会释出明确的宽松讯号，还是延续“数据依赖”的惯常说法，备受全球投资者关注。

美股本周焦点：零售商季绩及鲍威尔全球央行年会讲话

根据美国联储局日程安排，主席鲍威尔将出席下周五(２２日)的杰克森霍尔(ＪＡＣＫＳＯＮＨＯＬＥ)全球央行年会，并发表演说。

一年一度的全球央行年会，将于美国时间本月２１至２３日在美国举行，这个年会有甚么重要性呢？由于这个年会选址美国ＪＡＣＫＳＯＮＨＯＬＥ一个传统的度假圣地举行，所以又称ＪＡＣＫＳＯＮＨＯＬＥ全球央行年会。这个始于１９７８年的银行家聚会，最初主题只是讨论农业，或一些地区性的经济政策。至上世纪八十年代开始，才转向讨论较宏观的经济议题，并选址ＪＡＣＫＳＯＮＨＯＬＥ作为永久举办地点。与会者除了美国联邦储备局官员，也有其他地区的央行官员、经济学者、金融机构代表及政府官员等出席，今年的主题是“劳动人口转型”。不过，大家最关心的仍然是利率前景，尤其美国总统特朗普近期不断施压联储局减息，联储局主席鲍威尔的发言，相信会有重大启示。以往年会举行前后，美股一般都有较大波动，美股几个主要指数目前贴近历史高位上落，大波动会否再次出现呢？点击重温其他集数

美元走势靠稳，债息向下，市场等待本周稍后时间，美国联储局主席鲍威尔于ＪＡＣＫＳＯＮＨＯＬＥ全球央行年会上发表言论，期望从中获得利率政策的线索。

国泰投信基金经理人游日杰指出，杰克森霍尔年会是全球央行领袖与学界、业界菁英共同探讨长期货币政策的关键会议，此次鲍尔在会中的演说引发全球关注。另外，市场也紧盯美国接下来公布的７月核心个人消费支出(ＰＣＥ)数据以及８月ＣＰＩ等重点指标，若数据结果显示劳动市场出现降温，仍有望进一步提升９月降息机率。

美国联准会（ＦＥＤ）主席鲍尔２２日将在杰克森洞全球央行年会发表演说，全球经济及金融圈紧盯他是否会释出９月降息讯号。市场预期，由于就业与通膨展望的不确定性仍高，他可能含糊阐释降息前景，不会像去年那么坦白，关注重点为他对劳动市场的评估。

对于华尔街而言，过去几十年除了雷打不动的每年八次美联储议息会议外，在央行宏观货币政策层面最为受到瞩目的，或许就当属一年一度由堪萨斯联储主办的杰克逊霍尔全球央行年会了。

市场今个星期关注全球央行年会，以及联邦储备局的会议纪要。每年一度的全球央行年会将于本周后期举行，今年主题为劳动市场转型、人口统计、生产力及宏观经济政策。来自各地十多位央行行长、政策制定者、学者及经济学家探讨相关议题。而联邦储备局主席鲍威尔将于会议上发表演说，市场预期鲍威尔会释出减息信号。但亦有分析相信，鲍威尔会为自己留有空间，不会在减息议题上说得太尽。即使９月减息，也不代表会持续地减，因通胀风险短期内仍限制减息步伐。另外，联储局本周会公布议息会议纪要，市场关注委员就关税政策对于通胀及经济展望的评估。数据方面，美国今个星期会公布已签约、交易有待完成的成屋销售，市场预期７月跌幅收窄至百分之０．３，有３９２万间。其他要关注的数据，包括建筑许可、采购经理指数等。日本央行被美国财长贝森特指在应对通胀问题上“慢半拍”，称日本通胀指标维持在央行目标水平或以上已三多年，认为日本央行要加息。今个星期日本会公布最的通胀数据，市场预期日本７月消费物价指数按年升幅放缓至百分之３，较６月低０．３个百分点。撇除生鲜食品的核心消费物价指数，预期升幅亦放缓至百分之３。新西兰央行表示已准备进一步减息，并警告美国关税可能打击经济增长。市场普遍预期，央行本周的货币政策会议会减息四分之一厘，指标利率降至３厘。而内地本周会公布贷款市场报价利率，市场预期８月ＬＰＲ会维持不变，预期一年期ＬＰＲ维持在３厘。与内地住宅贷款按揭利率挂钩的五年期ＬＰＲ，预期维持于３．５厘水平。

每年８月举行的ＪＡＣＫＳＯＮＨＯＬＥ全球央行年会，均备受金融市场注视。这个由堪萨斯城联邦储备银行主办、在怀俄明州（ＷＹＯＭＩＮＧ）ＪＡＣＫＳＯＮＨＯＬＥ山谷举行的会议，每年也云集全球各国央行行长、顶尖经济学家及官员，探讨全球经济与货币政策等重大议题，同时往往是联储局主席作为宣告重大政策调整的舞台，例如鲍威尔在２０２２年８月的讲话中，提到联储局需要保持货币政策限制及对抗通胀，定调了后续的激进加息行动。

全球金融市场正屏息以待２２日的“全球央行年会”，美联储主席鲍威尔将在当晚发表致辞。近年来，鲍威尔曾多次在这一场合发表过对市场影响巨大的政策声明，当前市场宽松预期高涨的背景下，他此次讲话释放的任何信号都将显得十分关键。有分析师表示，对于一个期待“９月减息５０个基点”的市场而言，若鲍威尔释放鹰派信号，可能会引发股市下跌７％到１５％。

债券交易员对联准会（ＦＥＤ）即将降息的大举押注，本周迎来关键时刻：联准会主席鲍尔周五（２２日）将于杰克森洞全球央行年会上发表演说。投资人目前预计，鲍尔不会推翻他们对下月降息的押注，但可能提醒市场：决策官员９月的决定将取决于会议开前的数据，确认劳动市场正在降温且通膨受到控制。

联准会主席ＪＥＲＯＭＥＰＯＷＥＬＬ预计将于美东时间周五 (８月２２日) 上午１０点 (台湾晚间１０点) 在杰克森霍尔全球央行年会发表演说。在此之前，全球主要资产的波动率同步下滑，从加密货币到传统金融市场，交易情绪正进入一段罕见的“集体平静期”。

综合外媒报导，杰克森谷全球央行年会自８月２１日至２３日在怀俄明州举行，主题聚焦劳动市场转型，人口结构、生产力与总体经济政策，演说将于堪萨斯联准银行ＹＯＵＴＵＢＥ频道直播。鲍尔预计将于台湾时间２２日晚间１０时发表演说，并预先公布讲稿。市场预估９月降息机率高达９２％，但仍需观察７月ＰＣＥ通膨率及８月就业、ＣＰＩ等经济数据。

本周焦点是联储局主席鲍威尔于周五ＪＡＣＫＳＯＮＨＯＬＥ全球央行年会上的演说，预计将为市场提供９月减息的线索。市场普遍预计今年有两次减息，首次在９月实施，每次０．２５厘。回顾２０２２年的年会，鲍威尔当时发表强硬的“鹰派”讲话，强调抗击通胀是首要任务，并暗示继续加息，导致标普５００指数在当周下跌４％，．．．

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