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《大行》瑞银：吸引长期资金入市对券商机构和ETF业务带来上行潜力 看好中信证券(06030.HK)和华泰证券(06886.HK) @ 2025-01-25T12: 返回 新闻热点
关键词：资金 投资 大行
概念：中长期资金入市
摩根士丹利发表研报指，中国保险业近年的每年整体保费流入达５万亿元人民币(下同)，该行认为其中约４０％可能是新保费，其余为续保业务。该行指，保险资金最近数年在股市的投资一般约５,０００亿元。从中证监会议来看，若大型国企能按照要求去做，估计有逾１,０００亿元的新增保险资金可以投入Ａ股市场。
国家金融监督管理总局副局长肖远企在国新办新闻发布会上表示，将进一步优化完善保险资金投资政策，鼓励保险资金稳步提升股市投资比例，特别是大型国有保险公司要发挥“头雁”作用，力争每年新增保费３０％用于投资股市，力争保险资金投资股市比例在现有基础上继续稳步提高。
内地政府今日公布中长期资金入市的明确指标。对公募基金，明确公募基金持有Ａ股流通市值未来三年每年至少增长１０％；商业保险资金以及大型国有保险公司自２０２５年起每年新增保费的３０％用于投资Ａ股。
该行指，中长期资金主要包括保险资金、社保基金、养老金、部分公募及私募资金、部分银行理财及信托等。从可得数据看，截至去年９月保险资金运用余额约３２万亿元，其仓位有所提升，保险持有股票及证券投资规模４．１万亿元，仓位为１２．８％；截至２０２３年社保基金资产总额约３万亿元；截至去年９月全国企业年金基金期末资产约３．５万亿元。２０００年以来，受益于政策引导和市场发展，各类长线资金在政策指引下不断加大Ａ股投资，其投资范围、投资比例、考核制度等亦跟随制度改革而不断演进，较多偏长线资金均有专项制度文件，其投资Ａ股也有不同的比例安排。中长线资金追求绝对收益，过去主要以配置固收类资产为主，股票资产配置比例有提升空间，也依赖于市场情绪改善。
至于保险公司，估计其流入将介乎２,０００亿至６,３００亿元。自２０２５年起，国有保险公司需将其新保费的３０％投资到Ａ股市场。虽然监管机构尚未明确定义“新保费”，但该行的理解为保险公司总保险收入减去索赔和其他费用。考虑到５家国营保险公司２０２３年的总保险收入约为１．３万亿元，并假设５０％的利润率，该行预计这一要求将导致约２,０００亿元的增量购买流入Ａ股市场。该行亦提到，私营保险公司也采取类似做法，并将３０％的要求应用于２０２４年预计的行业总保险收入约为４．２万亿，估计保险业可推动约６,３００亿元的资金入市。
当局明确提升商业保险资金Ａ股投资比例与稳定性，险资权益投资空间有望打开。《方案》重点围绕当前险资投资权益的一些痛点和难点做了针对性的改革，比如针对考核，明确对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于３０％，三年到五年周期指标权重不低于６０％，该行认为提升考核周期，有望真正拉长投资周期，匹配长期资金属性，同时，第二批保险资金长期股票投资试点有望推动落地，后续逐步扩大参与机构范围与资金规模，险资在充当好耐心资本角色的同时有望分享资本市场发展带来的收益。
在受访人士看来，作为国有大行股权投资的“新打法”，ＡＩＣ布局股权投资基金能够实现“一举多得”的效果。这不仅为ＡＩＣ自身带来了新的展业机遇，还为私募股权投资行业发展引入源头活水，也有利于撬动更多社会资金支持科技创新。不过，ＡＩＣ大规模参与股权投资仍面临着一定的挑战，如何发挥好国有大行资源优势助力股权投资，或成为下阶段ＡＩＣ角力的重点。

 
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