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内地上调跨境融资宏观审慎调节参数 有利跨境资金流入 @ 2025-01-14T 返回 新闻热点
关键词：人民币
概念：人民币汇率
过去几年以来，人民银行对人民币汇率浮动的容忍度已经显着提高。因此，如果市场供求力量推动人民币兑美元走弱，笔者认为人民银行不一定会强力干预。不过，人民银行仍会努力避免人民币兑美元汇率大幅贬值，尤其是在国内增长疲弱、资产价格面临下行压力、系统性金融风险仍处于消化期的背景下。笔者认为，７．５可能是未来一段时间一个关键的汇率关口，人民银行可能不会轻易让人民币兑美元收盘价跌破这个水平。但如果内外部压力过大，跌破７．５可能利大于弊，这个关口也并非洪水猛兽。只要２０２５年中国名义ＧＤＰ增速能够企稳甚至回升，人民币兑美元汇率就不会大幅贬值。
在过去一段时间，人民币对美元汇率持续走低，触及 １６ 个月以来的最低点位。从外汇交易市场数据来看，人民币兑美元汇率中间价不断刷新，市场交易活跃度伴随着汇率下行压力有所提升，反映出投资者对人民币汇率预期的分化加剧。这种波动并非孤立存在，与同期中国内地金融市场表现紧密相连。
１月７日，离岸人民币对美元汇率盘中震荡微升，从７．３５升值至７．３３左右。记者留意到，２０２５年开年后，人民币汇率震荡贬值，在岸人民币对美元汇率在１月６日盘中一度跌至７．３３０１，离岸人民币对美元汇率在１月６日盘中一度跌至７．３６４７０，均创下２０２３年９月以来新低。
华西证券认为，２０２５年美元有望保持相对强势，人民币对美元可能适度贬值，但对一篮子货币将保持相对稳定。２０２５年影响人民币汇率走势的最大不确定因素是特朗普关税政策的实施力度和节奏。预计若美元指数运行在１０７-１１０区间，美元兑人民币汇率将在７．３-７．５之间波动。
“７．３并非必须坚守的关口。”王青认为，人民币会根据全球外汇市场走势，择机适度释放贬值压力。总体上看，在近期国内经济基本面较为稳定的背景下，美元指数波动成为牵动人民币汇率走势的主要因素。就短期而言，考虑到美元还有可能强势运行一段时间，人民币在跌破７．３后或还有一定下行空间，但汇市风险不大，特别是在体现人民币实际汇率水平的ＣＦＥＴＳ等三大一篮子人民币汇率指数持续处于稳中有升的偏强状态的背景下。
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２０２５年人民币汇率以贬值开年，既是２０２４年年末贬值压力的一定释放，也是中美利差持续扩大、美元高歌猛进的结果。当前，央行“稳汇率”的意愿较强，美元指数进一步上行空间相对有限，随着稳增长一揽子政策的落地、加力，人民币汇率具有保持稳定的基础。倘若特朗普回归后在关税问题上留有余地，宏观政策能够“以我为主”增强企业和居民部门信心，对人民币汇率的走向不必过于悲观。
南开大学金融发展研究院院长田利辉对２１世纪经济报道记者分析指出，２０２４年和２０２５年初，人民币汇率短期内波动是较大的，仍然会面临着强美元的压力，全年的波动区间可能会扩大。在接下来的２０２５年，不排除人民币兑美元跌至７．５或７．６关口，但是不会出现恶性的变化。当前的美元指数已经对美联储降息预期、特朗普上台后潜在的关税风险等因素“ＰＲＩＣＥ ＩＮ”，即形成价内风险，意味着美元指数继续向上的动能是缺乏的。虽然美元短期内可能会维持高位运行，人民币汇率更大程度上会呈现一定波动性，但是会围绕着７．３关口波动。离岸人民币流动性向宽，也会对人民币的贬值产生了一定的压力。２０２５年的汇率波动区间可能大于２０２４年。
去年１２月以来，人民币兑美元汇率经历了一波持续的震荡下行，央行多次释放明确的稳汇率信号，且有从沟通引导向实质性举措落地的趋势。不论是近期多次会议强调坚决防范汇率超调风险，还是逆周期因子加力、离岸人民币同业拆借资金利率升高、大规模增发离岸央票，都在向市场传递明晰的稳汇率态度——人民币兑美元汇率波动虽以市场供需为主导，但货币当局会对汇率预期高度关注，将防范因非理性情绪引发持续单边贬值预期的出现，防范出现“市场一致性预期—汇率超调”的负反馈强化。
人民银行行长潘功胜指，当局将坚决防范人民币汇率超调风险。人民银行行长潘功胜表示：“近段时间以来，美元指数高企，非美货币普遍存在贬值，人民币兑美元汇率也有所贬值，但总体展现出较强的韧性。我们有信心、有条件、有能力维护外汇市场的稳定运行，坚决防范汇率的超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”
展望２０２５年，明明认为，美元指数或维持高中枢、潜在的美国对华加征关税等外部扰动或是人民币汇率最大的风险因素。但其中或也存在预期差，例如美国对华加征关税的幅度和节奏或不及预期、中美积极展开经贸磋商以有效缓和市场情绪等，或阶段性支撑人民币汇率表现。今年基本面因素仍有望托底人民币汇率，一是考虑到国际收支总体稳定，我国贸易结构和区域不断优化，对汇率形成支持。二是国内政策更加积极，财政政策加大力度，货币政策适度宽松共同助力基本面修复回升，进而对人民币汇率形成一定支撑。

 
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