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【基金投资】减息周期开启亚洲股债收益基金受惠- 财经 - 香港文汇网 @ 2024-09-23T 返回 新闻热点
关键词：降息 减息 联储 美国
概念：美国减息 , 联储降息
香港金管局在香港时间周四（１９日）早上宣布基本利率下调０．５厘至５．２５厘，即时生效。香港财政司司长陈茂波表示，当美国息率下调，香港息率亦下调时，将有利本港企业经营，对资产市场带来正面影响。署理金管局总裁李达志表示今次减息符合预期，但指虽然美联储开始减息，息口在可见未来仍会处于高位。大行中金发表报告指，认为此次美联储降息开始一定程度上或利好内地资产表现。
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该行认为，在美国就业市场没有稳定之前，联储局都将持续“放鸽”。减息在短期内将进一步增加美国软着陆的可能性，但美国“宽财政，松货币”的政策组合亦将增加中期的通胀风险。(ＳＬ/Ｋ)
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显然，降息的预期从未有悬念，但外界对降息幅度的预测不一，只可以说是“五五波”。然而，联储局主席鲍威尔选择推动更大的降息幅度，这反映了联储局已经超出了“防御性减息”的评估，而是真正启动宽松减息周期。
美国联储局议息后宣布减息０．５厘，幅度进取，亦为逾４年来首次启动减息行动。美国自２０２２年３月起因应付通胀而启动加息周期，期间一共加息１１次，直至２０２３年７月最后一次加息，基金利率目标区间维持在在５．２５％至５．５％之间。在香港实行与美元挂勾的联系汇率底下，香港利率往往会跟随美国的利率政策而变动，故在美国过去两年多的加息周期期间，香港亦有跟随走势。
总结来看，本次议息会议中，美联储的初衷应该是不收紧现有的金融条件、即不抬升短端利率。如此看来，第一次降息对市场产生的扰动可能不会过大。往前看，美联储今年累计降息１００点子以上的概率较大。尽管历史规律显示美国短期内衰退的概率不大，但劳工市场加速下行、部分低收入群体暴露出一定的脆弱性，意味着美联储或需要较快降息以对冲经济所面临的潜在风险。近期鲍威尔和沃勒的讲话明显传递了美联储希望阻止增长和就业市场较快下行的信号，这意味着美联储的降息决策可能不会过度偏离市场预期、以防止市场回调进而形成“金融条件收紧→实体经济减速”的负反馈。
上周华尔街关于大码降息的预期，出现了大起大落。当八月ＣＰＩ数据显示美国通胀反弹后，市场上关于九月减息５０点的说法几乎销声匿迹了。但是华尔街日报在周四报道ＦＯＭＣ成员有考虑过大码减息这个选项，前纽约联储局主席杜德利同日在新加坡更说“有强烈的理由”减息５０点。市场情绪一夜翻盘，期货市场利率掉期定价４０％的概率联储局这次会减息５０点。
最后，美联储可能还需控制降息速度，避免降息过快。如果仅基于当前美国经济增长、就业和通胀水平，美联储短期应有１．５厘左右的降息空间，从限制性利率回到“轻微”限制性利率。但是，考虑到较快降息可能增加经济和通胀反弹风险，美联储降息的节奏和幅度应更受限制。
建银国际发表报告指出，美国减息影响很大程度上已反映，因为自２０２４年初以来，香港房地产市场的利益相关者一直渴望联储局减息。根据《彭博》，期货市场目前预期联储局今年将降息１２０点子，明年减息１３５点子。香港方面，监于香港与美国之间的利率差异，市场普遍预期香港银行将于１１月才会跟随调整最优惠利率。不过，一个月及三个月的香港银行同业拆息(ＨＩＢＯＲ)自７月起已收窄１００及８０点子，其影响已从香港企业上半年的利息开支见顶中显现。
张浩恩表示，对欧美的国债及投资级别债展望正面，而美联储确立将减息后，可重新检视美国国债，但需关注美国下届总统上任后，其施政会否令市场对通胀预期改变，建议略增加美国国债的存续期，由早前建议的４至５年，增至介乎５至７年。由于减息对新兴市场包括亚洲有利，对亚洲的投资级别债展望正面。
９月１９日，香港金融管理局宣布，香港金管局将基准利率下调５０个基点至５．２５％，之前为５．７５％。隔夜，美联储宣布降息５０个基点。于香港实施联系汇率制度下，香港金管局因应美国降息５０个基点，下调基准利率至５．２５％。
编者按：受益于美联储降息，港股重上万八关；机构建议关注利率敏感性较高的科技、生物医药以及香港本地股；减息攻略一文看清。
分析指，鲍威尔这种中性略偏鹰的言论，暂时帮助美元及美孳息率定一定神。不过需意识到，联储局此次减息幅度颇超出意外，很明显是联储局正试图在美国经济放缓之前提供支持。惟到目前为止，市场反应并没有过于疯狂。

 
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